7月31日訊，在當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月30日（周三），美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署的銅關(guān)稅新政在全球銅市掀起巨浪。這項(xiàng)針對(duì)半成品及高銅含量制成品的50%關(guān)稅政策，雖未如市場(chǎng)預(yù)期般全面限制原料進(jìn)口，卻仍導(dǎo)致COMEX銅期貨價(jià)格單日暴跌19.5%，創(chuàng)年內(nèi)最大跌幅紀(jì)錄。
政策細(xì)節(jié)：半成品"精準(zhǔn)打擊" 原料通道保留
根據(jù)白宮7月30日發(fā)布的行政令，自8月1日起，美國(guó)將對(duì)銅管、銅線等半成品及銅密集型制成品加征50%關(guān)稅，但明確排除銅礦石、精礦、陰極銅等冶煉核心產(chǎn)品。這一"差別化"設(shè)計(jì)被視為美國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域"保護(hù)與開(kāi)放并存"策略的延續(xù)——通過(guò)高關(guān)稅限制下游制品進(jìn)口以扶持本土加工能力，同時(shí)維持上游原料進(jìn)口通道以保障供應(yīng)鏈穩(wěn)定。
市場(chǎng)反應(yīng)：COMEX銅期"高臺(tái)跳水" 溢價(jià)歸零
政策公布后，此前因全面關(guān)稅預(yù)期形成的COMEX銅期貨相對(duì)于倫敦期銅的溢價(jià)被迅速抹平。盤(pán)中COMEX銅期最大跌幅達(dá)19.5%，最終收于3.82美元/磅，較前一交易日下跌18.7%。分析指出，此次暴跌不僅反映市場(chǎng)對(duì)美國(guó)本土銅加工能力的質(zhì)疑，更凸顯全球銅貿(mào)易流向的短期混亂。
供應(yīng)鏈變局：智利"松口氣" 美國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)迎機(jī)遇
全球最大銅生產(chǎn)國(guó)智利對(duì)原料豁免政策表示歡迎。智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）稱其為"美國(guó)與主要供應(yīng)國(guó)關(guān)系的積極信號(hào)"——智利約60%的陰極銅出口至美國(guó)，此次政策被視為對(duì)其冶煉產(chǎn)業(yè)的利好。而美國(guó)本土最大銅企自由港麥克莫蘭公司則謹(jǐn)慎回應(yīng)，表示將"深入評(píng)估政策細(xì)節(jié)后再作聲明"。
值得注意的是，行政令同步要求美國(guó)再生銅企業(yè)將25%的高品質(zhì)廢銅供應(yīng)轉(zhuǎn)向本土市場(chǎng)，此舉或加速美國(guó)再生銅回收體系建設(shè)。但業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)美國(guó)仍難以彌補(bǔ)原料進(jìn)口缺口，2024年其銅精礦進(jìn)口依賴度仍超70%。
未來(lái)政策預(yù)期：2026年或成關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)
特朗普強(qiáng)調(diào)當(dāng)前措施為"階段性舉措"，并已要求商務(wù)部在2026年6月前提交國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)評(píng)估報(bào)告，屆時(shí)將考慮對(duì)精煉銅分階段加征關(guān)稅（2027年15%、2028年30%）。這一表態(tài)為未來(lái)政策走向保留了靈活性，市場(chǎng)預(yù)計(jì)隨著2026年評(píng)估節(jié)點(diǎn)臨近，全球銅貿(mào)易流向或迎來(lái)新一輪調(diào)整。
分析師觀點(diǎn)：銅市進(jìn)入"政策敏感期"
高盛大宗商品研究團(tuán)隊(duì)指出，美國(guó)銅關(guān)稅政策凸顯其"以加工換原料"的戰(zhàn)略意圖，但短期內(nèi)可能加劇全球銅材區(qū)域性失衡。倫敦期銅雖因原料豁免暫獲支撐，但若美國(guó)后續(xù)對(duì)精煉銅加稅，倫敦市場(chǎng)或面臨新的供應(yīng)壓力。
長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)分析認(rèn)為，此次政策落地標(biāo)志著全球銅產(chǎn)業(yè)鏈博弈進(jìn)入新階段："美國(guó)試圖通過(guò)關(guān)稅杠桿重塑本土加工能力，但產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)需要時(shí)間。短期內(nèi)，中國(guó)、秘魯?shù)茹~材出口國(guó)可能加速布局東南亞等轉(zhuǎn)口市場(chǎng)，而智利、澳大利亞等原料供應(yīng)國(guó)則將進(jìn)一步鞏固其戰(zhàn)略地位。"
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