4月16日，多晶硅期貨市場寒意逼人。主力2506合約低開低走，盤中擊穿39505元/噸關(guān)口，截至09:50已下挫2.59%至3640元/噸，遠月合約更是集體承壓下探至39000元/噸附近。這輪跌勢不僅折射出終端需求的快速降溫，更暴露出產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深層矛盾。

搶裝潮退潮后的需求真空

中國電建51GW組件集采的突然終止，成為市場情緒的轉(zhuǎn)折點。這場曾如火如荼的搶裝盛宴，終因下游電站消納能力不足畫上休止符。國信期貨分析師李祥英指出，組件價格已出現(xiàn)雪崩式下跌，而前期囤積的電池片庫存開始反噬市場。"下游企業(yè)對下半年需求預期悲觀，多晶硅采購僅維持剛需，簽單意愿低迷直接導致硅料庫存去化停滯。"這一觀察直指行業(yè)痛點——當終端裝機需求被透支后，中游制造環(huán)節(jié)的庫存壓力如同達摩克利斯之劍。

成本坍塌與供給過剩的共振

西南豐水季的電價紅利，本應是多晶硅企業(yè)的救命稻草，卻意外成為壓垮價格的"最后一根稻草"。隨著電價下調(diào)及工業(yè)硅原料成本回落，多晶硅生產(chǎn)成本中樞下移約15%。李祥英警告："西南工廠復產(chǎn)預期疊加需求萎縮，將加劇供需失衡。"4月產(chǎn)量預計環(huán)比增加10萬噸，而下游需求較3月萎縮超20%，這種反向剪刀差正在制造危險的庫存漩渦。百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，當前多晶硅工廠庫存高達26.3萬噸，創(chuàng)近年同期峰值，去庫存周期被拉長至18個月。

價格螺旋式下跌的自我強化

"現(xiàn)貨市場已陷入僵持狀態(tài)，上下游持貨規(guī)模均處高位。"中信建投分析師王彥青的研判揭示了價格機制的惡性循環(huán)：下游觀望導致簽單停滯，上游為回籠資金被迫降價，而價格越跌越加劇買方的"抄底"等待心理。這種博弈正在形成自我強化的下跌閉環(huán)。更危險的是，搶裝潮透支的不僅是當前需求，更是未來半年的裝機空間，這意味著價格下跌將失去傳統(tǒng)旺季的托底效應。

產(chǎn)業(yè)突圍的破局之道

在需求萎縮與成本坍塌的雙重夾擊下，多晶硅行業(yè)正面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點。短期看，企業(yè)需通過工藝改進、能耗優(yōu)化對沖價格下行風險；中期需加快N型硅料技術(shù)迭代，提升產(chǎn)品溢價能力；長期則需探索光伏+儲能、綠氫制備等新興市場。政策層面，建議通過出口退稅、產(chǎn)能置換等手段引導過剩產(chǎn)能有序退出，避免價格戰(zhàn)引發(fā)系統(tǒng)性風險。

當市場塵埃落定，本輪多晶硅價格暴跌或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)洗牌的催化劑。唯有那些能穿越周期的企業(yè)，方能在光伏平價時代書寫新的產(chǎn)業(yè)傳奇。