4月初的銅價(jià)如同困在迷霧中的航船，在高位區(qū)間反復(fù)震蕩。滬銅主力合約周二上演的“過(guò)山車”行情——沖高后回落，最終微跌0.01%收于79890元/噸，正是當(dāng)前市場(chǎng)多空膠著狀態(tài)的生動(dòng)寫照。這場(chǎng)看似平靜實(shí)則暗流涌動(dòng)的博弈，背后是宏觀與微觀、供給與需求的復(fù)雜交織。

宏觀面：滯脹陰云下的衰退預(yù)警

美國(guó)3月ISM制造業(yè)PMI跌破榮枯線，猶如一枚投入湖面的石子，激起的漣漪迅速擴(kuò)散至全球金融市場(chǎng)。價(jià)格指標(biāo)的飆升，更是讓“滯脹”這個(gè)久違的幽靈再次浮現(xiàn)。高盛上調(diào)美國(guó)衰退概率至35%，這不僅僅是數(shù)字的跳動(dòng)，更是對(duì)市場(chǎng)情緒的沉重打擊。而國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI的逆勢(shì)上揚(yáng)，則像一束穿透烏云的光線，為銅需求帶來(lái)一絲暖意。但這一絲暖意，能否驅(qū)散外部的寒流，仍需觀察。

基本面：結(jié)構(gòu)性矛盾下的脆弱平衡

CSPT小組取消TC/RCs現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)，猶如解開了束縛礦端價(jià)格的繩索，讓本已緊張的供需關(guān)系更加脆弱。秘魯銅礦的運(yùn)輸受阻，更是雪上加霜，加劇了供應(yīng)端的憂慮。庫(kù)存方面，在4月1日LME庫(kù)存出現(xiàn)回升，但在今日（2號(hào)）LME銅又減少1900噸至211875噸，表明庫(kù)存去化進(jìn)程并未中斷，為銅價(jià)提供了一定支撐?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的升水分化，則反映了不同地區(qū)需求的差異，長(zhǎng)江市場(chǎng)的平淡與廣東升水的承壓，共同勾勒出一幅謹(jǐn)慎觀望的市場(chǎng)圖景。

后市展望：關(guān)稅落地后的破局時(shí)刻

特朗普政府的關(guān)稅政策，如同一把雙刃劍，既打斷了前期區(qū)域性供應(yīng)緊張的邏輯，也為市場(chǎng)帶來(lái)了新的不確定性。短期而言，銅價(jià)或?qū)⒃陉P(guān)稅細(xì)則公布前繼續(xù)承壓。但長(zhǎng)期來(lái)看，總體供應(yīng)收縮的預(yù)期，以及國(guó)內(nèi)潛在的消費(fèi)復(fù)蘇，都將成為銅價(jià)的堅(jiān)實(shí)支撐。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前或許正是“磨刀霍霍”的時(shí)刻——保持謹(jǐn)慎，等待關(guān)稅政策落地后的市場(chǎng)反應(yīng)，結(jié)合消費(fèi)端的實(shí)際驗(yàn)證，把握逢低介入的機(jī)會(huì)。

在這場(chǎng)銅價(jià)的博弈中，沒有永遠(yuǎn)的贏家，只有不斷變化的局勢(shì)和不斷調(diào)整的策略。對(duì)于每一位市場(chǎng)參與者而言，保持清醒的頭腦、敏銳的判斷力，以及靈活的應(yīng)對(duì)策略，或許才是穿越迷霧、抵達(dá)彼岸的關(guān)鍵。

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：（長(zhǎng)江現(xiàn)貨）

品名	價(jià)格區(qū)間	均價(jià)	漲跌	單位	日期	走勢(shì)
1#銅	80160-80200	80180	110	元/噸	04-02
銅升貼水	b100-b140	120	10	元/噸	10:15
A00鋁	20540-20580	20560	0	元/噸	04-02
鋁升貼水	c5-b35	15	15	元/噸	10:15
0#鋅	23370-23470	23420	-170	元/噸	04-02
1#鋅	23270-23370	23320	-170	元/噸	04-02
1#鉛	17225-17325	17275	-50	元/噸	04-02
1#鎳	129200-131400	130300	0	元/噸	04-02
1#錫	297500-299500	298500	11,750	元/噸	04-02
R410A專用紫銅管	85180-85180	85180	110	元/噸	04-02
無(wú)氧銅絲(硬)	81190-81490	81340	110	元/噸	04-02
漆包線	83450-87450	85450	110	元/噸	04-02
磷銅合金	82300-89100	85700	100	元/噸	04-02
鋁合金ADC12	20900-21100	21000	0	元/噸	04-02

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