近期，全球銅市場在多重不利因素的交織下，呈現(xiàn)出震蕩偏弱的態(tài)勢。周三早盤，滬銅主力2411合約在交易時段內(nèi)持續(xù)走低，截至上午10:15休盤時，報價已跌至76540元/噸，下跌350元，跌幅0.46%。隔夜倫敦金屬交易所（LME）的銅價震蕩續(xù)挫至9520美元附近尋求支撐。

現(xiàn)貨市場，早市交易氛圍冷清，市場成交態(tài)勢趨于謹(jǐn)慎，下游觀望心理濃重，入市逢低采購，導(dǎo)致市場交投表現(xiàn)差強人意。長江現(xiàn)貨1#銅報價76610-76650元/噸，均價報76630元/噸，較上一個交易日下跌620元/噸。

宏觀消息面，地緣政治局勢的緊張成為影響市場情緒的關(guān)鍵因素之一。昨日，朝韓地緣政治沖突升級，加劇市場避險情緒顯著升溫。與此同時，美股市場的表現(xiàn)也不盡如人意，三大指數(shù)集體收跌，其中納指下跌1.01%，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.76%，道指下跌0.75%。這一系列不利因素共同作用下，使得市場風(fēng)險偏好降溫，給美元提供了反彈契機，從而增加了銅價波動的不確定性。

另外，美聯(lián)儲的政策動向也是影響銅價的重要因素。盡管美聯(lián)儲票委戴利建議9月降息后年內(nèi)再降1-2次，但美國中長期通脹預(yù)期升溫及就業(yè)市場穩(wěn)健，使得市場對美聯(lián)儲降息節(jié)奏的預(yù)期發(fā)生變化。這一變化導(dǎo)致美指強勢反彈，進一步對銅價構(gòu)成壓力。

從產(chǎn)業(yè)層面來看，銅市場的供應(yīng)端也面臨一些挑戰(zhàn)。印尼自由港公司旗下Manyar冶煉廠的硫酸裝置發(fā)生火災(zāi)，雖然目前火勢已得到控制且沒有人員傷亡，但該冶煉廠因設(shè)備故障導(dǎo)致生產(chǎn)被推遲至11月，其銅設(shè)計產(chǎn)能為90萬噸/年。此外，力拓三季度皮爾巴拉精煉銅產(chǎn)量也未達分析師預(yù)期，這些因素都對銅市場的供應(yīng)端造成了一定影響。

然而，從基本面來看，電解銅產(chǎn)量的下降以及消費熱度的降低也對銅價構(gòu)成了壓力。9月電解銅產(chǎn)量因檢修和冷料供應(yīng)偏緊而下降，預(yù)計10月份電解銅產(chǎn)量環(huán)比將繼續(xù)下降，四季度整體難有增量。同時，節(jié)后第二周銅市場繼續(xù)累庫，銀十消費熱度下降導(dǎo)致下游企業(yè)滋生觀望情緒。現(xiàn)貨市場早間銅價低開，下游接貨情緒以謹(jǐn)慎觀望為主，市場成交氛圍較冷清。

對于當(dāng)前宏觀事態(tài)來看，銅價在短期內(nèi)將維持震蕩偏弱的走勢。地緣政治局勢的緊張、美聯(lián)儲政策動向的不確定性以及產(chǎn)業(yè)層面的挑戰(zhàn)都增加了銅價波動的不確定性。因此，投資者在操作上應(yīng)暫且觀望，關(guān)注主力震蕩區(qū)間75500-77500元。