2025年4月9日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鍺（99.999%）均價單日上漲400元/千克至15300元/千克；而氧化鍺價格雖維持在9600元/千克，但現(xiàn)貨市場已出現(xiàn)貿(mào)易商囤貨待漲的跡象。這一輪急漲背后，是多重力量博弈的集中爆發(fā)：

??技術需求井噴??：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、6G基站建設提速，高純度鍺基紅外探測器訂單激增35%；

??庫存警報拉響??：國內(nèi)主要港口鍺錠庫存降至2016年以來最低水平，云南某冶煉廠原料庫存周轉(zhuǎn)周期縮短至5天；

??資本圍獵升級??：期貨市場鍺合約持倉量單周激增42%，外資機構(gòu)通過離岸賬戶搶購保稅區(qū)現(xiàn)貨。

二、產(chǎn)業(yè)裂變：從“出口賤賣”到“戰(zhàn)略武器”的逆襲

??政策核彈重塑供給格局??

中國自2024年起實施的《稀有金屬管理條例》，將鍺納入出口管制清單，直接導致全球供應鏈重構(gòu)：

??出口量腰斬??：2025年一季度對美鍺制品出口同比驟降68%，美企被迫轉(zhuǎn)向南非、俄羅斯高價采購；

??價格話語權(quán)爭奪??：國內(nèi)冶煉廠聯(lián)合成立“高純鍺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟”，要求出口合同綁定人民幣結(jié)算比例不低于60%。

??需求端技術革命倒逼升級??

??綠色轉(zhuǎn)型催生替代博弈??

日本松下研發(fā)出鈣鈦礦/鍺疊層電池，光電轉(zhuǎn)換效率達38.7%，但成本高出純鍺方案22%；

歐盟啟動“鍺回收2030計劃”，目標將再生鍺占比從15%提升至40%，倒逼中國冶煉廠升級提純技術。

三、資本暗戰(zhàn)：產(chǎn)業(yè)巨頭與金融玩家的攻防手冊

??上游資源卡位戰(zhàn)白熱化??

云南鍺業(yè)啟動10噸級超高純鍺（7N級）生產(chǎn)線，劍指光芯片基材進口替代；

馳宏鋅鍺與SpaceX簽訂5年期鍺錠供應協(xié)議，鎖定價格浮動上限機制。

??中游冶煉技術軍備競賽??

氫還原法制鍺粉純度突破5N級，加工成本下降18%；

鋅冶煉渣提鍺回收率提升至82%，副產(chǎn)鍺占比突破總供應量35%。

??金融工具創(chuàng)新對沖風險??

上海期貨交易所擬推出氧化鍺期貨合約，構(gòu)建“礦-錠-粉”全產(chǎn)業(yè)鏈套保體系；

跨境人民幣信用證結(jié)算比例提升至47%，降低匯率波動沖擊。

四、變局前瞻：三大臨界點決定行業(yè)生死

??政策博弈窗口??（2025年6月30日前）

美國商務部或?qū)㈡N列入“關鍵防御材料清單”，觸發(fā)301條款報復性關稅；

中國可能出臺鍺資源戰(zhàn)略儲備實施細則，定向收儲高純鍺粉。

??技術替代分水嶺??（2026年前后）

硅基紅外探測器成本若降至鍺基產(chǎn)品85%，將沖擊30%市場份額；

鈣鈦礦電池量產(chǎn)進度若提前，可能分流20%光伏用鍺需求。

??資本撤離紅線??

??多頭警戒線??：鍺價跌破14500元/千克將觸發(fā)量化基金強制平倉；

??空頭狙擊點??：突破16000元/千克或引發(fā)產(chǎn)業(yè)客戶套保盤反撲。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡，觀點僅供參考，不做投資依據(jù)！】