長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)（2025 年 4 月 23日）長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)品種：銅鋅錫共振上行，鋁價(jià)溫和波動(dòng)，鉛鎳承壓下行；

一、長(zhǎng)江現(xiàn)貨1# 銅均價(jià) 78300 元 / 噸，單日上漲 860 元，創(chuàng)近三個(gè)月新高：政策與全球修復(fù)雙驅(qū)動(dòng)
支撐邏輯：跨境資本機(jī)制優(yōu)化（投融資便利化、央企資產(chǎn)證券化）疊加基建施工強(qiáng)度提升（工程機(jī)械時(shí)長(zhǎng)增 35%），拉動(dòng)電力、建筑用銅需求；IMF 上調(diào)中國(guó)增速至 5.4%，疊加 LME 庫(kù)存 21萬(wàn)噸低位，強(qiáng)化供需預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美關(guān)稅壓制設(shè)備投資，美元反彈或引資金撤離。
走勢(shì)：短期低庫(kù)存驅(qū)動(dòng)偏強(qiáng)震蕩，中期關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息及國(guó)內(nèi)財(cái)政發(fā)力節(jié)奏。
二、鋁價(jià)溫和波動(dòng)，今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00 鋁均價(jià) 19910 元 / 噸，微漲 30 元。市場(chǎng)呈現(xiàn) "供需雙弱" 特征：供需弱平衡下的結(jié)構(gòu)修復(fù)
供應(yīng)端：西南水電量五年峰值，電解鋁產(chǎn)能利用率 增加，LME 庫(kù)存 43.17 萬(wàn)噸顯海外累庫(kù)壓力。
需求端：建筑型材、汽車用鋁回暖，但 3 月出口降 約7.5%，內(nèi)銷接棒外需。
矛盾點(diǎn)：國(guó)內(nèi)庫(kù)存周降 與海外需求疲軟的預(yù)期差。
走勢(shì)：短期隨氧化鋁企穩(wěn)震蕩，中長(zhǎng)期看房地產(chǎn)竣工與加工品訂單匹配度。
三、長(zhǎng)江現(xiàn)貨1# 鋅與 0# 鋅同步上漲 310 元，均價(jià)分別達(dá) 22800 元 / 噸和 22900 元 / 噸。：基建剛需與供應(yīng)彈性博弈
需求亮點(diǎn)：特高壓（年投 5000 億）、充電樁（新增 300 萬(wàn)個(gè)）拉動(dòng)鍍鋅需求，基建增速超去年 2 個(gè)百分點(diǎn)。
供應(yīng)壓力：精煉鋅增產(chǎn) 6%，LME 庫(kù)存 19萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存近五年低位。
走勢(shì)：短期基建開工提振偏強(qiáng)，中期警惕冶煉廠復(fù)工及進(jìn)口沖擊。
四、弱勢(shì)品種，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鉛承壓下行：需求替代與政策約束下承壓
核心矛盾：電動(dòng)車滲透率 35% 替代鉛酸電池，回收新規(guī)推高行業(yè)門檻，終端采購(gòu)縮量。
供應(yīng)過剩：鉛礦增產(chǎn)約 8%，LME 庫(kù)存 281275噸，供需失衡加劇。
走勢(shì)：弱勢(shì)震蕩為主，關(guān)注再生鉛 新增產(chǎn)能及環(huán)保政策邊際變化。
五、錫價(jià)站穩(wěn) 25 萬(wàn)關(guān)口，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1# 錫均價(jià) 258500 元 / 噸，單日上漲 250 元：地緣缺口與科技需求共振
供應(yīng)端：緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)推遲、剛果（金）減產(chǎn)，全球缺口 1.4 萬(wàn)噸。
需求端：AI 服務(wù)器、光伏焊帶需求激增（PCB 用錫增 20%，光伏裝機(jī)增 30%）。
走勢(shì)：短期地緣風(fēng)險(xiǎn)推高價(jià)格，中期跟蹤緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及 LME 庫(kù)存（2880 噸五年低位）。
六、鎳價(jià)跌破 12.5 萬(wàn)關(guān)口，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1# 鎳均價(jià) 126850 元 / 噸，單日下跌 200 元：產(chǎn)能過剩與需求收縮悖論
供應(yīng)端：印尼新增 50 萬(wàn)噸鎳鐵產(chǎn)能，LME 庫(kù)存 20.6萬(wàn)噸三年新高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增 12%。
需求端：不銹鋼毛利轉(zhuǎn)負(fù)，三元電池需求不及預(yù)期（磷酸鐵鋰占比 49.9%）。
走勢(shì)：弱勢(shì)震蕩，關(guān)注印尼增值稅上調(diào)（擬至 12%）及不銹鋼廠減產(chǎn)力度（開工率 65%）。