3月13日（周三），現(xiàn)貨黃金價(jià)格在紐約商品交易所（COMEX）強(qiáng)勢(shì)突破2940美元/盎司關(guān)鍵心理關(guān)口，創(chuàng)下2023年10月以來(lái)新高，最終收盤(pán)報(bào)2933.29美元/盎司，單日漲幅0.59%。這一漲勢(shì)背后，是美國(guó)關(guān)稅政策不確定性疊加通脹數(shù)據(jù)降溫形成的雙重避險(xiǎn)邏輯，推動(dòng)資金加速流向傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。

隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收高額關(guān)稅，并引發(fā)加拿大和歐洲國(guó)家的報(bào)復(fù)性關(guān)稅反應(yīng)，市場(chǎng)不確定性顯著增加，投資者紛紛涌入黃金市場(chǎng)以尋求避險(xiǎn)。

與此同時(shí)，美國(guó)勞工部公布的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者物價(jià)增幅低于預(yù)期，這一通脹報(bào)告的降溫為黃金價(jià)格提供了額外的支撐。通脹水平的穩(wěn)定或低于預(yù)期，通常意味著美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)利率的壓力減輕，這有助于降低借貸成本，但也可能引發(fā)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。在這種背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力得到了進(jìn)一步提升。

黃金價(jià)格突破2900美元后，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)顯著變化：全球最大黃金ETF——SPDR Gold Shares持倉(cāng)量單周增加9.2噸，創(chuàng)2023年Q4以來(lái)最大單周增幅；CME期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，非商業(yè)頭寸凈多頭持倉(cāng)占比升至62%，顯示投機(jī)資金押注上漲的意愿增強(qiáng)。從技術(shù)形態(tài)看，金價(jià)在突破2023年10月高點(diǎn)2948美元后，雖小幅回調(diào)但仍站穩(wěn)2900美元支撐位，形成"雙頂"突破后的趨勢(shì)強(qiáng)化信號(hào)。

盡管短期避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)市場(chǎng)，但黃金后續(xù)走勢(shì)仍面臨多重考驗(yàn)。一方面，美國(guó)2月零售銷售數(shù)據(jù)（預(yù)期增長(zhǎng)0.8%）與初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)（預(yù)期21.5萬(wàn)）即將公布，若數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期可能短暫壓制金價(jià)；另一方面，中東局勢(shì)緊張與美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹"黏性"的警告，又為金價(jià)提供支撐。值得注意的是，當(dāng)前COMEX黃金期貨持倉(cāng)總保證金規(guī)模已接近歷史峰值，顯示多空雙方博弈進(jìn)入白熱化階段。

黃金分析師指出，當(dāng)前金價(jià)已脫離單純的商品屬性，更多反映市場(chǎng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)。在"去全球化"與"高債務(wù)"并存的宏觀環(huán)境下，黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位正在被重新確認(rèn)。無(wú)論從對(duì)沖策略還是資產(chǎn)配置角度看，黃金在2900美元上方的新中樞或?qū)⒊蔀槲磥?lái)半年市場(chǎng)的基準(zhǔn)錨點(diǎn)。