近日，金鉬股份披露的季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，其冶煉分公司成功突破焙燒產(chǎn)能瓶頸，一季度焙燒鉬精礦產(chǎn)量超歷史同期2.9%達到1萬余噸。這一突破性進展卻與當前鉬市“旺季不旺”的行情形成強烈反差——鋼招價格跌至20.2萬元/基噸，鉬鐵冶煉企業(yè)普遍陷入成本倒掛困局。這場產(chǎn)能擴張與需求萎縮的激烈碰撞，正將鉬產(chǎn)業(yè)鏈推向深度博弈的臨界點。

一、產(chǎn)能革命：金鉬股份的“技術破壁”與行業(yè)變局

金鉬股份的產(chǎn)能突破，揭示了鉬行業(yè)技術升級帶來的產(chǎn)能釋放加速度：

??煙氣治理技術突破??

通過改造焙燒系統(tǒng)，煙氣處理效率提升37%，單位能耗下降15%，實現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)。這一技術革新使單月最高產(chǎn)能達3800噸，較2024年峰值提升24%。

??成本護城河構建??

新工藝下鉬精礦加工成本降至2150元/噸度，較行業(yè)平均低18%，疊加自給率62%的礦山資源，形成“成本碾壓”優(yōu)勢。

??全球供應鏈卡位??

利用秘魯進口鉬精礦同比增長46.92%的窗口期，構建“國內(nèi)主礦+海外補充”雙軌供應體系，對沖地緣政治風險。

二、供需撕裂：產(chǎn)能擴張遭遇需求“塌方”

??供應端“三箭齊發(fā)”??

??國內(nèi)產(chǎn)量激增??：3月鉬精礦產(chǎn)量11712噸（金屬量），同比增9.92%，黑龍江地區(qū)更現(xiàn)60.61%環(huán)比暴增；

??進口洪峰沖擊??：1-2月鉬制品進口量同比激增38.95%，其中未焙燒鉬精礦進口量達10718噸，創(chuàng)五年新高；

??隱性庫存高壓??：社會庫存突破3萬噸，可滿足全球1.5個月需求，去庫周期拉長至6-8個月。

??需求端結構性坍塌??

??鋼鐵行業(yè)需求失速??：4月鋼廠鉬鐵招標價跌至20.2-20.8萬元/基噸，較Q1均價22.63萬元下挫10.7%，316不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比降13.79%；

??技術替代隱憂顯現(xiàn)??：寧德時代NP3.0技術推動電池材料升級，鉬基材料在儲能領域滲透率下滑至12%；

??出口管制后遺癥??：2月鉬酸銨出口量同比暴跌41.93%，歐盟反傾銷初裁12%關稅即將落地。

三、產(chǎn)業(yè)鏈博弈：從“價格戰(zhàn)”到“生存戰(zhàn)”的三大戰(zhàn)場

??環(huán)節(jié)?? ??博弈焦點?? ??典型動態(tài)??

??礦山?? 成本控制與庫存周轉(zhuǎn) 河南某礦山45%鉬精礦3300元/噸度放量4000噸

??冶煉?? 加工費爭奪與產(chǎn)能利用率 中小鉬鐵廠開工率跌破45%，行業(yè)集中度CR5升至68%

??應用?? 技術替代與高附加值轉(zhuǎn)型 廈門鎢業(yè)擴建22000噸氧化鉬產(chǎn)線布局深加工

??價格傳導機制斷裂??：

鉬鐵即時倒掛深度達2172元/噸，冶煉企業(yè)被迫“以價換量”；

鉬粉價格同比暴跌6.54%，深加工環(huán)節(jié)陷入“越生產(chǎn)越虧損”困局。

四、趨勢推演：2025年鉬市三大臨界點

??價格生死線（2025Q2）??

若鉬鐵招標價跌破20萬元/基噸，將觸發(fā)30%產(chǎn)能永久退出；反之站穩(wěn)21萬元或引發(fā)空頭回補。

??政策對沖窗口（2025Q3）??

歐盟反傾銷終裁與國內(nèi)新能源補貼政策落地，或重塑15%-20%的供需平衡空間。

??技術革命拐點（2025H2）??

鉬基高溫合金在六代機發(fā)動機的滲透率若突破25%，高端需求將抵消傳統(tǒng)領域萎縮。

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