據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)，4月9日長江綜合鎢粉均價(jià)報(bào)312,000元/噸，連續(xù)兩日持平，市場呈現(xiàn)“高位橫盤”特征。細(xì)分市場分化顯著：

??鎢精礦??：55%-65%黑鎢精礦報(bào)價(jià)14.2-14.5萬元/標(biāo)噸，持貨商惜售情緒持續(xù)，成交量維持低位；

??APT與粉末市場??：APT散貨報(bào)價(jià)21.3-21.5萬元/噸，但實(shí)際成交清淡；中顆粒鎢粉與碳化鎢粉報(bào)價(jià)分別持穩(wěn)于315-318元/公斤、310-313元/公斤，剛需訂單支撐價(jià)格，但高價(jià)抑制投機(jī)需求；

??出口與關(guān)稅沖擊??：美國對華商品加征50%懲罰性關(guān)稅（累計(jì)稅率達(dá)104%），鎢鐵出口價(jià)格承壓于38.5-39.5美元/千克，海外訂單同比下滑40%以上。

??一、核心矛盾：地緣政治與供需失衡的共振??

??關(guān)稅沖突升級加劇產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)??

??貿(mào)易壁壘激化??：2025年以來美國對華關(guān)稅政策層層加碼，導(dǎo)致鎢制品出口受阻，2月APT、碳化鎢出口量環(huán)比驟降80%，企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)品研發(fā)。

??全球供應(yīng)鏈重塑??：歐盟計(jì)劃建立10萬噸鎢戰(zhàn)略儲備，加劇資源爭奪；中國通過出口配額縮減（2025年首批配額同比減少5%）強(qiáng)化資源管控，倒逼海外客戶尋求非中國供應(yīng)鏈。

??供需矛盾深化：資源緊缺與需求分化??

??供應(yīng)端持續(xù)緊張??：國內(nèi)鎢精礦庫存逼近歷史低位，江西、湖南主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足70%，海外新增礦山（如哈薩克斯坦巴庫塔礦）投產(chǎn)延期至三季度；

??需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整??：高端硬質(zhì)合金（數(shù)控刀具、軍工合金）訂單環(huán)比增長15%-20%，光伏鎢絲滲透率提升至12%，但中低端合金受出口管制及基建疲軟拖累，需求同比下滑25%。

??龍頭企業(yè)戰(zhàn)略布局：資源整合與技術(shù)突圍??

??中鎢高新??：完成柿竹園鎢礦資產(chǎn)注入，形成“礦山-冶煉-深加工”全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，計(jì)劃2026年硬質(zhì)合金產(chǎn)能提升30%，并加速布局光伏鎢絲領(lǐng)域；

??廈門鎢業(yè)??：斥資20億元擴(kuò)建光伏鎢絲產(chǎn)線，目標(biāo)市占率突破85%，同時(shí)依托鈷鋰資源協(xié)同效應(yīng)拓展新能源賽道。

??二、資金與市場情緒：避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)短期博弈??

??主力資金動向??：4月9日鎢概念板塊主力資金凈流出7.52億元，板塊指數(shù)下跌1.19%，但廣晟有色逆勢上漲8.31%，反映市場對資源型企業(yè)的戰(zhàn)略價(jià)值重估；

??行業(yè)預(yù)期分化??：部分持貨商選擇高價(jià)窗口期拋售鎖定利潤，買方則壓低采購價(jià)試探市場底部，導(dǎo)致現(xiàn)貨流通短期增加，但實(shí)際成交仍以長單為主。

??三、未來趨勢研判與風(fēng)險(xiǎn)警示??

??利多因素??：

全球鎢礦供應(yīng)增量有限（2025年海外新增產(chǎn)能僅0.6萬噸），可流通資源缺口擴(kuò)大至12%；

高端制造業(yè)（航空航天、新能源車）需求增長強(qiáng)勁，硬質(zhì)合金進(jìn)口替代加速；

地緣政治強(qiáng)化鎢資源戰(zhàn)略溢價(jià)，國內(nèi)政策扶持“專精特新”企業(yè)突破技術(shù)壁壘。

??利空風(fēng)險(xiǎn)??：

美國關(guān)稅政策持續(xù)施壓，中低端制品出口或進(jìn)一步萎縮；

再生鎢技術(shù)突破（回收量同比增18%）或緩解原生礦壓力，但短期產(chǎn)能釋放有限。

??價(jià)格走勢預(yù)測??：

短期鎢價(jià)維持310,000-315,000元/噸區(qū)間震蕩，黑鎢精礦或試探14.8萬元/噸壓力位。建議關(guān)注4月歐盟戰(zhàn)略儲備招標(biāo)進(jìn)展及龍頭企業(yè)二季度訂單釋放節(jié)奏。

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