在全球經(jīng)濟(jì)籠罩于衰退陰影之下，市場(chǎng)正密切關(guān)注著9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性，這一預(yù)期如同懸在有色金屬市場(chǎng)頭頂?shù)囊黄瑸踉?，使得包括鋁在內(nèi)的金屬價(jià)格在降息前夕普遍承受著下行壓力。宏觀層面的不確定性加劇了市場(chǎng)情緒的脆弱性，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。

具體到鋁市場(chǎng)，盡管上游鋁土礦供應(yīng)緊張且價(jià)格居高不下，為氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，進(jìn)而在一定程度上穩(wěn)固了電解鋁的生產(chǎn)成本。然而這種成本端的支撐并未能有效轉(zhuǎn)化為鋁價(jià)的上漲動(dòng)力，原因在于，中游冶煉環(huán)節(jié)依然保持著高位的開工率，電解鋁的生產(chǎn)供應(yīng)并未因成本上升而顯著減少，反而繼續(xù)維持在較高水平。

與此同時(shí)，國內(nèi)下游需求在傳統(tǒng)淡季中顯得尤為平淡，缺乏足夠的增長動(dòng)力來消化龐大的庫存，市場(chǎng)普遍期待的“金九銀十”旺季效應(yīng)，目前看來仍需時(shí)間和數(shù)據(jù)來驗(yàn)證其真實(shí)性。在國內(nèi)，交易所和社會(huì)庫存中的鋁錠庫存不斷累積，反映出市場(chǎng)需求相對(duì)疲軟的現(xiàn)狀；而鋁棒則呈現(xiàn)出較為順暢的去庫態(tài)勢(shì)，這或許能在一定程度上緩解部分市場(chǎng)壓力。

海外市場(chǎng)上，鋁庫存則保持著持續(xù)去庫的節(jié)奏，這一趨勢(shì)與國內(nèi)市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比，可能受到全球貿(mào)易環(huán)境、匯率波動(dòng)以及不同國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏差異等多重因素的影響。

在美聯(lián)儲(chǔ)降息正式落地之前，全球經(jīng)濟(jì)衰退的邏輯將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)宏觀層面將持續(xù)承壓。對(duì)于鋁市而言，盡管上游供應(yīng)緊張，但這一因素暫未對(duì)中游冶煉開產(chǎn)產(chǎn)生顯著影響，電解鋁生產(chǎn)供應(yīng)依然維持高位。庫存的持續(xù)累積和需求的相對(duì)疲軟，使得鋁價(jià)在短期內(nèi)難以擺脫弱勢(shì)震蕩的運(yùn)行格局。

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