2025年5月23日晚間，盛和資源（600392.SH）發(fā)布公告稱，其全資子公司??贛州晨光稀土??擬與澳大利亞上市公司Peak Rare Earths Limited（ASX: PEK）簽署《方案實施契約》，以??1.58億澳元（約合7.43億元人民幣）??收購后者全部普通股。此次交易完成后，盛和資源將直接持有Peak公司核心資產(chǎn)——坦桑尼亞??Ngualla稀土礦項目84%的權(quán)益??，推動這一世界級稀土礦的開發(fā)進程，并實現(xiàn)??全球稀土資源自主可控能力的跨越式提升??。
??戰(zhàn)略意義解析??：
??資源保障升級??：Ngualla項目擁有??88.7萬噸REO儲量??，平均品位達4.8%，其中??鐠釹氧化物占比21.26%??，是永磁材料供應(yīng)鏈的關(guān)鍵資源。項目投產(chǎn)后，盛和資源海外權(quán)益產(chǎn)能將新增??1.8萬噸REO/年??，占公司現(xiàn)有國內(nèi)產(chǎn)能的30%。
??供應(yīng)鏈去風險??：在美國MP Materials暫停對華稀土精礦出口背景下（2023年進口依存度達37%），此次收購有助于對沖地緣政治風險。
??開發(fā)周期縮短??：通過前期包銷協(xié)議、EPC方案合作等漸進式控股路徑，項目開發(fā)周期預(yù)計縮短??12-18個月??，2026年初即可投產(chǎn)。
一、Ngualla項目核心價值：成本與技術(shù)雙重壁壘??
作為全球??品位最高、成本最低??的稀土礦床之一，Ngualla項目的商業(yè)化開發(fā)將重塑行業(yè)競爭格局：
??資源稟賦??：以1%為邊界品位，礦石資源量達??2.14億噸??，平均REO品位2.15%，其中探明儲量的平均品位提升至??4.8%??，顯著高于全球平均水平。
??成本優(yōu)勢??：單位REO生產(chǎn)成本僅??4,735美元/噸??，全維持成本（AISC）在稀土價格波動中保持極強韌性，即便稀土價格跌至60美元/千克仍可盈利。
??產(chǎn)能規(guī)劃??：初期年產(chǎn)??1.8萬噸稀土精礦??，對應(yīng)??4,000噸氧化鐠釹??，全部由盛和資源承購；項目采用模塊化設(shè)計，預(yù)留產(chǎn)能翻倍空間。
二、全球供應(yīng)鏈重構(gòu)：從“中國依賴”到“雙循環(huán)”??
盛和資源正加速從??國內(nèi)加工為主??向??全球資源+加工雙輪驅(qū)動??轉(zhuǎn)型：
??北美布局??：在得克薩斯州新建稀土分離廠，計劃2026年實現(xiàn)??50%精礦就地加工??，規(guī)避貿(mào)易壁壘。
??技術(shù)輸出??：為Ngualla項目提供??工程總承包（EPC）方案??，推動中國稀土分離技術(shù)出海。
??產(chǎn)品升級??：投資1.2億美元建設(shè)年產(chǎn)??1,000噸金屬鋱??項目（2025年投產(chǎn)），單價超2,000萬元/噸，利潤率達60%。
??產(chǎn)能利用率亮眼??：當前公司稀土冶煉分離和金屬加工產(chǎn)能利用率維持高位，支撐其??29.92億元一季度營收??（同比+3.66%）及??1.79億元凈利潤??（同比+178%）。
三、市場反應(yīng)與財務(wù)邏輯??
??估值合理性??：收購價對應(yīng)每噸REO資源量成本約??83美元??，低于全球并購中位數(shù)，且較評估估值下限（1.7億澳元）下浮7%。
??資金安全??：采用分期付款模式，首期支付40%，后續(xù)與項目進度掛鉤，資產(chǎn)負債率控制在??37%??的穩(wěn)健水平。
??二級市場??：5月26日股價收于11.85元，主力資金凈流入2,229萬元，折射市場對戰(zhàn)略落地的認可。
??四、未來展望：改寫全球稀土規(guī)則??
隨著Ngualla項目2026年投產(chǎn)，盛和資源將實現(xiàn)：
??資源掌控力??：海外權(quán)益REO產(chǎn)能占比提升至35%，對沖國內(nèi)配額收縮風險（2025年首批鎢精礦配額同比降15%）。
??定價話語權(quán)??：全球鐠釹供應(yīng)鏈份額增加5-8個百分點，強化對特斯拉等車企的議價能力。
??技術(shù)壁壘??：核級鐠合金、高純金屬鋱等高端產(chǎn)品占比突破20%，毛利率提升至45%以上。
??行業(yè)趨勢預(yù)判??：
到2030年，全球稀土需求預(yù)計增長3-7倍，新能源汽車領(lǐng)域占比超40%。
供應(yīng)鏈區(qū)域化加速，盛和資源的“資源+技術(shù)+資本”模式或成中資企業(yè)出海范本。
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