滬銅主力盤中走勢(shì)延續(xù)昨日漲勢(shì)行情，盤中運(yùn)行態(tài)勢(shì)偏強(qiáng)，不過(guò)漲勢(shì)高度仍受限，截止10：15分修盤報(bào)價(jià)每噸78870元，上漲0.97%。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍，持貨商挺價(jià)惜售情緒濃烈，現(xiàn)貨庫(kù)存出現(xiàn)去化跡象，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲。下游剛需交易相對(duì)積極，加之臨近周末，備庫(kù)量上升，帶動(dòng)市場(chǎng)買興。

•長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅均價(jià)為78850元/噸，較前一交易日上漲500元/噸，升水90元/噸。

宏觀層面?zhèn)鱽?lái)多重利好，為銅價(jià)上行提供有力支撐。美國(guó)總統(tǒng)簽署關(guān)稅修正案，決定暫緩對(duì)加墨商品征收25%關(guān)稅，并延期至4月2日，這一舉措緩解了北美貿(mào)易緊張局勢(shì)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)銅等大宗商品出口形成利好。同時(shí)，美銅25%的關(guān)稅溢價(jià)預(yù)期也帶動(dòng)了外盤多頭資金情緒的高漲，進(jìn)一步推升了銅價(jià)。

美國(guó)1月貿(mào)易逆差創(chuàng)紀(jì)錄新高，或拖累第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)5月份降息升溫，支撐銅價(jià)。加之美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒的表態(tài)也為銅價(jià)提供了宏觀層面的支持。他表示，并非所有的關(guān)稅都會(huì)最終轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，當(dāng)前的政策雖然具有一定限制性，但未來(lái)降息前景依然存在，2025年進(jìn)行兩次降息的預(yù)期仍然合理。這一表態(tài)增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策寬松的預(yù)期，有助于提振經(jīng)濟(jì)需求，進(jìn)而支撐銅價(jià)。

在歐元區(qū)，歐央行如期下調(diào)了三大基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，拉加德表示將依賴數(shù)據(jù)作出決定，利率正變得不那么具有限制性。市場(chǎng)預(yù)期歐央行年內(nèi)仍有1-2次小幅降息，但空間逐漸縮小。這一降息舉措有助于降低融資成本，刺激經(jīng)濟(jì)需求，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成利好。

產(chǎn)業(yè)方面，加拿大自然資源部表示將把礦產(chǎn)勘探稅收抵免延長(zhǎng)兩年，作為政府支持勘探項(xiàng)目、能源和自然資源投資舉措的一部分。這一政策有助于促進(jìn)礦產(chǎn)勘探和開(kāi)發(fā)，增加銅礦供應(yīng)的潛力，但短期內(nèi)對(duì)銅價(jià)的影響有限，因?yàn)殂~礦開(kāi)發(fā)需要較長(zhǎng)時(shí)間。

從基本面來(lái)看，海外主要礦山中斷延續(xù)，TC（冶煉加工費(fèi)）維持負(fù)區(qū)間，顯示出銅礦供應(yīng)的緊張態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)累庫(kù)基本停滯，供應(yīng)端仍然提供中期成本支撐。美銅25%關(guān)稅溢價(jià)預(yù)期帶動(dòng)外盤多頭資金情緒高漲，進(jìn)一步推升了銅價(jià)。

綜上所述，宏觀層面的利好因素、美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期、歐央行的降息舉措以及基本面的支撐共同推動(dòng)了銅價(jià)的上行。預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將延續(xù)上行走勢(shì)，操作上建議以逢低做多的思路對(duì)待。