周三滬銅市場繼續(xù)保持震蕩運行姿態(tài)，午盤收盤小幅上漲190元，最新收盤價78910元/噸。

午后主力08合約13：30開盤上揚，上漲310元，漲幅0.39%，報79030元/噸。宏觀情緒喜憂參半，鮑威爾發(fā)言偏中性，對美元及美債有所打壓，但未給到金屬層面多大浪花。今日將出爐美聯(lián)儲會議紀(jì)要，投資者需要重點關(guān)注，另外，本交易日將公布美國6月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)、美國6月ISM非制造業(yè)PMI和美國5月工廠訂單月率，投資者需要予以關(guān)注。

接下來從銅的供需面分析，我們可以結(jié)合近期市場動態(tài)、庫存變化、加工費調(diào)整以及下游需求等多個維度來進(jìn)行闡述。

供應(yīng)端

廢銅供應(yīng)緊張：

當(dāng)前廢銅原料緊張，這對低氧桿等企業(yè)的生產(chǎn)造成直接壓力。廢銅作為銅供應(yīng)鏈的重要組成部分，其短缺意味著原料成本上升，同時限制了部分企業(yè)的生產(chǎn)能力。

廢銅供應(yīng)緊張的原因可能包括國際貿(mào)易環(huán)境、環(huán)保政策收緊以及回收效率不高等因素。

粗銅加工費下降：

粗銅加工費已降至1400元，較6月時下降了700元，這反映出礦山對粗銅的供應(yīng)壓力增大或市場需求相對疲軟。加工費的下降可能進(jìn)一步影響礦山的開采積極性，從而對未來的銅供應(yīng)產(chǎn)生潛在影響。

煉廠庫存情況：

盡管主流煉廠在前期備了較多的冷料庫存，這有助于維持7月的產(chǎn)量穩(wěn)定，但隨著廢銅持續(xù)緊張，后期原料緊張的問題可能逐漸顯現(xiàn)，進(jìn)而影響精煉銅的產(chǎn)量。

需求端

下游采購減弱：

上周因半年末因素，下游采購明顯減弱，周一買興雖有回升，但價格略漲后即轉(zhuǎn)為平淡。這表明下游企業(yè)在面對價格上漲時缺乏追高意愿，市場需求整體呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢。

新訂單未見明顯增加：

目前新訂單并未顯著增加，下游買盤在集中釋放后已轉(zhuǎn)弱，缺乏進(jìn)一步的推動力。這可能與全球經(jīng)濟增速放緩、行業(yè)周期性調(diào)整等因素有關(guān)。

滬銅進(jìn)口虧損擴大：

滬銅進(jìn)口虧損擴大到300元，這進(jìn)一步暗示了國內(nèi)市場對銅的需求疲弱以及國際市場價格相對較高的現(xiàn)狀。

綜合分析

美國職位空缺強勁令銅價承壓，但鮑威爾鴿派言論及美元、美債收益率下跌支撐銅價。美聯(lián)儲需更多數(shù)據(jù)驗證通脹下降，歐洲央行亦持謹(jǐn)慎態(tài)度。中國經(jīng)濟制造業(yè)擴張加速，但基礎(chǔ)需鞏固；6月新能源乘用車批發(fā)銷量預(yù)估強勁。

供需平衡：

當(dāng)前銅市場呈現(xiàn)出供應(yīng)緊張與需求疲弱的雙重特征。廢銅原料短缺和粗銅加工費下降對供應(yīng)端構(gòu)成壓力，而下游需求不足則限制了價格的上漲空間。

價格走勢：

在供應(yīng)緊張和需求疲弱的共同作用下，銅價難以形成持續(xù)的上漲動力。未來價格走勢可能受到市場情緒、庫存變化、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等多重因素的影響。

今日現(xiàn)貨銅價繼續(xù)上漲，已連漲五日。長江現(xiàn)貨1#電解銅價報78670-78710元/噸，均價報78690元/噸，較上一個交易日小漲150元/噸。對07合約升水報10元/噸。

展望：

短期內(nèi)，銅市場可能繼續(xù)維持震蕩整理的格局。長期來看，隨著全球經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇以及新能源汽車、5G通訊等新興領(lǐng)域的快速發(fā)展，銅的需求有望逐步回升。然而，這一過程將受到多種因素的制約和影響，包括國際貿(mào)易環(huán)境、環(huán)保政策、技術(shù)進(jìn)步等。

綜上所述，銅的供需面目前處于相對復(fù)雜的狀態(tài)，需要密切關(guān)注市場動態(tài)和各方因素的變化。