近日，紫金礦業(yè)（601899.SH）發(fā)布2025年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約232億元，同比增加81億元，增幅達(dá)54%；其中第二季度單季凈利潤約130億元，較一季度102億元環(huán)比增長27%，創(chuàng)下公司歷史同期最佳業(yè)績。這一亮眼表現(xiàn)主要得益于礦產(chǎn)金、銅等主力金屬量價(jià)齊升，疊加產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的規(guī)模效應(yīng)。

量價(jià)齊升：礦產(chǎn)金、銅成核心增長引擎

公告顯示，2025年上半年，紫金礦業(yè)主要礦產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格同比大幅上漲：

?礦產(chǎn)金：國際金價(jià)受地緣政治及避險(xiǎn)需求推動(dòng)，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)上半年均值達(dá)3350美元/盎司，同比漲幅超18%；
?礦產(chǎn)銅：全球新能源轉(zhuǎn)型加速，銅需求激增，LME銅價(jià)上半年均值突破1.2萬美元/噸，同比上漲22%；
?礦產(chǎn)鋅、銀：價(jià)格亦分別錄得12%和9%的同比增幅。

與此同時(shí)，公司產(chǎn)能釋放成效顯著：

?礦產(chǎn)銅產(chǎn)量：同比增長10%，主要得益于塞爾維亞佩吉銅金礦、西藏巨龍銅礦等項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)；
?礦產(chǎn)金產(chǎn)量：同比增長17%，來自澳大利亞諾頓金田、甘肅隴南金礦等擴(kuò)產(chǎn)貢獻(xiàn)。

行業(yè)紅利：新能源與避險(xiǎn)需求共振

紫金礦業(yè)的業(yè)績爆發(fā)折射出全球資源行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：

?銅：新能源時(shí)代的“新石油”

全球電動(dòng)汽車、光伏、風(fēng)電等領(lǐng)域?qū)︺~的需求激增，國際銅業(yè)研究小組（ICSG）預(yù)測(cè)，2025年全球銅缺口將擴(kuò)大至50萬噸。紫金礦業(yè)銅資源儲(chǔ)量超6200萬噸，居全球第二，充分受益于此輪周期上行。

?金：地緣動(dòng)蕩下的避險(xiǎn)首選

2025年全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，黃金作為硬通貨的配置價(jià)值凸顯。公司黃金資源量超2300噸，居全球第九，成本優(yōu)勢(shì)顯著（2024年礦產(chǎn)金成本約1200美元/盎司）。

未來展望：擴(kuò)產(chǎn)與并購并舉

紫金礦業(yè)提出“三年規(guī)劃”，目標(biāo)到2027年實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅150萬噸、礦產(chǎn)金80噸的年產(chǎn)量。近期動(dòng)作包括：

?加速推進(jìn)：剛果（金）卡莫阿銅礦三期擴(kuò)建，預(yù)計(jì)2026年銅產(chǎn)能突破50萬噸；
?布局鋰資源：收購阿根廷3Q鋰鹽湖項(xiàng)目，構(gòu)建“銅金+鋰”的新能源金屬組合；
?并購整合：擬競(jìng)購加拿大初級(jí)勘探公司，進(jìn)一步擴(kuò)充資源儲(chǔ)備。

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