截至2025年4月16日,??華安黃金易ETF(518880)??場(chǎng)內(nèi)價(jià)格突破7.5元,創(chuàng)歷史新高,規(guī)模達(dá)到548.64億元;??華夏黃金ETF??等同類(lèi)產(chǎn)品同步上漲,年內(nèi)收益率普遍超過(guò)23%。數(shù)據(jù)顯示,僅4月1日至15日,華安黃金易ETF凈申購(gòu)份額高達(dá)15.6億份,總規(guī)模接近550億元,半個(gè)月內(nèi)規(guī)模增長(zhǎng)38%。此外,全市場(chǎng)黃金ETF總規(guī)模已接近1400億元,4月資金凈流入超267億元,接近2024年全年流入量的86%。這一現(xiàn)象與黃金價(jià)格飆升直接相關(guān)——4月16日,COMEX黃金期貨突破3300美元/盎司,現(xiàn)貨黃金單日暴漲超100美元,年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)25%。
一、黃金暴漲的四大核心驅(qū)動(dòng)因素??
??地緣沖突與美元信用危機(jī)??
中美歐關(guān)稅戰(zhàn)升級(jí)(如美國(guó)對(duì)中國(guó)稀土加征關(guān)稅、歐盟對(duì)華新能源車(chē)加征35%臨時(shí)關(guān)稅)加劇全球供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn),上海港集裝箱滯留量激增32%。同時(shí),美元指數(shù)跌至99.34(2023年7月以來(lái)新低),人民幣離岸匯率突破6.65,黃金作為“終極避險(xiǎn)資產(chǎn)”需求激增。
??全球央行“購(gòu)金潮”延續(xù)??
中國(guó)央行連續(xù)5個(gè)月增持黃金,3月末儲(chǔ)備達(dá)7370萬(wàn)盎司;新興市場(chǎng)國(guó)家加速去美元化,全球央行一季度購(gòu)金量達(dá)1500噸,創(chuàng)歷史新高。世界黃金協(xié)會(huì)指出,央行購(gòu)金與滯脹擔(dān)憂(yōu)形成共振,支撐金價(jià)長(zhǎng)期上行。
??美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫??
美國(guó)3月核心CPI同比降至2.8%,市場(chǎng)對(duì)6月降息概率飆升至76%,10年期美債實(shí)際利率跌至-1.3%,推動(dòng)黃金ETF單周增持超60噸。高盛測(cè)算,每25個(gè)基點(diǎn)降息將帶動(dòng)全球黃金ETF增持60噸,美債拋售潮下2.3萬(wàn)億美元資金涌入黃金市場(chǎng)。
??杠桿資金與技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)共振??
黃金突破3250美元關(guān)鍵阻力位后觸發(fā)程序化交易買(mǎi)入信號(hào),COMEX黃金期貨未平倉(cāng)合約激增18%,投機(jī)凈多頭持倉(cāng)占比達(dá)67%。但3300美元上方拋壓顯著,部分資金獲利了結(jié)導(dǎo)致尾盤(pán)波動(dòng)。
二、市場(chǎng)分化:機(jī)構(gòu)搶籌與散戶(hù)止盈博弈??
??機(jī)構(gòu)主導(dǎo)長(zhǎng)期配置??:華安黃金易ETF機(jī)構(gòu)持有人占比66.64%,近一年夏普比率2.65,年化收益率38.02%,遠(yuǎn)超同類(lèi)產(chǎn)品。
??散戶(hù)短期波動(dòng)敏感??:個(gè)人投資者占比高的黃金ETF(如博時(shí)黃金ETF聯(lián)接C)易受情緒影響,近期部分產(chǎn)品因杠桿資金止盈出現(xiàn)回調(diào)。
??產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)??:國(guó)內(nèi)金飾品牌價(jià)差擴(kuò)大至57元/克(深圳水貝批發(fā)價(jià)780元/克),回收市場(chǎng)利潤(rùn)率壓縮至3%-5%,反映實(shí)物市場(chǎng)供需矛盾。
三、機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn):長(zhǎng)期邏輯未改,短期警惕波動(dòng)??
??長(zhǎng)期樂(lè)觀(guān)??:中歐財(cái)富、博時(shí)基金等機(jī)構(gòu)認(rèn)為,無(wú)論美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向衰退、滯脹還是軟著陸,黃金均受益于貨幣寬松和去美元化趨勢(shì),長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)看至3700-4500美元。
??短期風(fēng)險(xiǎn)??:華安基金提示需警惕美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、關(guān)稅突變等風(fēng)險(xiǎn),建議“逢回調(diào)分批布局,不盲目追高”。摩根士丹利警告,若金價(jià)跌破3100美元,或觸發(fā)200億美元止損盤(pán)。
四、投資者策略建議??
??長(zhǎng)線(xiàn)配置??:優(yōu)先選擇費(fèi)率低于0.4%的黃金ETF(如華安黃金易ETF)或礦業(yè)股,在3200-3250美元區(qū)間分批建倉(cāng)。
??短線(xiàn)交易??:關(guān)注3280-3330美元區(qū)間高拋低吸,突破3350美元追多,止損設(shè)于3150美元。
??風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖??:通過(guò)“固收+黃金”策略(債券占比80%+黃金ETF 20%)平衡收益與波動(dòng),年化收益率可達(dá)2.37%,跑贏(yíng)純固收產(chǎn)品。
??文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò),觀(guān)點(diǎn)僅供參考,不做投資依據(jù)!?
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