本周（4月14日-18日）長江地區(qū)1#銻現(xiàn)貨報(bào)價(jià)區(qū)間241000-243000元/噸，周均價(jià)維持在242000元/噸；2#銻報(bào)價(jià)236000-238000元/噸，周均價(jià)237000元/噸。周初受地緣政治擾動(dòng)及光伏需求激增推動(dòng)，銻價(jià)單日跳漲2000元/噸，隨后進(jìn)入盤整階段。

供應(yīng)端系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵。緬甸佤邦礦區(qū)運(yùn)輸通道修復(fù)推遲至6月中旬，導(dǎo)致國內(nèi)銻精礦進(jìn)口量同比縮減45%，云南冶煉廠原料庫存告急觸發(fā)全面停產(chǎn)。國內(nèi)湖南冷水江地區(qū)受環(huán)保督察加碼影響，選礦廢水處理成本激增迫使產(chǎn)能利用率跌破55%。

俄羅斯極地黃金公司延長銻礦減產(chǎn)計(jì)劃，疊加歐盟對(duì)俄制裁升級(jí)，推動(dòng)歐洲現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲，跨境資本流動(dòng)加劇國內(nèi)市場波動(dòng)。

需求端呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性分化。光伏產(chǎn)業(yè)成為核心支撐力量，頭部玻璃企業(yè)啟動(dòng)"銻品戰(zhàn)略儲(chǔ)備"計(jì)劃，安全庫存周期延長至3-6個(gè)月。

軍工領(lǐng)域北約成員國高價(jià)掃貨，單筆訂單量占出口總量50%。但傳統(tǒng)阻燃劑需求受房地產(chǎn)開工率低迷拖累，1-3月采購量同比下滑20%，形成新舊需求動(dòng)能轉(zhuǎn)換期的市場矛盾。

政策環(huán)境與替代技術(shù)形成雙向壓力。美國對(duì)華關(guān)稅政策持續(xù)發(fā)酵，出口導(dǎo)向型合金制品訂單下滑壓力顯現(xiàn)。值得注意的是，鈰鋯復(fù)合物等替代材料商業(yè)化進(jìn)程加速，實(shí)驗(yàn)室數(shù)據(jù)顯示可替代15%的銻系澄清劑用量。工信部召開戰(zhàn)略金屬保供會(huì)議釋放政策干預(yù)信號(hào)，市場傳聞25萬元/噸價(jià)格閾值可能觸發(fā)儲(chǔ)備拋售，壓制投機(jī)資金追漲意愿。

后市展望，緬甸礦區(qū)復(fù)產(chǎn)推遲與國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)形成的供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，光伏裝機(jī)旺季需求仍具韌性。但需警惕替代材料技術(shù)突破對(duì)中長期需求的潛在沖擊，以及政策調(diào)控引發(fā)的市場情緒反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下周銻價(jià)維持242000-245000元/噸區(qū)間震蕩，建議產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期權(quán)工具管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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