暴漲暴跌，誰主沉??？四月過半，銻、鈷、鉍、銦四種金屬在市場舞臺上各展 “奇招”，演繹出截然不同的走勢，堪稱一場驚心動魄的金屬 “變形記”。先看銻，長江現(xiàn)貨銻從 3 月初 15 萬元 / 噸攀升至 4 月中旬 24 萬元 / 噸，漲勢凌厲；鈷 3 月觸及 260000 元 / 噸高點后急轉直下，隨后趨穩(wěn)震蕩；鉍 3 月中旬達 16 萬元 / 噸后波動下滑，4 月中旬降至 14 萬元 / 噸；銦 3 月初約 2650 元 / 千克，上旬沖高至 3100 元 / 千克后持續(xù)回落，4 月中旬約 2700 元 / 千克附近波動。供需格局變動、政策信號與市場情緒交織下，這場金屬浪潮中誰能拔得頭籌？
核心驅動：供需失衡與政策共振
1. 銻：光伏玻璃引爆的 “白色石油”
供應端坍塌：全球最大銻礦極地黃金（Polyus）2024 年銻產量同比驟降 53%，主因富礦枯竭。國內進口礦收縮 63%，冶煉廠原料庫存降至 15 天以下。
需求端爆發(fā)：光伏玻璃用銻量占比提升至約35%，2025 年全球新增裝機量預計達 350GW，帶動氧化銻需求增長 約28%。
價格彈性：現(xiàn)貨市場出現(xiàn) “一銻難求”，長江現(xiàn)貨銻價周漲幅達 12%，部分貿易商報價突破 25 萬元 / 噸。
2. 鈷：剛果（金）禁令引發(fā)的 “黑色風暴”
供應休克：剛果（金）暫停鈷出口四個月，直接影響全球 23% 的供應量，2025 年供需缺口預計達 約1.7 萬噸。
需求韌性：三元電池滲透率回升至 35%，消費電子復蘇推動鈷酸鋰需求增長 17%。
庫存危機：國內電解鈷庫存降至 2800 噸，較年初下降 32%，冶煉廠惜售情緒濃厚。
3. 鉍：歐洲能源危機催生的 “戰(zhàn)略金屬”
產能收縮：中國鉍產量占全球 80%，但湖南、江西等地環(huán)保限產導致 3 月產量環(huán)比下降 。
替代需求：歐洲鉍錠價格突破 15 美元 / 磅，較國內溢價 45%，光伏焊帶替代鉛錫合金推動需求增長 25%。
投機升溫：LME 鉍庫存下降，投機資金涌入推動期貨價格周漲幅超 15%。
4. 銦：半導體與光伏的 “雙輪驅動”
技術突破：鈣鈦礦電池量產加速，銦需求年增速提升至 18%，ITO 靶材占比維持 70%。
供應剛性：全球銦礦產量年增僅 3%，中國占比 55%，云南、廣西礦山品位下降導致開采成本上升 。
價格傳導：精銦現(xiàn)貨價突破 1600 元 / 千克，較 2024 年低點上漲 ，龍頭企業(yè)庫存周轉天數(shù)降至 10 天以下。
這輪史詩級行情的底層邏輯已從 “周期復蘇” 轉向 “能源革命 + 地緣重構”。 當傳統(tǒng)資源國陷入 “增產困境”，新興技術國主導需求變革，有色金屬的定價權正在向 “戰(zhàn)略屬性” 傾斜。關注 4 月 25 日美聯(lián)儲議息會議與 5 月剛果（金）鈷政策評估，這兩大事件或決定行情能否突破歷史新高。

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