美元指數(shù)在隔夜市場出現(xiàn)回升,導(dǎo)致銅價對于非美貨幣持有者變得更為昂貴。作為一種主要應(yīng)用于電力及建筑行業(yè)的重要原材料,銅被視為衡量全球經(jīng)濟動向的關(guān)鍵指標(biāo)。自5月20日銅價觸及11,104.5美元的歷史峰值后,便因多頭獲利了結(jié)、中國這一全球最大的金屬消費市場需求減弱以及交易所庫存上升等因素而持續(xù)下跌。本周,市場將密切關(guān)注美聯(lián)儲、日本央行和英國央行的利率決議,預(yù)計“超級央行周”的到來將引發(fā)市場的大幅波動。
在當(dāng)前的市場環(huán)境中,銅價的波動引起了投資者的高度關(guān)注。近期,由于基本面信號尚未明確,市場對銅價底部的確認持謹慎態(tài)度。大量資金流入銅板塊,甚至出現(xiàn)了逼倉的現(xiàn)象,這一行為結(jié)束后,市場的脆弱性進一步暴露。與此同時,基本面短期內(nèi)缺乏明確的指引:需求處于淡季、供給未見減少、庫存也未有明顯去化,這些因素共同作用使得銅價承壓。
市場已經(jīng)幾乎完全消化了9月降息的預(yù)期,這反而為部分資金提供了兌現(xiàn)的機會。特朗普的政策增加了銅需求的不確定性,使得銅價呈現(xiàn)弱勢調(diào)整的狀態(tài),未來還需等待更多來自基本面的明確信號。在國內(nèi),社會庫存明顯高于往年同期水平,LME銅庫存持續(xù)增加,反映了淡季基本面的疲軟和宏觀情緒的弱化?,F(xiàn)貨市場的交易量一般,期貨價格大幅下跌,下游市場的觀望情緒濃厚,消費以剛需低采為主。盡管面臨下行壓力,但中長期看多的邏輯依然未變。
降息后通常銅價表現(xiàn)不佳,主要因為降息往往意味著經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。然而,本輪情況有所不同,一方面海外經(jīng)濟軟著陸和中國有底是市場的基本假設(shè);另一方面,供給端的增量不足和頻繁的擾動,以及新能源和海外基建需求的增長,都限制了銅價的深跌空間,中長期看多的邏輯依然有效。因此,投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布,這將對市場情緒產(chǎn)生重要影響。預(yù)計滬銅將維持震蕩偏弱的走勢,建議采取偏空的操作策略。
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