單月爆發(fā)式增長(zhǎng):新疆項(xiàng)目引爆市場(chǎng)??
2025年5月,國(guó)內(nèi)電解槽中標(biāo)量飆升至506.05MW,同比激增462%,環(huán)比增幅更達(dá)2405%,創(chuàng)下行業(yè)歷史紀(jì)錄。這一爆發(fā)式增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力來自新疆庫爾勒綠氫項(xiàng)目的480MW超大訂單,該項(xiàng)目不僅是國(guó)內(nèi)單體招標(biāo)規(guī)模之最,更標(biāo)志著綠氫在煤化工脫碳領(lǐng)域的大規(guī)模商業(yè)化落地。1-5月累計(jì)訂單達(dá)1063.35MW,同比增長(zhǎng)233%,全年2.5-3GW的預(yù)期目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)近半。
從區(qū)域分布看,內(nèi)蒙古、陜西、甘肅等風(fēng)光資源富集地區(qū)成為招標(biāo)主力,合計(jì)占比超70%。設(shè)備端呈現(xiàn)高度集中化趨勢(shì),陽光氫能、中車株洲所、三一氫能前三家企業(yè)中標(biāo)量占總量近90%,技術(shù)路線以堿性電解槽為主(占比97.6%),1000Nm³/h以下中小型設(shè)備占據(jù)主流。
??產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn):從政策驅(qū)動(dòng)到市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)??
綠氫產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從“示范項(xiàng)目”向“規(guī)?;瘧?yīng)用”的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。2024年國(guó)內(nèi)綠氫產(chǎn)量不足1%,但2025年隨著新疆、內(nèi)蒙古等地風(fēng)光制氫一體化項(xiàng)目集中投產(chǎn),綠氫在化工、交通等領(lǐng)域的滲透率將快速提升。新疆庫車綠氫項(xiàng)目(年產(chǎn)2萬噸)的穩(wěn)定運(yùn)行驗(yàn)證了技術(shù)可靠性,而吉電股份7月投產(chǎn)的全國(guó)首個(gè)風(fēng)光制綠氫合成氨項(xiàng)目(年產(chǎn)綠氫3.5萬噸)將推動(dòng)綠氫在合成燃料領(lǐng)域的商業(yè)化突破。
政策端持續(xù)加碼,《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃》明確2030年綠氫占比超20%,疊加全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容至鋼鐵、水泥等高耗能行業(yè),綠氫的碳資產(chǎn)價(jià)值逐步顯現(xiàn)。以新疆庫爾勒項(xiàng)目為例,其綠氫制備成本已降至15元/kg,接近煤制氫(12-15元/kg)成本區(qū)間,疊加歐盟碳關(guān)稅帶來的綠色溢價(jià),經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)初現(xiàn)。
??運(yùn)營(yíng)端博弈:綠色溢價(jià)與全球競(jìng)爭(zhēng)??
2025年下半年,綠氫產(chǎn)業(yè)鏈的核心矛盾將從設(shè)備供應(yīng)轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)端競(jìng)爭(zhēng)。吉電股份合成氨項(xiàng)目投產(chǎn)后,每年可消納綠氫3.5萬噸,其產(chǎn)品將面向日韓、歐洲市場(chǎng)銷售,預(yù)計(jì)獲得每噸2000-3000元的碳溢價(jià)。金風(fēng)科技50萬噸綠醇項(xiàng)目、中國(guó)天楹安達(dá)綠醇基地等項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn),將進(jìn)一步驗(yàn)證綠氫在長(zhǎng)距離運(yùn)輸和跨境貿(mào)易中的可行性。
海外市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)已然打響。國(guó)內(nèi)電解槽企業(yè)正加速布局中東、東南亞市場(chǎng),國(guó)富氫能已在沙特啟動(dòng)萬噸級(jí)綠氫項(xiàng)目測(cè)試,陽光氫能的堿性電解槽通過歐盟CE認(rèn)證。但技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)壁壘仍是挑戰(zhàn):美國(guó)能源部最新發(fā)布的《綠氫供應(yīng)鏈安全指南》要求進(jìn)口電解槽需滿足全生命周期碳排放低于50kg CO?/kWh,這對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)提出更高要求。
??技術(shù)迭代與成本攻堅(jiān)??
設(shè)備端競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入“降本增效”深水區(qū)。堿性電解槽電流密度從2023年的0.6A/cm²提升至2025年的0.8A/cm²,單槽產(chǎn)氫量突破2000Nm³/h,但動(dòng)態(tài)響應(yīng)速度仍落后PEM電解槽30%。中車株洲所推出的第四代堿性電解槽通過“多槽并聯(lián)+智能調(diào)控”技術(shù),將啟停時(shí)間壓縮至15分鐘以內(nèi),適配風(fēng)光波動(dòng)場(chǎng)景。
成本下降曲線超預(yù)期:堿性電解槽設(shè)備單價(jià)從2023年的1500萬元/MW降至2025年的900萬元/MW,疊加風(fēng)光電價(jià)低于0.15元/度,綠氫制備成本較2023年下降40%。但儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)仍是瓶頸,當(dāng)前液態(tài)氫運(yùn)輸成本高達(dá)8元/kg,是氣態(tài)儲(chǔ)運(yùn)的3倍,制約綠氫跨區(qū)域消納。
??未來展望:從設(shè)備紅利到生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)??
2025年電解槽招標(biāo)量預(yù)計(jì)達(dá)4-5GW,但設(shè)備端紅利將逐步消退。具備全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的企業(yè)(如陽光氫能+金盤科技的光儲(chǔ)氫一體化方案)將占據(jù)優(yōu)勢(shì),而單純?cè)O(shè)備供應(yīng)商面臨毛利率下滑壓力。運(yùn)營(yíng)端將圍繞“綠氫制備-化工消納-跨境貿(mào)易”構(gòu)建生態(tài)閉環(huán),擁有海外渠道和碳資產(chǎn)管理能力的企業(yè)有望獲得超額收益。
資本市場(chǎng)已提前反應(yīng):電解槽板塊PE(TTM)從2024年的35倍降至2025年的22倍,但綠氫運(yùn)營(yíng)相關(guān)標(biāo)的估值逆勢(shì)上漲40%。投資者需關(guān)注兩大主線:
1)具備海外認(rèn)證和渠道資源的設(shè)備商;
2)綠氫-化工-能源協(xié)同發(fā)展的運(yùn)營(yíng)商。
??結(jié)語:綠氫革命進(jìn)入深水區(qū)??
電解槽訂單的爆發(fā)式增長(zhǎng),標(biāo)志著綠氫產(chǎn)業(yè)正式邁入規(guī)模化應(yīng)用階段。當(dāng)技術(shù)突破與商業(yè)模式創(chuàng)新形成共振,綠氫將從“政策補(bǔ)貼依賴”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)價(jià)值驅(qū)動(dòng)”。這場(chǎng)始于新疆庫爾勒的產(chǎn)業(yè)革命,或?qū)⒅厮苋蚰茉促Q(mào)易格局,開啟零碳經(jīng)濟(jì)的新紀(jì)元。
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