在必和必拓斥資430億美元收購(gòu)英美資源集團(tuán)(Anglo American Plc)的時(shí)間所至之際，該集團(tuán)面臨一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題:怎樣才能在未來(lái)幾天內(nèi)吸引這家規(guī)模較小的公司坐到談判桌前?

必和必拓部分分拆然后收購(gòu)英美資源集團(tuán)的計(jì)劃震驚了采礦業(yè)，因?yàn)樗寖杉易钪墓驹谝粓?chǎng)公開(kāi)爭(zhēng)斗中相互競(jìng)爭(zhēng)。英美資源集團(tuán)已經(jīng)拒絕了必和必拓提出的兩項(xiàng)不具約束力的提議——對(duì)估值和復(fù)雜性都提出了批評(píng)——轉(zhuǎn)而匆忙推出了自己的重大重組計(jì)劃。

如今，所有的目光都集中在必和必拓身上:根據(jù)英國(guó)收購(gòu)規(guī)定，這家全球最大的礦商必須在倫敦時(shí)間周三下午5點(diǎn)之前，要么宣布提出收購(gòu)要約的堅(jiān)定意圖，要么放棄收購(gòu)，為期6個(gè)月。

據(jù)知情人士透露，必和必拓正在考慮是否提出一份改進(jìn)后的提議，但迄今尚未做出決定。一些知情人士說(shuō)，這家全球最大的礦業(yè)公司希望英美資源集團(tuán)表現(xiàn)出積極參與的跡象，從而提出一個(gè)確定的報(bào)價(jià)，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的一種方式可能是提出一個(gè)足夠有吸引力的報(bào)價(jià)，以說(shuō)服英美資源集團(tuán)自己的投資者推動(dòng)該公司進(jìn)入談判。

不過(guò)，必和必拓對(duì)在真空中與自己競(jìng)爭(zhēng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，退出競(jìng)購(gòu)的可能性仍然很大。如果董事會(huì)拒絕接洽，該公司目前無(wú)意向英美資源集團(tuán)股東提出敵意收購(gòu)要約。

必和必拓和英美資源集團(tuán)的發(fā)言人拒絕置評(píng)。

必和必拓首席執(zhí)行官M(fèi)ike Henry正試圖獲得英美資源集團(tuán)的銅資產(chǎn)，但他希望英美資源集團(tuán)先分拆其南非鉑和鐵礦石業(yè)務(wù)，然后再進(jìn)行收購(gòu)。此次收購(gòu)將是該行業(yè)十多年來(lái)最大的一筆交易，并將締造全球最大的銅生產(chǎn)商——約占全球供應(yīng)量的10%。目前礦業(yè)公司及其投資者正準(zhǔn)備從即將到來(lái)的供應(yīng)短缺中獲利。

在最后期限臨近之前，必和必拓經(jīng)歷了充滿(mǎn)戲劇性的一周。在這一周，必和必拓透露，在增加對(duì)英美資源集團(tuán)剩余股份的出價(jià)后，它已第二次遭到拒絕。一天后，英美資源集團(tuán)首席執(zhí)行長(zhǎng)鄧肯•萬(wàn)布拉德(Duncan Wanblad)公布了自己的業(yè)務(wù)重組計(jì)劃，退出鉑金、鉆石和煤炭業(yè)務(wù)，并放緩了一個(gè)不受歡迎的化肥項(xiàng)目。

鑒于英美資源集團(tuán)的計(jì)劃與必和必拓的計(jì)劃(尤其是分拆鉑金業(yè)務(wù)的提議)有相似之處，必和必拓受到鼓舞。該公司目前正在考慮如何吸引英美資源集團(tuán)股東加入競(jìng)購(gòu)，向這家規(guī)模較小的礦商施壓，要求其開(kāi)始談判。

知情人士說(shuō)，從技術(shù)上講，英美資源集團(tuán)可以要求延長(zhǎng)最后期限，但就目前情況來(lái)看，它無(wú)意這樣做。

雖然一些股東本周對(duì)英美資源集團(tuán)的計(jì)劃表示了好感，但該公司的兩大股東貝萊德(BlackRock Inc.)和南非公共投資公司(Public Investment Corp.)尚未就支持哪種方案公開(kāi)表態(tài)。這兩家公司將發(fā)揮關(guān)鍵作用，它們合計(jì)持有英美資源集團(tuán)18%的股票。

另一位知情人士說(shuō)，維權(quán)人士埃利奧特投資管理公司(Elliott Investment Management)也增持了英美資源集團(tuán)的股份，目前正在評(píng)估其選擇。

英美資源集團(tuán)的其他幾家大股東私下表示，他們并未被必和必拓的最新提議說(shuō)服。他們還表示缺乏緊迫感，稱(chēng)英美資源集團(tuán)瘦身并專(zhuān)注于銅業(yè)務(wù)的計(jì)劃增加了必和必拓或其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一在未來(lái)收購(gòu)該公司的可能性，如果目前的收購(gòu)嘗試沒(méi)有成功的話(huà)。

然而，如果重組后的英美資源集團(tuán)要求更高的估值，必和必拓自己的股東可能會(huì)持懷疑態(tài)度。

悉尼阿特拉斯基金管理公司(Atlas Funds Management)的首席投資官休·迪夫(Hugh Dive)說(shuō):“問(wèn)題是，如果他們排除了這種風(fēng)險(xiǎn)，一年后再回來(lái)，他們就必須支付比英美資源集團(tuán)股價(jià)高出30%的溢價(jià)，而一年后英美資源集團(tuán)的情況會(huì)好一些。”該公司持有必和必拓的股票。

必和必拓目前的報(bào)價(jià)為每股29.45英鎊，其中包括其持有的南非上市公司的多數(shù)股權(quán)。上周五，英美資源集團(tuán)在倫敦的收盤(pán)價(jià)為26.775英鎊，這表明投資者認(rèn)為交易的可能性較低，但仍比彭博社首次報(bào)道必和必拓收購(gòu)的前一天高出約27%。

在與英美資源集團(tuán)前20大股東中的5家進(jìn)行交談時(shí)，多數(shù)人表示，他們認(rèn)為英美資源集團(tuán)的計(jì)劃使該公司有了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，至少在抵御必和必拓當(dāng)前收購(gòu)企圖的近期目標(biāo)方面是這樣。一些人表示，他們特別歡迎英國(guó)化肥項(xiàng)目承諾的節(jié)衣縮食。

股東們一致認(rèn)為，如果英美資源集團(tuán)管理層能夠?qū)崿F(xiàn)其雄心勃勃的投資組合改革，精簡(jiǎn)后的銅和鐵礦石業(yè)務(wù)將成為一個(gè)比目前這家龐大公司更具吸引力的收購(gòu)目標(biāo)。他們表示，力拓集團(tuán)(Rio Tinto Group)和嘉能可(Glencore Plc)不會(huì)錯(cuò)過(guò)這一點(diǎn)。不過(guò)，就目前而言，多數(shù)投資者表示，亨利和萬(wàn)布拉德目前提出的英美資源集團(tuán)愿景都沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)，雙方都可以說(shuō)服他們。

其中幾位知情人士說(shuō)，必和必拓目前無(wú)意以敵意收購(gòu)的方式直接向英美資源集團(tuán)的投資者提出報(bào)價(jià)。此舉將使必和必拓?zé)o法對(duì)英美資源集團(tuán)的資產(chǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查，并有可能引發(fā)其股東的憤怒，后者已要求必和必拓保持自律。它還將要求它競(jìng)購(gòu)所有英美資源集團(tuán)，包括它堅(jiān)持要求英美資源集團(tuán)剝離的部分，這是達(dá)成交易的先決條件。

這意味著必和必拓需要英美資源集團(tuán)參與并同意談判。但時(shí)間不多了。