今日黃金市場(chǎng)上演"冰火兩重天"——倫敦金微跌0.31%至3386.05美元/盎司，COMEX期貨黃金更強(qiáng)勢(shì)拉升1.6%至3412美元/盎司。國(guó)內(nèi)Au9999現(xiàn)貨卻逆勢(shì)漲0.45%報(bào)780.80元/克，期貨主力合約最新收?qǐng)?bào)784.74元/千克，漲幅0.64%，這種"外盤(pán)休整、內(nèi)盤(pán)補(bǔ)漲"的分化，恰是當(dāng)前黃金市場(chǎng)多重矛盾的集中爆發(fā)。
宏觀暗戰(zhàn)：貿(mào)易摩擦與地緣風(fēng)險(xiǎn)，黃金"避險(xiǎn)屬性"被點(diǎn)燃?
黃金的強(qiáng)勢(shì)，首先源于宏觀面的"不確定性紅利"。歐美貿(mào)易談判陷入僵局，美國(guó)總統(tǒng)威脅8月1日前未達(dá)成協(xié)議將對(duì)歐盟加征30%關(guān)稅，歐盟反制措施已在醞釀——這場(chǎng)"關(guān)稅拉鋸戰(zhàn)"讓市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒飆升，資金瘋狂涌入黃金"避風(fēng)港"。
地緣局勢(shì)則為金價(jià)添了把"隱形火"。中東局部沖突反復(fù)、多國(guó)大選年（美國(guó)、印度等）的政策不確定性，讓投資者對(duì)"黑天鵝"的警惕性拉滿。歷史數(shù)據(jù)顯示，大選年黃金平均漲幅比非選舉年高8%-12%，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)"避險(xiǎn)資產(chǎn)"的配置需求已進(jìn)入"搶跑模式"。
供需角力：礦產(chǎn)分化+央行"掃貨"，黃金底層支撐扎實(shí)?
?供應(yīng)端?：全球金礦產(chǎn)量正上演"冰火兩重天"。智利薩拉雷斯北金礦復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)產(chǎn)量增加，加納、加拿大因礦山擴(kuò)張分別微增；但土耳基因礦場(chǎng)停產(chǎn)產(chǎn)量暴跌25%，印尼、墨西哥也因開(kāi)采限制產(chǎn)量下滑。更關(guān)鍵的是，盡管金價(jià)漲至高位，回收金市場(chǎng)卻"遇冷"——回收量同比下降，部分投資者選擇"持金待漲"，進(jìn)一步收緊市場(chǎng)流通量。
需求端?：央行購(gòu)金成"定海神針"。2025年上半年中國(guó)央行連續(xù)18個(gè)月增持，印度、土耳其等國(guó)購(gòu)金量同比增超15%。這種"國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)"需求，直接推高了黃金的長(zhǎng)期價(jià)值錨點(diǎn)。
消費(fèi)新變：從"傳家寶"到"時(shí)尚符號(hào)"，黃金需求結(jié)構(gòu)升級(jí)?
國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)正經(jīng)歷"代際革命"。年輕群體不再滿足傳統(tǒng)金鐲子，"古法金""5G硬金"等設(shè)計(jì)感強(qiáng)的產(chǎn)品占比飆升，兼具收藏與時(shí)尚屬性的"小克重金飾"（如1-3克吊墜）成為新寵。印度排燈節(jié)季前備貨季，7月實(shí)物金需求環(huán)比增12%，但高金價(jià)下"小克重+精致工藝"同樣成為主流——黃金消費(fèi)正從"剛需"向"悅己型消費(fèi)"轉(zhuǎn)型。
短期怎么走？?jī)纱笮盘?hào)決定方向?
當(dāng)前黃金處于"上有壓力、下有支撐"的震蕩期：國(guó)際金價(jià)在3450美元/盎司（國(guó)內(nèi)約790元/克）面臨技術(shù)阻力，若突破或開(kāi)啟新一輪上漲；下方3350美元/盎司（國(guó)內(nèi)約770元/克）為強(qiáng)支撐位，由央行購(gòu)金成本與中期均線共同托底。
短期需緊盯兩大變量：
歐美貿(mào)易談判結(jié)果?：8月1日是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，若協(xié)議達(dá)成，避險(xiǎn)情緒降溫或致金價(jià)回調(diào)；若破裂，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)將推升金價(jià)再上臺(tái)階。
?人民幣匯率波動(dòng)?：國(guó)內(nèi)金價(jià)與國(guó)際金價(jià)聯(lián)動(dòng)受匯率影響顯著，若人民幣兌美元升值（如突破7.15），國(guó)內(nèi)金價(jià)漲幅或弱于國(guó)際；反之則可能補(bǔ)漲。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)