周五晚間主力2411合約收盤上漲逾1%，價(jià)格重心險(xiǎn)些沖破21000大關(guān)。

本周，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，呈現(xiàn)出復(fù)雜的信號(hào)。其中，9月CPI同比上升2.4%，雖然連續(xù)第六個(gè)月走低，但仍略高于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出通脹粘性較強(qiáng)。同時(shí)，最新一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)大增至25.8萬(wàn)人，為逾一年高位，而PPI和核心PPI年率也均大幅超預(yù)期1.6%和2.7%，進(jìn)一步凸顯了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性。這些良莠不齊的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景的激烈討論。盡管通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，但市場(chǎng)分析認(rèn)為，這不太可能實(shí)質(zhì)性改變FOMC的政策前景。投資者仍然押注美聯(lián)儲(chǔ)將在11月降息25個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致美元指數(shù)沖高回落，為滬鋁提供了相對(duì)寬松的市場(chǎng)環(huán)境。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，滬鋁走勢(shì)受到多重因素影響。首先，工業(yè)品屬性較強(qiáng)的滬鋁受國(guó)內(nèi)期市情緒影響，節(jié)后會(huì)議利好不及預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)情緒一度轉(zhuǎn)空，滬鋁短暫下跌。然而，隨著期市氛圍的企穩(wěn)和氧化鋁價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲，滬鋁獲得了強(qiáng)勁的成本支撐，繼續(xù)反彈。

此外，財(cái)政部的最新表態(tài)也為鋁價(jià)提供了支撐。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安表示，2023年全年一般公共預(yù)算支出規(guī)模達(dá)到28.55萬(wàn)億元，持續(xù)保持較高的支出強(qiáng)度，為高質(zhì)量發(fā)展提供有利支撐。同時(shí)，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求，加快使用增發(fā)國(guó)債和超長(zhǎng)期特別國(guó)債，為市場(chǎng)注入了信心。

從供應(yīng)端來(lái)看，今冬明春云南或不再對(duì)電解鋁限電，未來(lái)供應(yīng)較預(yù)期或有增加。然而，在需求方面，進(jìn)入銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游需求有所改善，部分加工廠開(kāi)工率有所回升。加上新的政策逐漸開(kāi)始發(fā)力，需求預(yù)期向好。庫(kù)存方面，國(guó)慶假期后首周鋁錠壘庫(kù)速率明顯放緩，相對(duì)于9月30日僅增加388噸至280953噸，整體預(yù)計(jì)四季度庫(kù)存維持季節(jié)性顯著去庫(kù)為主。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，節(jié)后第一周鋁價(jià)整體呈現(xiàn)上漲行情，持貨商高價(jià)堅(jiān)持，現(xiàn)貨流通可控。下游存有追漲補(bǔ)庫(kù)需求，加速了出庫(kù)，令庫(kù)存壘庫(kù)壓力減弱。雖然貿(mào)易商因基差雙高格局稍顯猶豫觀望，但整體交投尚可。

周五長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠報(bào)價(jià)20680-20720元/噸，均價(jià)報(bào)20700元/噸，上漲170元/噸。

對(duì)于當(dāng)前走勢(shì)，銀十旺季仍然存有樂(lè)觀預(yù)期。預(yù)計(jì)供需基本面將會(huì)向好，消費(fèi)總體維穩(wěn)，下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率邊際上升。不過(guò)，消費(fèi)依然存在未有超預(yù)期表現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇微弱，僅個(gè)別一線城市樓市銷售存回暖預(yù)期，全國(guó)大范圍依然處在低迷行情。供給端基本平穩(wěn)，產(chǎn)量穩(wěn)定，進(jìn)口小幅變化。顯性庫(kù)存累庫(kù)放緩明顯，此外近期氧化鋁價(jià)格連續(xù)大漲，為鋁價(jià)提供強(qiáng)勁的成本支撐。

綜上所述，短期鋁價(jià)或高位震蕩調(diào)整。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)復(fù)雜多變，但滬鋁受到國(guó)內(nèi)財(cái)政政策、供應(yīng)需求以及氧化鋁價(jià)格等多重因素支撐。因此，投資者在操作時(shí)需保持謹(jǐn)慎，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策變化。技術(shù)面重點(diǎn)關(guān)注的價(jià)格區(qū)間為20450-21050元/噸。