近期大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇——多晶硅月漲超30%，硅寶科技單日漲近10%，柳鋼股份等鋼鐵股批量漲停，碳酸鋰重返7萬(wàn)/噸，焦煤、玻璃漲幅超20%……這一輪“集體躁動(dòng)”的底層邏輯，正指向國(guó)家整治行業(yè)“內(nèi)卷”的政策組合拳。從鋼鐵到光伏，從硅能源到煤炭，一場(chǎng)由政策主導(dǎo)的“去亂序、促升級(jí)”變革，正重塑大宗商品市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則。
政策驅(qū)動(dòng)：從無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)到供需重構(gòu)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折
此輪上漲的核心動(dòng)能，源于中央“反內(nèi)卷”政策的密集落地。7月以來(lái)，從中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議明確“遏制低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”，到國(guó)常會(huì)部署“穩(wěn)增長(zhǎng)”舉措，再到工信部出臺(tái)十大行業(yè)“穩(wěn)增長(zhǎng)”方案，政策通過(guò)“嚴(yán)控落后產(chǎn)能+托底有效供給+激活需求預(yù)期”的組合拳，直擊行業(yè)痛點(diǎn)：一方面加速淘汰低效產(chǎn)能，緩解結(jié)構(gòu)性過(guò)剩；另一方面為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能出清提供支撐，推動(dòng)供需關(guān)系從“供過(guò)于求”向“緊平衡”切換。
三大賽道領(lǐng)跑：政策東風(fēng)下的分化與修復(fù)
??鋼鐵：從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“利潤(rùn)修復(fù)”??
隨著產(chǎn)能管控趨嚴(yán)，鋼鐵行業(yè)“內(nèi)卷”按下暫停鍵。疊加基建、汽車等下游需求回暖，鋼企盈利顯著改善。7月22日，柳鋼股份、西寧特鋼等多只鋼鐵股漲停，板塊自7月中旬起持續(xù)走強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的預(yù)期正從悲觀轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。
光伏：技術(shù)迭代催生價(jià)格彈性??
作為“低價(jià)內(nèi)卷”的典型領(lǐng)域，光伏曾因硅料價(jià)格暴跌至成本線以下陷入困境。但政策引導(dǎo)下，行業(yè)走出兩條路徑：頭部企業(yè)減產(chǎn)去庫(kù)存推動(dòng)硅料價(jià)格觸底反彈；BC電池、鈣鈦礦等技術(shù)迭代加速，高端產(chǎn)品訂單飽滿。7月23日，硅寶科技漲近10%，行業(yè)盈利預(yù)期大幅修復(fù)。
多晶硅（硅能源）：產(chǎn)能出清疊加資金推動(dòng)，價(jià)格“火箭式”反彈??
多晶硅是“反內(nèi)卷”的直接受益者。政策推動(dòng)下，中小企業(yè)加速退出，頭部企業(yè)憑借顆粒硅技術(shù)（成本較傳統(tǒng)棒狀硅低30%）擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。疊加全球碳中和背景下光伏裝機(jī)需求長(zhǎng)期向好，多晶硅供需格局從“過(guò)剩”轉(zhuǎn)向“緊平衡”。7月單月價(jià)格漲幅超30%，企業(yè)盈利預(yù)期改善直接點(diǎn)燃資本市場(chǎng)熱情。
后市能否持續(xù)？三大信號(hào)決定上行空間
當(dāng)前大宗商品的“躁動(dòng)”，本質(zhì)是政策驅(qū)動(dòng)下的“估值修復(fù)”與“邏輯重構(gòu)”。未來(lái)能否延續(xù)漲勢(shì)，需關(guān)注三大關(guān)鍵變量：
政策持續(xù)性??：反內(nèi)卷非短期行動(dòng)，后續(xù)產(chǎn)能核查力度、補(bǔ)貼精準(zhǔn)度等政策細(xì)化措施，將決定行業(yè)能否真正走出“內(nèi)卷”困局；
??需求韌性??：鋼鐵依賴基建/汽車需求，光伏看全球裝機(jī)增速，硅能源錨定新能源轉(zhuǎn)型進(jìn)度，下游需求的持續(xù)性是價(jià)格支撐的核心；
??技術(shù)落地性??：BC電池、顆粒硅等技術(shù)能否大規(guī)模量產(chǎn)，將決定行業(yè)能否從“政策紅利”轉(zhuǎn)向“技術(shù)紅利”，打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。
結(jié)語(yǔ)：大宗商品的“修復(fù)窗口”已開(kāi)啟，但周期上行非一日之功。當(dāng)政策重塑行業(yè)規(guī)則、供需回歸理性、技術(shù)突破釋放潛力——這場(chǎng)由“反內(nèi)卷”點(diǎn)燃的周期行情，或許才剛剛進(jìn)入“上半場(chǎng)”。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)