自春節(jié)以來，銅價呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，從年前的7.5萬/噸攀升至7.7萬/噸，并在3月上旬繼續(xù)上漲至8萬/噸一線。

今日（周一）滬期銅主力2505合約低開后小幅反彈，盤面仍存有壓力，上行動能乏力。截止10：45最新報價81200元/噸（+70，+0.09）。

•長江現(xiàn)貨1#電解銅均價為81280元/噸，較前一交易日下跌350元/噸，升水110元/噸。現(xiàn)貨市場趁跌積極入場采購，帶動市場交易活躍度，持貨商挺價信心仍足，但由于現(xiàn)貨流通壓力偏高，抑制整體成交規(guī)模。

近期，宏觀多空因素交織，市場謹(jǐn)慎氛圍較濃。盡管關(guān)稅預(yù)期上升、美元震蕩以及國內(nèi)宏觀處在政策真空期，但市場看漲氛圍仍濃厚。疊加電解銅供應(yīng)收縮預(yù)期，共同推動了銅價的上漲。然而，期價短期內(nèi)大幅上漲可能影響產(chǎn)業(yè)下游積極性，銅桿企業(yè)下游消費(fèi)走弱，新增消費(fèi)環(huán)比減少。

從供需基本面來看，中長期全球銅礦產(chǎn)能增速不及冶煉產(chǎn)能增速，冶煉廠產(chǎn)能過剩，產(chǎn)能利用率明顯下降。但供應(yīng)端產(chǎn)量維持高位，電解銅產(chǎn)量有收縮預(yù)期，而需求端預(yù)期良好，國內(nèi)家電、新能源汽車等在以舊換新政策支持下預(yù)計(jì)表現(xiàn)較好。海外方面，美國需求可能受關(guān)稅影響而表現(xiàn)較弱，但歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)。庫存方面，全球庫存處于高位，國內(nèi)季節(jié)性庫存累積結(jié)束，進(jìn)入“金三銀四”旺季，需持續(xù)關(guān)注季節(jié)性去庫速度。

宏觀上，內(nèi)外政策寬松為銅價提供良好的金融環(huán)境；產(chǎn)業(yè)端，供應(yīng)預(yù)期收縮，需求向好，基本面偏強(qiáng)。在宏觀與產(chǎn)業(yè)利好共振之下，預(yù)計(jì)上半年銅價維持強(qiáng)勢運(yùn)行，參考區(qū)間為79500~82300元/噸。但海外需注意美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，國內(nèi)則需注意需求可能不及預(yù)期，從而導(dǎo)致強(qiáng)預(yù)期向弱現(xiàn)實(shí)切換。

短期內(nèi)，銅價可能維持高位震蕩格局。一方面，市場看漲氛圍仍濃厚，疊加供應(yīng)收縮預(yù)期，對銅價形成支撐；另一方面，期價短期內(nèi)大幅上漲可能影響產(chǎn)業(yè)下游積極性，銅桿企業(yè)下游消費(fèi)走弱，新增消費(fèi)環(huán)比減少，對銅價形成一定壓制。因此，投資者需密切關(guān)注市場動態(tài)，謹(jǐn)慎操作。