期貨行情：

【宏觀暖風(fēng)提振有色金屬盤(pán)面，但需留意空頭壓力】

宏觀面上，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，中美貿(mào)易關(guān)系改善及新貿(mào)易協(xié)議預(yù)期提振市場(chǎng)情緒，美指走弱為金屬價(jià)格提供支撐。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受兩會(huì)臨近及寬松貨幣政策影響，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，有色金屬普遍反彈。

銅方面，受貿(mào)易協(xié)議利好及中國(guó)樓市回暖影響，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久骘@示礦端緊張，但下游企業(yè)全面復(fù)產(chǎn)，加工端開(kāi)工率復(fù)蘇，需求旺季將至，銅價(jià)有望繼續(xù)上漲，但需警惕庫(kù)存累積對(duì)上行空間的限制。

鋁方面，歐盟禁止進(jìn)口俄羅斯原鋁提振倫鋁上漲，中國(guó)穩(wěn)外資及房地產(chǎn)回暖也提振鋁價(jià)?；久孀兓淮?，需求旺季將至，鋁價(jià)有望繼續(xù)上移，需關(guān)注終端消費(fèi)恢復(fù)及庫(kù)存減少情況。

鋅方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，但特朗普關(guān)稅政策帶來(lái)不確定性。中國(guó)兩會(huì)前政策預(yù)期不確定性導(dǎo)致滬鋅持倉(cāng)回落，但“金三銀四”消費(fèi)旺季到來(lái)，下游需求有望好轉(zhuǎn)，鋅價(jià)預(yù)計(jì)上漲。

鉛方面，關(guān)稅威脅增強(qiáng)通脹擔(dān)憂，但俄烏沖突談判進(jìn)展順利，避險(xiǎn)情緒回落。原生鉛冶煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，但廢電瓶報(bào)廢量有限，供給端有支撐，但庫(kù)存偏高抑制鉛價(jià)上方空間，預(yù)計(jì)鉛價(jià)小漲。

錫方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，中美貿(mào)易關(guān)系改善提振市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，有色金屬全線反彈。錫市需求多領(lǐng)域支撐，整體溫和增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)錫價(jià)上漲。

鎳方面，宏觀面利好提振市場(chǎng)情緒，原料成本筑底，資金做多情緒高漲，但純鎳過(guò)剩凸顯，倫鎳延續(xù)累庫(kù)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)小漲。

綜合來(lái)看，金屬價(jià)格受宏觀面利好及基本面支撐，普遍呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但需注意部分金屬庫(kù)存累積及過(guò)剩壓力對(duì)上行空間的限制。