近期，道氏技術(shù)（300409.SZ）交出的一份“逆勢增長”年報(bào)，激起千層浪。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年歸母凈利潤1.57億元，同比飆升662.33%，扣非凈利潤1.21億元，增幅333.47%。

在新能源產(chǎn)業(yè)鏈整體承壓的背景下，這家從陶瓷釉料起家的企業(yè)，如何用十年時(shí)間完成從“傳統(tǒng)制造”到“全球新材料方案商”的躍遷？

其業(yè)績狂飆的底層邏輯，或許藏著中國新能源材料企業(yè)破局的關(guān)鍵密碼。

??海外版圖重構(gòu)：65%營收背后的全球化野望??

年報(bào)最亮眼的標(biāo)簽，無疑是“海外業(yè)務(wù)占比超65%”這一數(shù)據(jù)。在鋰電材料板塊，道氏技術(shù)的三元前驅(qū)體出口量逆勢增長52%，突破3萬噸，遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速。這一成績的背后，是公司以剛果（金）子公司MJM和MMT為支點(diǎn)的資源布局——鈷中間品產(chǎn)量同比暴增227%，陰極銅產(chǎn)量突破4萬噸，疊加銅價(jià)高位運(yùn)行，直接拉動了利潤彈性。

碳材料領(lǐng)域，單壁碳納米管導(dǎo)電劑已通過日韓頭部電池廠商測試并實(shí)現(xiàn)供貨，硅碳負(fù)極材料則打入消費(fèi)類電池供應(yīng)鏈，海外高端市場突破初現(xiàn)鋒芒。

更值得關(guān)注的是其全球化戰(zhàn)略的“立體化”布局：在韓國成立合資公司輻射歐美市場，在非洲建設(shè)高冰鎳項(xiàng)目鎖定上游資源，陶瓷墨水產(chǎn)品則借“冰晶系列”攻入歐洲建陶市場。

這種“資源+技術(shù)+市場”的三維聯(lián)動，讓道氏技術(shù)成功跳出了國內(nèi)產(chǎn)能內(nèi)卷的泥潭。

??技術(shù)深水區(qū)：單壁碳納米管與固態(tài)電池的“破壁之戰(zhàn)”??

在新能源材料的技術(shù)競技場上，道氏技術(shù)的研發(fā)投入正在向“無人區(qū)”挺進(jìn)。年報(bào)披露，

公司單壁碳納米管（SCNTs）的純度、比表面積等核心指標(biāo)已比肩國際競品，金屬雜質(zhì)含量甚至優(yōu)于進(jìn)口產(chǎn)品。

這項(xiàng)被稱為“導(dǎo)電劑皇冠”的技術(shù)，不僅是4680大圓柱電池和半固態(tài)電池的剛需材料，更以每噸超千萬元的價(jià)格構(gòu)筑起利潤護(hù)城河。

而更大的想象空間在于固態(tài)電池材料布局。

通過整合單壁碳納米管、硅碳負(fù)極、高鎳三元前驅(qū)體等技術(shù)，道氏技術(shù)已形成覆蓋正極、負(fù)極、電解質(zhì)的全材料解決方案。

其硅碳負(fù)極材料已送樣30余家電池廠商，單壁管漿料產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2025年底擴(kuò)至10噸/月，直指下一代電池技術(shù)的制高點(diǎn)。

??傳統(tǒng)業(yè)務(wù)新敘事：陶瓷墨水的“冰晶革命”??

當(dāng)市場聚焦新能源業(yè)務(wù)時(shí)，道氏技術(shù)的傳統(tǒng)陶瓷材料板塊正在上演“老樹開新花”的戲碼。

年報(bào)顯示，陶瓷墨水在非洲、中東的銷售增長20%，并攜“冰晶系列”晶體材料首度打入歐洲市場。這款通過納米級晶體結(jié)構(gòu)調(diào)控實(shí)現(xiàn)光學(xué)性能突破的創(chuàng)新產(chǎn)品，不僅將建陶裝飾精度提升至微米級，更以每噸超百萬元的售價(jià)改寫了行業(yè)利潤結(jié)構(gòu)。

這種“傳統(tǒng)+新興”的雙輪驅(qū)動模式，恰恰體現(xiàn)了道氏技術(shù)的生存智慧——用陶瓷業(yè)務(wù)的穩(wěn)定現(xiàn)金流反哺新能源研發(fā)，又以新材料技術(shù)反哺傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級，形成獨(dú)特的“創(chuàng)新飛輪”效應(yīng)。

??隱憂與挑戰(zhàn)：1.08億資產(chǎn)減值背后的轉(zhuǎn)型陣痛??

輝煌數(shù)據(jù)之下，年報(bào)中1.08億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備猶如一記警鐘。這背后既有三元前驅(qū)體行業(yè)產(chǎn)能過剩的陰影，也暴露出公司在新舊業(yè)務(wù)切換中的管理挑戰(zhàn)。

值得肯定的是，公司通過存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提減少、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額增長105.9%等舉措，展現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

站在2025年的門檻回望，道氏技術(shù)的狂飆突進(jìn)絕非偶然。從剛果（金）的鈷礦到韓國的合資工廠，從佛山實(shí)驗(yàn)室的納米管到歐洲建筑里的“冰晶”瓷磚，這家企業(yè)用十年時(shí)間編織出一張橫跨四大洲的技術(shù)商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

在新能源材料國產(chǎn)替代與全球化博弈并行的時(shí)代，這種“技術(shù)深耕+全球運(yùn)營”的雙重能力，或許正是中國制造突圍的核心密碼。

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