期市動態(tài):
本日期貨市場延續(xù)弱勢,氧化鋁主力2505合約開盤后震蕩下行,截至10:00報價2983元/噸,較前一交易日結算價下跌1.2%。夜盤低迷情緒持續(xù)發(fā)酵,盤面未見明顯止跌信號。
現(xiàn)貨市場現(xiàn)抄底潮:
早間現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)"逢低買入"特征,華東、華南地區(qū)貿易商入場抄底意愿增強,部分貨商為促成交主動將向電解鋁廠報價下調至3200元/噸以下,帶動鋁廠接貨量環(huán)比增加5%-8%。但值得注意的是,山西、河南等地氧化鋁廠仍試圖維持價格底線,報價下調幅度有限,市場呈現(xiàn)區(qū)域性價格分化。
供需矛盾持續(xù)發(fā)酵:
• 供應端:前期檢修產能集中復產,全國運行產能環(huán)比上升4.3%,日產量突破19萬噸,創(chuàng)歷史新高。云南、貴州等地新投產能按計劃爬坡,預計4月總產量將環(huán)比增加8%-10%。
• 需求端:電解鋁運行產能穩(wěn)定在4100萬噸附近,因終端消費未見起色,鋁廠采購維持"按需補庫"策略,暫無大規(guī)模備貨計劃。
• 出口窗口關閉:海外訂單量較1-2月高峰期銳減60%,東南亞市場接貨價已跌破350美元/噸,出口套利空間消失。
邏輯觀點:過剩壓力將貫穿全年
"在無政策性減產的情況下,氧化鋁市場供需失衡將持續(xù)惡化。"據中信期貨分析師指出,按當前產能投放計劃測算,全年過剩量或突破200萬噸,疊加下游消費增速僅維持在3%-4%,價格中樞有望進一步下移至2800-3000元/噸區(qū)間。建議投資者維持偏空思路,關注2950元/噸一線壓力位表現(xiàn)。
風險提示:
需持續(xù)關注電解鋁產能變動政策、海外氧化鋁廠減產進展及再生鋁替代效應對供需格局的邊際影響。
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