周三（7月31日）歐市尾盤，德國10年期國債收益率再度下跌3.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收于2.304%，這一變化不僅反映了市場(chǎng)情緒的微妙變化，也預(yù)示著未來貨幣政策可能的新動(dòng)向。

整個(gè)7月份，德國10年期國債收益率累計(jì)下跌了19.7個(gè)基點(diǎn)，呈現(xiàn)出明顯的震蕩下行趨勢(shì)。這一期間，收益率在2.642%至2.3%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，顯示出市場(chǎng)對(duì)德國乃至歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。與此同時(shí)，兩年期和30年期德債收益率也分別出現(xiàn)了不同程度的下跌，進(jìn)一步印證了市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的擔(dān)憂和對(duì)寬松貨幣政策的預(yù)期。

值得注意的是，盡管長期和短期國債收益率都在下降，但長期收益率的下降幅度更為顯著。這導(dǎo)致了2/10年期德債收益率利差的擴(kuò)大，在7月份累計(jì)上漲了10.833個(gè)基點(diǎn)。這一變化通常被視為市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期悲觀的信號(hào)，因?yàn)殚L期收益率的下降更多地反映了市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長潛力的擔(dān)憂。在周三當(dāng)天，這一利差卻出現(xiàn)了收窄的跡象，或許暗示著市場(chǎng)情緒正在發(fā)生微妙的變化。

德國國債市場(chǎng)的這一表現(xiàn)，與全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密相連。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨諸多挑戰(zhàn)，包括疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈中斷、通脹壓力上升等。這些因素共同作用下，使得市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期變得不確定。在此背景下，投資者紛紛轉(zhuǎn)向相對(duì)安全的資產(chǎn)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，德國國債作為避險(xiǎn)資產(chǎn)之一，自然受到了市場(chǎng)的追捧。

此外，市場(chǎng)對(duì)于未來貨幣政策的預(yù)期也是影響德國國債收益率的重要因素之一。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩和通脹壓力上升，市場(chǎng)對(duì)于主要經(jīng)濟(jì)體央行可能采取寬松貨幣政策的預(yù)期逐漸增強(qiáng)。這種預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)了德國國債等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求上升，從而導(dǎo)致了收益率的下降。