4月16日，多晶硅期貨市場(chǎng)寒意逼人。主力2506合約低開(kāi)低走，盤(pán)中擊穿39505元/噸關(guān)口，截至09:50已下挫2.59%至3640元/噸，遠(yuǎn)月合約更是集體承壓下探至39000元/噸附近。這輪跌勢(shì)不僅折射出終端需求的快速降溫，更暴露出產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深層矛盾。

搶裝潮退潮后的需求真空

中國(guó)電建51GW組件集采的突然終止，成為市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這場(chǎng)曾如火如荼的搶裝盛宴，終因下游電站消納能力不足畫(huà)上休止符。國(guó)信期貨分析師李祥英指出，組件價(jià)格已出現(xiàn)雪崩式下跌，而前期囤積的電池片庫(kù)存開(kāi)始反噬市場(chǎng)。"下游企業(yè)對(duì)下半年需求預(yù)期悲觀，多晶硅采購(gòu)僅維持剛需，簽單意愿低迷直接導(dǎo)致硅料庫(kù)存去化停滯。"這一觀察直指行業(yè)痛點(diǎn)——當(dāng)終端裝機(jī)需求被透支后，中游制造環(huán)節(jié)的庫(kù)存壓力如同達(dá)摩克利斯之劍。

成本坍塌與供給過(guò)剩的共振

西南豐水季的電價(jià)紅利，本應(yīng)是多晶硅企業(yè)的救命稻草，卻意外成為壓垮價(jià)格的"最后一根稻草"。隨著電價(jià)下調(diào)及工業(yè)硅原料成本回落，多晶硅生產(chǎn)成本中樞下移約15%。李祥英警告："西南工廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期疊加需求萎縮，將加劇供需失衡。"4月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比增加10萬(wàn)噸，而下游需求較3月萎縮超20%，這種反向剪刀差正在制造危險(xiǎn)的庫(kù)存漩渦。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前多晶硅工廠庫(kù)存高達(dá)26.3萬(wàn)噸，創(chuàng)近年同期峰值，去庫(kù)存周期被拉長(zhǎng)至18個(gè)月。

價(jià)格螺旋式下跌的自我強(qiáng)化

"現(xiàn)貨市場(chǎng)已陷入僵持狀態(tài)，上下游持貨規(guī)模均處高位。"中信建投分析師王彥青的研判揭示了價(jià)格機(jī)制的惡性循環(huán)：下游觀望導(dǎo)致簽單停滯，上游為回籠資金被迫降價(jià)，而價(jià)格越跌越加劇買(mǎi)方的"抄底"等待心理。這種博弈正在形成自我強(qiáng)化的下跌閉環(huán)。更危險(xiǎn)的是，搶裝潮透支的不僅是當(dāng)前需求，更是未來(lái)半年的裝機(jī)空間，這意味著價(jià)格下跌將失去傳統(tǒng)旺季的托底效應(yīng)。

產(chǎn)業(yè)突圍的破局之道

在需求萎縮與成本坍塌的雙重夾擊下，多晶硅行業(yè)正面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)。短期看，企業(yè)需通過(guò)工藝改進(jìn)、能耗優(yōu)化對(duì)沖價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；中期需加快N型硅料技術(shù)迭代，提升產(chǎn)品溢價(jià)能力；長(zhǎng)期則需探索光伏+儲(chǔ)能、綠氫制備等新興市場(chǎng)。政策層面，建議通過(guò)出口退稅、產(chǎn)能置換等手段引導(dǎo)過(guò)剩產(chǎn)能有序退出，避免價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)市場(chǎng)塵埃落定，本輪多晶硅價(jià)格暴跌或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)洗牌的催化劑。唯有那些能穿越周期的企業(yè)，方能在光伏平價(jià)時(shí)代書(shū)寫(xiě)新的產(chǎn)業(yè)傳奇。