引言：本周銅價(jià)周線收陰1.85%，環(huán)比跌1.57%；因受特朗普對(duì)銅加征50%關(guān)稅沖擊，COMEX銅價(jià)飆升逾10%創(chuàng)歷史新高，LME、SHFE銅價(jià)回吐漲幅；國(guó)內(nèi)政策（充電設(shè)施優(yōu)化）與礦端偏緊形成支撐，但美元波動(dòng)、非美庫(kù)存回升及淡季消費(fèi)疲軟施壓，短期銅價(jià)承壓回調(diào)至79000元關(guān)鍵點(diǎn)。

一、本周國(guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖：

▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

7月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)高位下挫。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)79352元/噸，日均下跌354元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)80632元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌1.59%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)79164元/噸，日均下跌348元/噸，此前一周均價(jià)報(bào)80438元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌1.58%。

二、本周國(guó)內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅價(jià)格高位重挫后小幅企穩(wěn)。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)9697.75美元/噸，日均下跌42.5美元/噸；上周均價(jià)報(bào)9945.75美元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌2.49%。

▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅震蕩探底，周線下跌1.85%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)79180元/噸，日均下跌420元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)80444元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌1.57%。

三、國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周倫銅庫(kù)存延續(xù)累積態(tài)勢(shì)，較上一周增加13,450噸至108,725噸，環(huán)比上周漲14.12%。

▲ CCMN滬銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周滬銅庫(kù)存小幅下降，較前一周減少3,127噸至81,462噸，環(huán)比上周跌3.70%。

四、本周銅市場(chǎng)分析：

　【海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)】

? 美國(guó)：特朗普總統(tǒng)于7日簽署行政令，將“對(duì)等關(guān)稅”實(shí)施時(shí)間從7月9日推遲至8月1日（原計(jì)劃4月2日宣布開征，4月9日暫緩90天，維持10%基準(zhǔn)關(guān)稅）。8日表示或?qū)λ幤氛?00%的高額關(guān)稅，并意外宣布對(duì)銅征50%附加稅，推動(dòng)紐約銅期貨漲逾10%創(chuàng)歷史新高。9日公布對(duì)14國(guó)關(guān)稅稅率威脅（日本等5國(guó)25%、南非等2國(guó)30%、印尼32%、孟加拉國(guó)等2國(guó)35%、泰國(guó)等2國(guó)36%、老撾等2國(guó)40%），8月1日生效。

? 美聯(lián)儲(chǔ)：7月9日公布6月會(huì)議紀(jì)要，維持聯(lián)邦基金利率4.25%-4.5%，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步擴(kuò)張、失業(yè)率低位、通脹略高，但經(jīng)濟(jì)前景不確定性仍存。但內(nèi)部分裂成三大陣營(yíng)：①年內(nèi)降息但排除7月（主流陣營(yíng)），②全年按兵不動(dòng)，③主張下次會(huì)議立即行動(dòng)（紀(jì)要顯示僅“少數(shù)”與會(huì)者支持，暗示即美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒與鮑曼）。

? 就業(yè)數(shù)據(jù)：7月5日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外下降5000人至22.7萬（低于預(yù)期的23.5萬人）創(chuàng)兩個(gè)月新低，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得196.5萬（與前值持平），也表明當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性仍強(qiáng)。

? 美聯(lián)儲(chǔ)三位官員就降息時(shí)機(jī)、縮表進(jìn)程及關(guān)稅影響展現(xiàn)分歧：舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利認(rèn)為降息時(shí)機(jī)臨近，可能年內(nèi)兩次降息但存在變數(shù)，傾向秋季啟動(dòng)但不排除7月，并指出關(guān)稅對(duì)通脹的實(shí)際影響或被高估，警示政策調(diào)整不應(yīng)滯后；美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒則更激進(jìn)，明確支持7月降息，稱當(dāng)前政策過緊，同時(shí)透露縮表將持續(xù)至資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模降至約5.8萬億美元（準(zhǔn)備金占GDP不低于8%），并提議未來逐步轉(zhuǎn)向短期債券；圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁穆薩萊姆持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為關(guān)稅對(duì)通脹的全面影響需至2025年底或2026年初才能明晰，當(dāng)前判斷為時(shí)過早。三人觀點(diǎn)折射出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷尚未統(tǒng)一，市場(chǎng)需持續(xù)關(guān)注政策路徑與外部變量的博弈。

? 歐洲：葡萄牙央行行長(zhǎng)森特諾警告，若未來幾季度經(jīng)濟(jì)零增長(zhǎng)、通脹持續(xù)1%附近，歐洲央行需行動(dòng)；認(rèn)為當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)傾向下行，7月降息或暫停均可能。德國(guó)6月CPI年率回落至2%（月率持平），通脹動(dòng)能乏力。

【國(guó)內(nèi)金融動(dòng)態(tài)】

? 通脹與PPI：2025年6月CPI同比漲0.1%（環(huán)比降0.1%，降幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)），核心CPI同比回升0.7%；PPI環(huán)比下降0.4%（同比降3.6%，降幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)）。

? 政策與投資：國(guó)家發(fā)改委新增下達(dá)100億中央預(yù)算內(nèi)投資，支持1975個(gè)以工代賑項(xiàng)目，發(fā)放勞務(wù)報(bào)酬45.9億（占比45.9%），聚焦農(nóng)業(yè)農(nóng)村及城鄉(xiāng)融合基建。

? 綠色金融：中國(guó)央行同有關(guān)部門持續(xù)完善綠色金融體系，發(fā)布首個(gè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，修訂綠色金融支持項(xiàng)目目錄，20余省市適用煤電等四行業(yè)轉(zhuǎn)型標(biāo)準(zhǔn)；開展中小企業(yè)可持續(xù)信息披露試點(diǎn)。截至一季度末，綠色貸款余額40.6萬億，綠色債券余額2.13萬億，累計(jì)發(fā)行超4.33萬億元。

? 貨幣操作：7月8日央行開展690億7天期逆回購(gòu)，利率1.40%。

? 充電設(shè)施：四部門發(fā)文促大功率充電設(shè)施建設(shè)，要求加強(qiáng)用地、供電等保障，鼓勵(lì)10年以上租賃期，電網(wǎng)企業(yè)需解決高速服務(wù)區(qū)用電容量問題，研究補(bǔ)貼激勵(lì)機(jī)制。

? 消費(fèi)電子：BCI數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)激活量前四均為本土廠商：小米（1141.76萬臺(tái)，16.63%，+7.39%）、vivo（1123.93萬臺(tái)，16.37%，-5.95%）、OPPO（1117.28萬臺(tái)，16.27%，+10.48%）、華為（1104.01萬臺(tái)，16.08%，+10.96%）；蘋果第五（1103.79萬臺(tái)，16.08%，+8.46%）。

? 新能源汽車：6月新能源乘用車零售111.1萬輛（+29.7%，環(huán)比+8.2%），1-6月累計(jì)546.8萬輛（+33.3%）；出口19.8萬輛（+116.6%，環(huán)比-1.0%），1-6月累計(jì)98.7萬輛（+48.0%）。

? 行業(yè)趨勢(shì)：“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)光伏、鋼鐵、汽車等行業(yè)低利潤(rùn)困境改善預(yù)期，資本市場(chǎng)關(guān)注政策與基本面共振機(jī)會(huì)。

? 6G進(jìn)展：中信科移動(dòng)布局6G六年，手握數(shù)千項(xiàng)專利，在星地融合、超維度天線等技術(shù)全球領(lǐng)先，發(fā)布7本白皮書，專家任國(guó)際電信聯(lián)盟5G/6G評(píng)估組主席；武漢研發(fā)基地一期封頂，預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)，瞄準(zhǔn)“十五五”百億級(jí)產(chǎn)業(yè)增量。

【供應(yīng)方面】

?【海外銅礦動(dòng)態(tài)追蹤】

秘魯：7月2日起，非正規(guī)礦工在庫(kù)斯科大區(qū)封鎖銅礦運(yùn)輸走廊，抗議政府縮短采礦正規(guī)化期限，影響拉斯班巴斯（五礦資源）、康斯坦西亞（哈德貝）等頂級(jí)銅礦運(yùn)營(yíng)。政府隨后將50,565名非法礦工移出臨時(shí)正規(guī)化計(jì)劃（REINFO）。印度：為應(yīng)對(duì)2047年銅精礦進(jìn)口依賴度或達(dá)91%-97%的局面，政府推出激勵(lì)措施吸引外資建設(shè)冶煉廠，以換取國(guó)企投資海外礦產(chǎn)。國(guó)內(nèi)銅資源僅18%為已探明儲(chǔ)量，凸顯供應(yīng)短板。印尼：內(nèi)政部長(zhǎng)要求礦業(yè)部放寬安曼國(guó)際礦業(yè)銅精礦出口禁令，因該禁令導(dǎo)致一季度經(jīng)濟(jì)收縮1.47%。安曼目前庫(kù)存20萬噸銅精礦待出口，其冶煉廠年產(chǎn)能22萬噸陰極銅。菲律賓：嘉能可同意出售戰(zhàn)略位置的Pasar銅冶煉廠，該廠長(zhǎng)期處理澳、印尼及南美銅精礦，正值全球冶煉加工費(fèi)跌至歷史低位之際。智利：6月銅出口額47億美元，創(chuàng)2021年12月以來新高，同比增17%，產(chǎn)量回升成主因，一定程度上緩解了全球銅市供應(yīng)緊張局面。此前因運(yùn)營(yíng)問題及品位下降，產(chǎn)量曾跌至二十年低點(diǎn)。同期，Codelco旗下百年P(guān)otrerillos冶煉廠煙囪倒塌，引發(fā)關(guān)停討論；國(guó)企Enami計(jì)劃升級(jí)閑置工廠，Codelco尋求合作建設(shè)新清潔冶煉廠。剛果（金）：Ivanhoe礦業(yè)Kamoa-Kakula銅礦二季度產(chǎn)量同比增11%至11.2萬噸，盡管年初地震擾動(dòng)運(yùn)營(yíng)。公司下調(diào)2025年產(chǎn)量指引至37萬-42萬噸，仍維持全球最低成本優(yōu)勢(shì)。6月重啟西區(qū)開采，月處理量30萬噸（品位3-4%），并投資7000萬美元部署排水系統(tǒng)，預(yù)計(jì)年底恢復(fù)5%高品位礦體開采；年產(chǎn)50萬噸銅精礦設(shè)施將于9月投產(chǎn)，10月產(chǎn)出首批99.7%純度銅陽極板。托克以2億美元預(yù)付款鎖定Kamoa-卡庫(kù)拉未來產(chǎn)量，正值能源轉(zhuǎn)型推動(dòng)銅需求激增期。

?【國(guó)內(nèi)供應(yīng)現(xiàn)狀】

加工費(fèi)與產(chǎn)能：當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)處于負(fù)數(shù)區(qū)間，6月產(chǎn)能利用率下降的冶煉廠數(shù)量顯著增加，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注冶煉環(huán)節(jié)對(duì)極端低位加工費(fèi)（現(xiàn)貨及長(zhǎng)單）的應(yīng)對(duì)策略。庫(kù)存變化：截至7月7日，國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存14.75萬噸，較7月3日增加1.81萬噸。累庫(kù)主因包括：冶煉廠發(fā)貨量上升帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)貨源到貨，進(jìn)口銅清關(guān)流入增加，而下游消費(fèi)疲軟導(dǎo)致倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量有限。再生銅供應(yīng)：7月國(guó)內(nèi)再生銅原料（含國(guó)產(chǎn)及進(jìn)口）供應(yīng)延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，四川再生銅桿加工企業(yè)產(chǎn)能利用率45.14%、周產(chǎn)量6800噸，均環(huán)比持平；企業(yè)廢銅原料庫(kù)存平均周轉(zhuǎn)天數(shù)增至6.5天（環(huán)比+1.3天），樣本庫(kù)存量5000噸（環(huán)比+900噸），廢銅日耗量約986噸/天，整體維持低位運(yùn)行。冶煉廠檢修與出口：7月國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修計(jì)劃較6月明顯減少，涉及粗煉及精煉產(chǎn)能均大幅低于上月，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量有限。盡管處于消費(fèi)淡季，但前期LME市場(chǎng)BACK結(jié)構(gòu)帶來套利機(jī)會(huì)，部分冶煉廠出口積極性較高，緩解了國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力。TC長(zhǎng)單談判：下半年銅精礦TC長(zhǎng)單談判結(jié)果落地，原料緊張格局預(yù)計(jì)延續(xù)。盡管國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量超預(yù)期，但從原料端看，基準(zhǔn)預(yù)期仍維持環(huán)比下降趨勢(shì)。

【需求方面】

? 大功率充電設(shè)施政策：國(guó)家發(fā)改委等四部門發(fā)布通知，要求電網(wǎng)企業(yè)評(píng)估大功率充電對(duì)配電系統(tǒng)影響，推動(dòng)充電設(shè)施規(guī)劃與配電網(wǎng)融合，適度超前建設(shè)電網(wǎng)并升級(jí)改造；鼓勵(lì)智能有序充電場(chǎng)站建設(shè)，配套光伏與儲(chǔ)能設(shè)施，優(yōu)化電力接入容量核定方法，利用低谷容量提升接入能力；支持充電企業(yè)通過新型負(fù)荷管理系統(tǒng)參與電力市場(chǎng)交易和需求響應(yīng)，以價(jià)格信號(hào)促進(jìn)新能源汽車消納清潔能源。

? 汽車市場(chǎng)數(shù)據(jù)：

•上半年：汽車產(chǎn)銷量均超1500萬輛，同比增超10%；新能源汽車產(chǎn)銷量696.8萬/693.7萬輛，同比增41.4%/40.3%，滲透率44.3%；汽車出口308.3萬輛（+10.4%），其中新能源汽車出口106萬輛（+75.2%）。

•7月1-6日：新能源乘用車零售13.5萬輛（+21%，環(huán)比-11%），滲透率56.7%，累計(jì)零售658.3萬輛（+37%）；批發(fā)12.5萬輛（+31%，環(huán)比持平），滲透率53.6%，累計(jì)批發(fā)559.4萬輛（+33%）。

•中汽協(xié)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受以舊換新政策支撐，新能源汽車持續(xù)引領(lǐng)轉(zhuǎn)型，下半年“兩新”政策及新品供給將支撐消費(fèi)增長(zhǎng)。

? 線纜與空調(diào)需求：

•線纜：6月開工率72.41%（環(huán)比-9.27%，同比+0.76%），新能源需求支撐明顯，地產(chǎn)用銅平穩(wěn)；傳統(tǒng)淡季疊加高溫影響生產(chǎn)，但電網(wǎng)及新能源訂單有望保持穩(wěn)定。

•空調(diào)：本冷年產(chǎn)銷峰值已過，庫(kù)存高位累積，行業(yè)進(jìn)入季節(jié)性降溫周期，直至新冷年啟動(dòng)；現(xiàn)貨采購(gòu)疲弱，升水承壓收窄，下游觀望情緒濃，銅價(jià)高位抑制消費(fèi)，交投清淡。

【現(xiàn)貨方面】

本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交弱勢(shì)難改，持貨商出庫(kù)壓力增大，現(xiàn)貨升水持續(xù)承壓。下游按需消費(fèi)增量有限，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，接貨積極性持續(xù)低迷。特朗普宣布加征50%銅關(guān)稅的政策擾動(dòng)，進(jìn)一步抑制市場(chǎng)接貨意愿，貿(mào)易商雖存走量需求，但實(shí)際交投反饋來差強(qiáng)人意，市場(chǎng)整體成交活躍度明顯乏力。

【長(zhǎng)江視點(diǎn)】：本周銅價(jià)高位重挫，險(xiǎn)守79000關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，滬銅當(dāng)前月周線收陰1.85%（環(huán)比前一周跌1.57%）。

1、宏觀層面：

•關(guān)稅擾動(dòng)：特朗普宣布對(duì)14國(guó)關(guān)稅加征（8月1日生效），并威脅對(duì)藥品征200%關(guān)稅、銅征50%附加稅，推動(dòng)COMEX銅價(jià)飆升逾10%創(chuàng)歷史新高，但LME和SHFE銅價(jià)因獲利了結(jié)承壓回吐漲幅。

•美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)：6月會(huì)議紀(jì)要顯示多數(shù)官員傾向未來數(shù)月降息，認(rèn)為關(guān)稅對(duì)通脹影響暫時(shí)，但勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩引發(fā)擔(dān)憂。9月降息25個(gè)基點(diǎn)概率升至65.4%，若通脹持續(xù)降溫，降息或打壓美元并支撐銅價(jià)。

•美元與債券：美國(guó)10年期國(guó)債拍賣需求強(qiáng)勁，收益率回落減緩美元漲勢(shì)；初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性，但續(xù)請(qǐng)人數(shù)升至2021年11月以來最高，失業(yè)者再就業(yè)難度增加。

•國(guó)內(nèi)政策：人民銀行公告稱，7月8日開展690億元7天期逆回購(gòu)（利率1.40%），并推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開放，包括提升跨境投融資便利化、豐富離岸人民幣產(chǎn)品體系等。國(guó)家發(fā)改委等四部門優(yōu)化大功率充電設(shè)施建設(shè)，通過用地、財(cái)政、金融支持，鼓勵(lì)10年以上場(chǎng)站租賃及電力擴(kuò)容降本，研究補(bǔ)貼激勵(lì)機(jī)制并支持專項(xiàng)債融資，提振消費(fèi)預(yù)期。

2、供需基本面：

•礦端支撐：國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)持續(xù)處在低位，秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動(dòng)，礦端偏緊格局支撐銅價(jià)底部。

•庫(kù)存與消費(fèi)：LME庫(kù)存低位回升至10.87萬噸，COMEX對(duì)LME溢價(jià)超25%（關(guān)稅前為13%）；國(guó)內(nèi)庫(kù)存反彈有限，但7月淡季下銅價(jià)高企抑制開工率，現(xiàn)貨成交低迷，社庫(kù)去化放緩，構(gòu)成短期壓制。

短期波動(dòng)：美銅波動(dòng)率放大，倫銅區(qū)間震蕩，滬銅需待跨市場(chǎng)套利情緒釋放后企穩(wěn)；現(xiàn)貨升水承壓，下游高價(jià)接貨意愿低，整體消費(fèi)清淡。

3、總結(jié)觀點(diǎn)：

特朗普關(guān)稅升級(jí)推高美銅價(jià)格，但生效日期推遲至8月1日，市場(chǎng)關(guān)注窗口期貿(mào)易政策寬松預(yù)期。國(guó)內(nèi)政策（如充電設(shè)施優(yōu)化）疊加礦緊支撐，周內(nèi)銅價(jià)高位下挫至79000元關(guān)鍵點(diǎn)，但美元波動(dòng)、非美庫(kù)存回升及國(guó)內(nèi)淡季消費(fèi)疲軟施壓價(jià)格。短期銅價(jià)承壓回調(diào)，需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息落地、貿(mào)易談判進(jìn)展及下游實(shí)際需求變化。

五、本周國(guó)際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)：

國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)：

1、小米汽車：上市15個(gè)月，交付已超過30萬臺(tái)。

2、7月10日訊，據(jù)漢纜股份公告，公司中標(biāo)南方電網(wǎng)2025年主網(wǎng)線路材料及配網(wǎng)材料第一批框架招標(biāo)項(xiàng)目，總金額約9.07億元，占2024年?duì)I收的9.79%。但目前尚未取得書面中標(biāo)通知書，合同履行預(yù)計(jì)對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

國(guó)際財(cái)經(jīng)：

1、美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（SIA）最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)590億美元，同比增長(zhǎng)19.8%（較2024年5月的492億美元），環(huán)比增長(zhǎng)3.5%（較2025年4月的570億美元），延續(xù)了行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

2、摩根大通報(bào)告：特朗普簽署的"大而美"法案限制聯(lián)邦對(duì)研究生貸款支持，推動(dòng)約140億美元市場(chǎng)轉(zhuǎn)向私營(yíng)領(lǐng)域（2024年私營(yíng)貸款規(guī)模僅12億美元），學(xué)生貸款機(jī)構(gòu)如SoFi、Sallie Mae、Navient等有望通過利息及手續(xù)費(fèi)收入迎來超25億美元增長(zhǎng)機(jī)遇。

六、本周銅行業(yè)要聞:

1、【印尼內(nèi)政部長(zhǎng)尋求礦業(yè)部允許安曼出口銅精礦】

7月7日消息， 印尼內(nèi)政部長(zhǎng)Tito Karnavian表示， 已要求該國(guó)礦業(yè)部放寬對(duì)安曼國(guó)際礦業(yè)公司（Amman Mineral International）的銅精礦出口禁令，理由是這對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)造成了影響，今年一季度同比收縮1.47%，部分原因正是阿曼礦業(yè)無法出口銅精礦。安曼的銅冶煉廠每年能生產(chǎn)22萬噸陰極銅?！?/p>

2、【托克2億美元預(yù)付款鎖定艾芬豪剛果銅礦產(chǎn)能】

7月10日訊：在全球銅供應(yīng)緊張之際，大宗商品巨頭托克(Trafigura)以2億美元預(yù)付款鎖定艾芬豪礦業(yè)(Ivanhoe)旗下卡莫阿-卡庫(kù)拉(Kamoa-Kakula)銅礦未來產(chǎn)量。這座世界級(jí)銅礦已在6月初重啟西區(qū)開采，月產(chǎn)量達(dá)30萬噸（銅品位3-4%），同時(shí)預(yù)計(jì)年底恢復(fù)西區(qū)5%高品位礦體開采。項(xiàng)目關(guān)鍵進(jìn)展是年產(chǎn)50萬噸銅精礦設(shè)施將于9月投產(chǎn)，10月可產(chǎn)出首批純度99.7%的銅陽極板，實(shí)現(xiàn)從精礦出口商到高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)商的轉(zhuǎn)型。

七、后市展望：

1、短期（1-2周）

①關(guān)稅擾動(dòng)延續(xù)：特朗普對(duì)銅加征50%關(guān)稅政策（8月1日生效）仍為市場(chǎng)核心變量，COMEX銅價(jià)或維持高位震蕩，但國(guó)內(nèi)銅價(jià)受淡季消費(fèi)疲軟、非美庫(kù)存回升及美元反彈壓制，79000元關(guān)口支撐面臨考驗(yàn)。

②供需博弈加劇：礦端偏緊（秘魯?shù)戎鳟a(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動(dòng)）與低加工費(fèi)形成底部支撐，但下游高價(jià)接貨意愿低迷，社庫(kù)去化放緩，短期或呈現(xiàn)“政策沖高-現(xiàn)實(shí)回調(diào)”的震蕩格局。

2、中長(zhǎng)期（1-2個(gè)月）：

①美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期：若9月降息落地，美元指數(shù)承壓或?yàn)殂~價(jià)提供反彈窗口，但需警惕通脹反復(fù)導(dǎo)致政策節(jié)奏調(diào)整。

②產(chǎn)業(yè)重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)：全球供應(yīng)鏈加速“區(qū)域化”，新能源革命（電動(dòng)車、儲(chǔ)能）對(duì)銅需求的長(zhǎng)線支撐與地緣博弈下的貿(mào)易壁壘形成矛盾，銅價(jià)波動(dòng)率或維持高位。

3、操作建議：

①短期策略：逢低布局多單：若滬銅回踩77500-79000元區(qū)間且現(xiàn)貨升水收窄，可輕倉(cāng)試多，目標(biāo)看至81000元附近，嚴(yán)格設(shè)置止損（77500元）。

②跨市場(chǎng)套利：關(guān)注COMEX-LME價(jià)差（當(dāng)前溢價(jià)超25%），若關(guān)稅政策未進(jìn)一步升級(jí)，可擇機(jī)做空COMEX銅、做多LME銅對(duì)沖。

③中長(zhǎng)期配置：新能源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)先：聚焦電動(dòng)車、光伏、儲(chǔ)能領(lǐng)域用銅需求，關(guān)注銅箔、電磁線等細(xì)分賽道龍頭企業(yè)的左側(cè)布局機(jī)會(huì)。

④利用期貨對(duì)沖：企業(yè)可通過買入看跌期權(quán)或動(dòng)態(tài)調(diào)整庫(kù)存，規(guī)避銅價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

4、風(fēng)險(xiǎn)提示：

①密切跟蹤特朗普政府8月1日前關(guān)稅細(xì)則調(diào)整，若對(duì)華關(guān)稅單獨(dú)豁免，可能引發(fā)國(guó)內(nèi)銅價(jià)短期反彈。

②關(guān)注國(guó)內(nèi)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如PMI、固定資產(chǎn)投資），若“以舊換新”等政策效果超預(yù)期，或提振終端消費(fèi)信心。

ccmn.cn（以上內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）