7月31日，A股遭遇顯著調(diào)整：滬指重挫2.17%失守3500點(diǎn)，煤炭、鋼鐵板塊領(lǐng)跌超5%，成交額萎縮。此次調(diào)整由宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、政策預(yù)期轉(zhuǎn)弱與國(guó)際資本擾動(dòng)共同驅(qū)動(dòng)。
宏觀數(shù)據(jù)疲軟：需求端拖累周期股
7月制造業(yè)PMI降至49.3%（連續(xù)兩月收縮），非制造業(yè)PMI回落至50.1%，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比降19.1%、水泥出庫(kù)量減18.48%，顯示需求端持續(xù)低迷。制造業(yè)新訂單指數(shù)下滑至49.4%，疊加極端天氣擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率擔(dān)憂加劇，直接沖擊鋼鐵、煤炭等順周期板塊。
政策預(yù)期轉(zhuǎn)弱：7月30日政治局會(huì)議釋放"托而不舉"信號(hào)，未提強(qiáng)刺激，強(qiáng)調(diào)"反內(nèi)卷"與產(chǎn)能優(yōu)化。政策導(dǎo)向壓制煤炭、鋼鐵上行空間：
煤炭：綠色電力消納政策與產(chǎn)能釋放預(yù)期壓制煤價(jià)，板塊跌4.7%；
鋼鐵：超低排放改造增加成本，房地產(chǎn)需求惡化致"價(jià)漲量縮"，資金凈流出29億元。
主力資金單日凈流出529億元，周期股成拋售主力，內(nèi)資撤離趨勢(shì)明顯。
國(guó)際資本擾動(dòng)：匯率與加息預(yù)期共振
美聯(lián)儲(chǔ)7月30日宣布連續(xù)第五次暫停降息，內(nèi)部政策分歧顯現(xiàn)（兩名理事投反對(duì)票），美元指數(shù)反彈至99關(guān)口，直接壓制以美元計(jì)價(jià)的大宗商品估值。人民幣匯率承壓（中間價(jià)7.1494），北向資金凈流出18.2億元。國(guó)際大宗商品"焦強(qiáng)礦弱"，鐵礦石下跌加劇鋼企成本壓力，凸顯資金避險(xiǎn)偏好。
后市展望：短期承壓，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
?風(fēng)險(xiǎn)提示?：若滬指失守3450點(diǎn)或引發(fā)更深調(diào)整，需跟蹤北向資金與融資余額變化。
?配置建議?：
防御主線：高股息資產(chǎn)（銀行、公用事業(yè)）、必選消費(fèi)；
政策受益：設(shè)備更新（機(jī)械）、服務(wù)消費(fèi)（文旅、醫(yī)療）；
技術(shù)修復(fù)：超跌科技股（半導(dǎo)體、AI算力）待量能回暖可布局。
此次調(diào)整是宏觀、政策與資金面共振的結(jié)果，投資者需警惕周期股估值重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)關(guān)注政策邊際變化帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。市場(chǎng)情緒冰點(diǎn)后或孕育反彈，但需等待量能與政策信號(hào)雙重確認(rèn)。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)