•概述：

春節(jié)假期歸來(lái)后，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)呈現(xiàn)出走強(qiáng)趨勢(shì)，主要由銅礦供給短缺預(yù)期及銅消費(fèi)回升預(yù)期共同驅(qū)動(dòng)。

回顧2024年2—5月，銅價(jià)因人工智能帶來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期而創(chuàng)新高，但實(shí)際消費(fèi)增速遠(yuǎn)低于預(yù)期。

對(duì)于2025年，預(yù)計(jì)全球銅礦供應(yīng)形勢(shì)依舊緊張，加之房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)和人工智能大規(guī)模應(yīng)用，預(yù)計(jì)中國(guó)銅消費(fèi)將恢復(fù)性增長(zhǎng)。

中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源、人工智能及戰(zhàn)后重建等因素將促使銅需求增長(zhǎng)，可能導(dǎo)致供應(yīng)短缺。銅礦加工費(fèi)大幅下降，反映出銅礦產(chǎn)量增速放緩而精煉銅產(chǎn)能擴(kuò)張的矛盾。盡管廢銅能在一定程度上替代銅礦，但其供給也存在不確定性。全球精煉銅產(chǎn)能擴(kuò)張可能受限，而銅消費(fèi)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，特別是在新能源、人工智能及戰(zhàn)后重建等領(lǐng)域。

•觀(guān)點(diǎn)：

銅價(jià)的走強(qiáng)趨勢(shì)在短期內(nèi)可能受到銅礦供給短缺和銅消費(fèi)回升預(yù)期的支撐。然而，長(zhǎng)期來(lái)看，銅礦供應(yīng)的緊張局勢(shì)以及精煉銅產(chǎn)能擴(kuò)張可能受限的情況，將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成持續(xù)的壓力。同時(shí)，新能源、人工智能及戰(zhàn)后重建等因素帶來(lái)的銅需求增長(zhǎng)，將進(jìn)一步加劇供應(yīng)短缺的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)有必要通過(guò)期貨和期權(quán)等工具來(lái)對(duì)沖銅價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)，以保障自身的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

此外，政府和相關(guān)機(jī)構(gòu)也應(yīng)密切關(guān)注銅市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和調(diào)控，防止市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)和價(jià)格暴漲暴跌的情況。同時(shí)，積極推動(dòng)銅礦資源的合理開(kāi)發(fā)和利用，提高精煉銅產(chǎn)能的利用率，以滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的銅消費(fèi)需求。