長江有色金屬網(wǎng)訊:
2月25日日盤,上期所基本金屬大多下跌。滬銅跌0.61%至76950元/噸,滬鋁跌0.99%至20530元/噸,滬鋅跌1.79%報23595元/噸,滬鉛漲0.09%至17125元/噸,滬鎳跌0.77%至124350元/噸,滬錫跌0.93%至263300元/噸,不銹鋼跌0.76%至13130元/噸。
【長江有色:供給轉(zhuǎn)寬下鋅價轉(zhuǎn)弱】
從宏觀層面觀察,美國對其貿(mào)易伙伴實(shí)施的關(guān)稅政策持續(xù)升級,這一舉措不僅加劇了國際貿(mào)易環(huán)境的復(fù)雜性,還通過通脹預(yù)期對有色金屬板塊形成了支撐效應(yīng)。然而,在鋅這一具體品種上,市場主動性顯得相對匱乏,其價格走勢更多地是跟隨整個有色金屬板塊的波動而起伏。
從更為寬泛的基本面格局來看,鋅礦的供給端正經(jīng)歷著一場周期性的轉(zhuǎn)變,預(yù)示著供給面的拓寬已是大勢所趨。據(jù)預(yù)測,到2025年,國內(nèi)外多個大型鋅礦項(xiàng)目將步入增產(chǎn)周期,這一趨勢在近幾個月鋅礦加工費(fèi)的上調(diào)中得到了初步體現(xiàn)。值得注意的是,此次加工費(fèi)的上調(diào)很可能標(biāo)志著一次長期的反轉(zhuǎn),而非短暫的反彈,且從長遠(yuǎn)視角審視,未來加工費(fèi)仍有較大的上調(diào)潛力。
隨著礦端增產(chǎn)的逐步傳導(dǎo)至冶煉環(huán)節(jié),全球精煉鋅的產(chǎn)量亦有望迎來一波增長。然而,若2025年全球鋅需求未能出現(xiàn)顯著亮點(diǎn),鋅市場的供需平衡將可能向過剩一側(cè)傾斜,進(jìn)而對鋅價構(gòu)成較大的下行壓力,使得鋅價的重心呈現(xiàn)下移趨勢。
另一方面,供給面的拓寬以及價格對供給變化的反應(yīng)并非一蹴而就的過程。當(dāng)前,TC(冶煉加工費(fèi))的絕對值仍處于相對較低水平,國內(nèi)煉廠面臨較高的虧損比例。這一現(xiàn)狀,疊加低庫存水平和潛在的宏觀政策預(yù)期,使得鋅市場的行情易于出現(xiàn)反復(fù)。
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