據(jù)長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年4月23日，國內銠現(xiàn)貨均價報1417元/克，單日重挫25元。這一異動是??南非供應鏈修復、汽車產(chǎn)業(yè)需求疲軟與替代技術商業(yè)化加速??三重因素共振的結果。結合產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)與市場邏輯，解析銠價核心驅動及未來走勢。

??一、價格下跌的核心邏輯??

??南非供應鏈危機階段性緩解??

南非作為全球81%銠供應的來源地，此前因電力短缺與罷工導致4月產(chǎn)能驟降25%。但最新消息顯示，南非國家電力公司（Eskom）已恢復80%的礦區(qū)供電，德班港銠精礦清關周期從14天縮短至7天，港口積壓庫存從8.3噸降至4.2噸，現(xiàn)貨升水收窄至8美元/盎司（此前15美元）。英美資源集團（Anglo American）宣布重啟15%的銠礦產(chǎn)能，緩解市場對供應缺口的恐慌。

??汽車產(chǎn)業(yè)需求不及預期??

盡管混動車型滲透率突破38%，但氫燃料電池汽車1-3月累計銷量僅629輛，同比下滑32.3%，導致銠在尾氣催化劑中的需求環(huán)比下降18%。特斯拉等車企推遲新一代混動車型量產(chǎn)計劃，進一步削弱短期需求支撐。

??技術替代加速商業(yè)化??

通用汽車試點鉑基催化劑技術已進入量產(chǎn)測試階段，若商業(yè)化落地，銠需求或驟降30%。鎮(zhèn)江愛邦電子研發(fā)的“三元催化用鈀球”專利技術，使銠用量節(jié)約90%，加劇市場對長期需求的悲觀預期。

??二、產(chǎn)業(yè)鏈傳導效應??

??上游礦業(yè)巨頭套現(xiàn)壓力??

江西銅業(yè)等冶煉企業(yè)原料采購成本同比上漲25%，但終端漲價滯后，毛利率壓縮至5%-8%。面對價格下行，英美資源集團將銠精礦加工費上調8%，通過讓利維持市場份額。

??回收市場放量沖擊??

國內銠回收量同比激增18%，廢舊汽車催化劑拆解量突破50萬噸，回收價差收窄至18%（此前26%）。江西某龍頭回收企業(yè)月處理含銠廢料達1.5噸，產(chǎn)出純銠粉400公斤，直接沖擊現(xiàn)貨市場。

??資金流向分化??

紐約商品交易所（NYMEX）銠期貨凈多頭持倉銳減36%，投機資金轉向鉑、鈀等漲幅滯后的品種。比特幣價格回升至12.5萬美元，銠/比特幣比價跌至0.011，創(chuàng)歷史新低，分流避險資金。

??三、未來一周價格走勢預測??

??看空因素主導短期市場??

??技術面破位??：1417元/克已跌破100日均線支撐，下一關鍵位在1350元（2024年12月低點）；

??庫存壓力??：上海華通銠庫存增至3.2噸，創(chuàng)2024年8月以來新高；

??美元反彈風險??：美聯(lián)儲6月降息概率降至43%，美元指數(shù)若重返102上方，將壓制貴金屬估值。

??潛在反彈契機??

??供應擾動??：南非國家電力公司警告5月可能重啟限電，若罷工事件重演，或影響全球5%的銠供應；

??政策刺激??：歐盟擬于4月25日公布混動車補貼加碼細則，若單車補貼提高至2000歐元，或刺激車企補庫。

??價格區(qū)間預判??

綜合供需結構與市場情緒，預計未來一周銠價運行區(qū)間為??1350-1430元/克??，若跌破1350元可能觸發(fā)冶煉企業(yè)聯(lián)合挺價。投資者需重點關注4月25日南非電力供應報告及歐盟混動車政策落地情況。

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