周三，宏觀陰霾籠罩金屬市場，市場空頭情緒上升并主導(dǎo)金屬價(jià)格走勢，其中滬鋁承壓偏弱，呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。截至09:40，滬鋁主力合約收跌0.61%，價(jià)格滑落至19430元/噸。從基本面分析，當(dāng)前鋁市場供需雙方驅(qū)動(dòng)力均顯不足，盡管步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場對需求好轉(zhuǎn)抱有預(yù)期，但實(shí)際表現(xiàn)尚待觀察，市場交投活躍度平平。

技術(shù)面來看，滬鋁價(jià)格趨勢偏向下行，空頭力量介入節(jié)奏明顯加快，技術(shù)指標(biāo)進(jìn)一步強(qiáng)化了看空信號。

氧化鋁市場則維持緊平衡狀態(tài)，但其期貨價(jià)格已回落至前期震蕩區(qū)間的下沿，與鋁價(jià)形成相互拖累的關(guān)系。

宏觀層面上，美國8月ISM制造業(yè)PMI低于市場預(yù)期，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，標(biāo)普制造業(yè)PMI終值亦被下調(diào)，海外市場再度聚焦衰退風(fēng)險(xiǎn)。日本央行行長關(guān)于加息的表態(tài)加劇了市場對日元波動(dòng)的擔(dān)憂，VIX指數(shù)迅速攀升，顯示市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。與此同時(shí)，中國8月制造業(yè)活動(dòng)亦有所放緩，受高溫多雨及行業(yè)淡季等因素影響，制造業(yè)PMI降至49.1%，反映出經(jīng)濟(jì)景氣水平的回落。不過，房地產(chǎn)市場方面，百城新建住宅價(jià)格環(huán)比出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，顯示出一定韌性。

具體到鋁市場，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍處高位，部分地區(qū)限電影響暫未顯著波及生產(chǎn)。需求端，盡管“金九”旺季預(yù)期存在，但下游采購以按需補(bǔ)貨為主，現(xiàn)貨市場貼水狀態(tài)持續(xù)，鋁錠庫存去化速度偏慢。庫存數(shù)據(jù)顯示，盡管8月中旬以來庫存開始去化，但過程并不順暢，近期庫存量重回80萬噸以上，顯示出市場需求端仍顯疲弱。

綜上所述，當(dāng)前鋁價(jià)走勢受宏觀因素影響較大，市場情緒偏悲觀。旺季消費(fèi)預(yù)期短期內(nèi)尚未明顯體現(xiàn)，終端市場消費(fèi)啟動(dòng)尚需時(shí)日。供給端平穩(wěn)，進(jìn)口量維持低位，顯性庫存變化有限。在消費(fèi)實(shí)際改善之前，鋁價(jià)或繼續(xù)以震蕩調(diào)整為主。因此，短期內(nèi)操作建議保持謹(jǐn)慎，密切關(guān)注下游采購恢復(fù)情況及宏觀環(huán)境的變化。