長江小金屬網(wǎng)(m.zehuiamc.cn/xiaojinshu)：3月7日長江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%報(bào)價(jià)738500-77300元/噸，均價(jià)75550元/噸，較上一交易日漲250元;工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%報(bào)價(jià)72500-74500元/噸，均價(jià)73500元/ 噸，較上一交易日漲250元。本周長江綜合電池級(jí)碳酸鋰99.5%周均價(jià)報(bào)75390元/噸，跌710元;工業(yè)級(jí)碳酸鋰99.2%周均價(jià)報(bào)73160元/噸，跌640元。

本周（3.2-3.7）碳酸鋰呈現(xiàn)“V型”震蕩走勢(shì)，價(jià)格在供需博弈中逐步企穩(wěn)。上半周受需求疲軟壓制，下半周因供應(yīng)擾動(dòng)及消息面利好推動(dòng)反彈。下游采購接貨意愿增強(qiáng)，本周現(xiàn)貨成交情況相較于上周有了顯著回暖，經(jīng)歷了一段時(shí)間的觀望后，下游企業(yè)開始逐步增加采購量，以滿足生產(chǎn)需求。但社會(huì)庫存在經(jīng)歷了此前連續(xù)去庫后，周度庫存表現(xiàn)出現(xiàn)了小拐點(diǎn)，重新呈現(xiàn)出小幅累庫態(tài)勢(shì)，盡管這種累庫在絕對(duì)量上并不明顯，但足以對(duì)碳酸鋰價(jià)格構(gòu)成壓制。

基本面：供應(yīng)壓力邊際緩解，需求端補(bǔ)庫漸顯

從供應(yīng)端看，國內(nèi)碳酸鋰生產(chǎn)逐步從2月春節(jié)假期中恢復(fù)，但增量有限。青海鹽湖地區(qū)受低溫天氣影響，碳酸鋰周產(chǎn)量環(huán)比僅增長3%，且部分鋰鹽廠因鋰云母原料品位下降而主動(dòng)降低開工率。海外進(jìn)口方面，智利港口3月初到港的碳酸鋰約1.2萬噸，略低于市場(chǎng)預(yù)期，且受南美環(huán)保政策趨嚴(yán)影響，遠(yuǎn)期進(jìn)口量存在不確定性。值得關(guān)注的是，江西某頭部鋰鹽企業(yè)3月5日宣布提前完成技術(shù)改造，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能釋放將推遲至二季度，短期內(nèi)供給壓力有所緩解。庫存方面，無錫電子盤碳酸鋰庫存量降至4.8萬噸，創(chuàng)近三個(gè)月新低，冶煉廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)。

需求端則顯現(xiàn)積極信號(hào)：3月起動(dòng)力電池廠商排產(chǎn)環(huán)比增長15%-20%，部分企業(yè)開啟節(jié)后首次集中補(bǔ)庫，磷酸鐵鋰正極材料訂單量回升至1.2萬噸/周，較2月均值提升25%。然而儲(chǔ)能領(lǐng)域需求仍顯疲軟，鐵鋰儲(chǔ)能電池企業(yè)維持原料低庫存策略，對(duì)高價(jià)接受度有限。總體看，供需矛盾較2月有所緩和，但結(jié)構(gòu)性分化依然存在。

然而，從新能源車市場(chǎng)整體表現(xiàn)來看，碳酸鋰需求前景并非一片黯淡。2月新能源車零售量達(dá)到72萬輛，同比增長85%，顯示出強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求。今年1月和2月的累計(jì)零售量也實(shí)現(xiàn)了同比38%的增長。批發(fā)量方面，2月達(dá)到84.2萬輛，同比增長82%，累計(jì)批發(fā)量同比增長49%。這些數(shù)據(jù)表明，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但新能源車市場(chǎng)仍在持續(xù)增長，對(duì)碳酸鋰等關(guān)鍵原材料的需求也將隨之增加。

乘聯(lián)會(huì)基于2024年的政策延續(xù)和新標(biāo)準(zhǔn)的測(cè)算，預(yù)測(cè)2025年國內(nèi)車市零售量將達(dá)到2340萬輛，其中新能源乘用車零售量預(yù)計(jì)為1330萬輛，增長20%，滲透率預(yù)計(jì)為57%，這一預(yù)測(cè)為碳酸鋰市場(chǎng)提供了一定的樂觀預(yù)期。隨著新能源車市場(chǎng)不斷擴(kuò)大和滲透率持續(xù)提升，對(duì)碳酸鋰等關(guān)鍵原材料需求也將不斷增加，這有助于緩解當(dāng)前的供需失衡狀況，并對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成一定的支撐。

消息面與政策擾動(dòng)：產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新與海外資源爭奪升級(jí)

政策層面，歐盟3月6日通過《關(guān)鍵原材料法案》，要求2030年本土鋰加工能力提升至消費(fèi)量的40%，或?qū)⒓铀偃蜾囐Y源區(qū)域化供應(yīng)格局。國內(nèi)方面，工信部擬修訂新能源汽車積分政策，傳聞將提高高能量密度電池的積分系數(shù)，可能刺激三元材料需求回升。此外，智利國家礦業(yè)協(xié)會(huì)警告稱，該國鋰礦國有化進(jìn)程可能導(dǎo)致2025年出口量減少8%，遠(yuǎn)期供應(yīng)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)上升。

3月3日，寧德時(shí)代宣布其新型鋰金屬電池中試線投產(chǎn)，該技術(shù)可將單位電芯鋰用量降低12%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期鋰需求增速的擔(dān)憂。但次日贛鋒鋰業(yè)與澳大利亞Liontown公司簽訂五年期鋰精礦承購協(xié)議，鎖定年供應(yīng)量15萬噸，凸顯上游資源爭奪白熱化。這些消息交織下，市場(chǎng)對(duì)鋰資源長期短缺與短期技術(shù)替代的博弈加劇，加劇了現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)性。

宏觀環(huán)境影響：美元波動(dòng)與新能源產(chǎn)業(yè)政策支撐

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾3月6日聽證會(huì)釋放“年內(nèi)降息兩次”信號(hào)，美元指數(shù)回落至103關(guān)口，推動(dòng)大宗商品整體估值修復(fù)。國內(nèi)2月新能源乘用車零售滲透率攀升至42%，政策端延續(xù)購置稅減免及充電樁建設(shè)補(bǔ)貼，財(cái)政部明確“十四五”后兩年新能源汽車補(bǔ)貼預(yù)算增加300億元，強(qiáng)化需求增長預(yù)期。但需警惕的是，美國IRA法案修訂條款或于3月下旬落地，可能進(jìn)一步限制采用中國鋰加工材料的電動(dòng)車獲得補(bǔ)貼，間接影響全球鋰貿(mào)易流向。人民幣匯率本周升值0.8%，降低進(jìn)口鋰輝石成本，但對(duì)國內(nèi)鋰鹽價(jià)格形成一定壓制。

后市展望：短期企穩(wěn)與3月震蕩行情

展望下周，碳酸鋰價(jià)格有望延續(xù)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。需求端，頭部電池廠商為保障第二季度生產(chǎn)將繼續(xù)補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)采購量環(huán)比增加10%-15%；供應(yīng)端受制于鋰云母提鋰成本線（約7.1萬元/噸）支撐，部分中小廠商已出現(xiàn)減產(chǎn)跡象。但考慮到3月中下旬澳洲鋰礦船期集中到港，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍面臨約2萬噸增量壓力，價(jià)格上行空間或受壓制。技術(shù)面看，長江現(xiàn)貨7.55萬元/噸附近存在較強(qiáng)支撐，若突破7.8萬元/噸阻力位需依賴超預(yù)期政策刺激。

對(duì)于3月整體走勢(shì)，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將維持“上有頂、下有底”的箱體震蕩，波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在7.3萬-8.0萬元/噸。利多因素包括：1）4月新能車新品發(fā)布潮帶來的備貨需求；2）鹽湖提鋰受季節(jié)性影響產(chǎn)能爬坡緩慢；3）全球能源轉(zhuǎn)型基金加大鋰資源ETF配置。利空因素則在于：1）寧德時(shí)代CTP4.0技術(shù)量產(chǎn)或降低單位用鋰量；2）海外IRA政策不確定性；3）產(chǎn)業(yè)鏈去庫周期尚未完全結(jié)束。建議重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)1-2月鋰進(jìn)口數(shù)據(jù)及青海鹽湖提鋰進(jìn)度，這兩大變量可能打破當(dāng)前平衡格局。中長期看，2025年全球鋰供需缺口收窄至4萬噸LCE，碳酸鋰價(jià)格中樞或逐步下移，但年內(nèi)新能源車35%的滲透率目標(biāo)及新型儲(chǔ)能裝機(jī)量翻倍的政策要求，仍將賦予鋰價(jià)階段性反彈動(dòng)能。

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