長江小金屬網(wǎng)(m.zehuiamc.cn/xiaojinshu)：3月7日長江現(xiàn)貨1#鈷報價188000-216000元/噸，均價202000元/噸，與上一交易日持平；上海地區(qū)1#鈷報價200000-210000元/噸，均價205000元/噸，較上一交易日漲5000元。本周長江現(xiàn)貨1#鈷周均價報197600元/噸，漲26200元;上海地區(qū)1#鈷周均價報196700元/噸，漲25400元。

本周(3.2-3.7)鈷價大幅上漲，市場行情延續(xù)上周反彈趨勢。盡管地方價差擴大，但市場成交重心上移的態(tài)勢明確，反映出供需矛盾逐步顯性化。下游積極備貨應(yīng)對“金三銀四”消費旺季，帶動持貨商積極挺價，市場整體價格大幅上揚，貿(mào)易商擇機交投情緒增強，現(xiàn)貨市場活躍度提升。

從供應(yīng)端看，全球鈷資源供應(yīng)擾動加劇是本周行情的核心驅(qū)動因素。非洲剛果（金）主要鈷礦產(chǎn)區(qū)因雨季延長導(dǎo)致物流受阻，3月第一周的發(fā)運量環(huán)比下降約15%，部分冶煉企業(yè)原料庫存周期已縮短至20天以下。與此同時，印尼政府本周釋放擬對鎳鈷中間品出口加征10%關(guān)稅的信號，盡管政策尚未落地，但已引發(fā)市場對遠期原料成本上升的擔(dān)憂。國內(nèi)冶煉端則呈現(xiàn)分化，春節(jié)后大型冶煉廠復(fù)工率達85%，但中小廠商受制于原料庫存緊張和資金周轉(zhuǎn)壓力，產(chǎn)能利用率僅恢復(fù)至60%-70%，導(dǎo)致電解鈷現(xiàn)貨流通量低于預(yù)期。值得注意的是，當(dāng)前國內(nèi)電解鈷社會庫存已降至1.8萬噸左右，較去年同期減少32%，庫存消費比進入緊平衡區(qū)間。

需求側(cè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性回暖特征。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈進入3月傳統(tǒng)排產(chǎn)旺季，頭部電池企業(yè)三元材料訂單量環(huán)比增長18%-25%，其中高鎳三元材料對鈷的需求邊際增量顯著。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，寧德時代、比亞迪等企業(yè)為應(yīng)對二季度新車上市周期，正在加快動力電池備貨節(jié)奏，對硫酸鈷等前驅(qū)體原料的采購量較2月提升約30%。3C消費電子領(lǐng)域出現(xiàn)超預(yù)期復(fù)蘇跡象，受東南亞及印度市場智能手機出貨量增長拉動，鈷酸鋰電池訂單量同比回升12%，成為支撐需求的第二極。不過，儲能領(lǐng)域?qū)︹挼男枨笕燥@疲軟，鐵鋰體系持續(xù)擠壓三元路線市場份額，這一結(jié)構(gòu)性矛盾或限制鈷價上行空間。

宏觀與政策層面多重因素交織。美聯(lián)儲3月議息會議釋放降息信號，美元指數(shù)回落至102下方，大宗商品金融屬性增強，LME期鈷本周累計上漲4.2%。國內(nèi)兩會期間提出的"新能源汽車下鄉(xiāng)2.0"政策細則明確，2025年新建充電樁目標(biāo)上調(diào)至300萬臺，財政補貼向快充技術(shù)傾斜，間接利好高能量密度電池材料需求。歐盟本周通過的《電池回收法案》要求2030年動力電池中再生鈷比例不低于25%，這一政策導(dǎo)向加速了產(chǎn)業(yè)鏈對鈷資源的戰(zhàn)略儲備，跨國車企與礦業(yè)公司簽訂長協(xié)的量價條款趨于剛性。

展望后市，3月剩余時間鈷價或維持震蕩偏強格局。短期看，剛果（金）物流恢復(fù)需至3月下旬，而下游補庫周期尚未結(jié)束，現(xiàn)貨緊張局面難快速緩解，預(yù)計下周鈷價格有望試探210000元/噸壓力位。中期需關(guān)注兩大變量：一是印尼關(guān)稅政策的落地時點及幅度，若正式實施將推高鎳鈷中間品成本約8%-12%；二是4月新能車補貼退坡前的搶裝效應(yīng)是否超預(yù)期。

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