2025年4月21日，天山鋁業(yè)（002532.SZ）在機(jī)構(gòu)電話會(huì)議中披露，公司位于印尼的三個(gè)鋁土礦已順利完成交割，將于年內(nèi)啟動(dòng)開采，所產(chǎn)鋁土礦將作為印尼氧化鋁廠的原料儲(chǔ)備。該項(xiàng)目總投資額達(dá)1500億元，其中一期100萬噸氧化鋁產(chǎn)能計(jì)劃于三季度啟動(dòng)建設(shè)，配套自備電廠、港口碼頭等設(shè)施預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)，建成后將成為東南亞最大的單體氧化鋁生產(chǎn)基地。印尼氧化鋁項(xiàng)目已取得環(huán)評(píng)批復(fù)，后續(xù)將推進(jìn)碼頭設(shè)計(jì)及土建工程，公司表示將根據(jù)全球產(chǎn)能擴(kuò)張周期動(dòng)態(tài)調(diào)整投產(chǎn)節(jié)奏，確保投資與市場(chǎng)需求精準(zhǔn)匹配。

??資源卡位與成本優(yōu)勢(shì)共振??

印尼項(xiàng)目的推進(jìn)標(biāo)志著天山鋁業(yè)全球化布局再落關(guān)鍵一子。三個(gè)鋁土礦位于西加里曼丹省，礦區(qū)面積3萬公頃，探明儲(chǔ)量可支撐20年以上生產(chǎn)需求，與冶煉廠150公里的直線距離可通過短途鐵路運(yùn)輸降低30%物流成本。此舉將大幅提升資源自給率，結(jié)合廣西50萬噸鋁土礦年內(nèi)開采計(jì)劃，公司預(yù)計(jì)兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)鋁土礦100%自給，徹底擺脫進(jìn)口依賴。當(dāng)前印尼鋁土礦到岸價(jià)已降至45美元/噸，較2024年高點(diǎn)下降23%，原料成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

??高端產(chǎn)能釋放對(duì)沖周期波動(dòng)??

面對(duì)2025年氧化鋁價(jià)格快速下跌至2800元/噸（較年初高點(diǎn)回落32%）的行業(yè)困局，公司通過鋁箔業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)打開新增長(zhǎng)極。位于江蘇江陰的16萬噸電池鋁箔項(xiàng)目已完成設(shè)備調(diào)試，2025年鋁箔及坯料產(chǎn)量規(guī)劃達(dá)15萬噸，同比激增40倍，高端產(chǎn)品占比提升至12%。新疆石河子生產(chǎn)基地利用低廉能源成本實(shí)現(xiàn)鑄軋卷一體化生產(chǎn)，較同行節(jié)省15%加工成本，構(gòu)筑起從電解鋁到終端產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘。

??財(cái)務(wù)健康與股東回報(bào)雙提升??

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)102%至44.55億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額增長(zhǎng)33%至58.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率降至52.74%。在保持印尼項(xiàng)目高強(qiáng)度資本開支的同時(shí)，公司承諾未來三年分紅比例不低于30%，2024年擬每10股派現(xiàn)1.5元，股息率達(dá)4.58%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE僅7.91倍，較工業(yè)金屬板塊均值折價(jià)35%，安全邊際顯著。

??ESG戰(zhàn)略引領(lǐng)可持續(xù)發(fā)展??

公司首份ESG報(bào)告披露碳達(dá)峰路線圖：2025年底單位產(chǎn)值能耗較2021年下降13.5%，電解鋁可再生能源使用比例2030年提升至30%。印尼項(xiàng)目配套建設(shè)的赤泥干法堆存系統(tǒng)達(dá)到歐盟排放標(biāo)準(zhǔn)，職業(yè)培訓(xùn)中心將培養(yǎng)3000名本土技術(shù)工人，展現(xiàn)負(fù)責(zé)任礦業(yè)企業(yè)擔(dān)當(dāng)。

（本文綜合企業(yè)公告及行業(yè)分析，數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)）