4月17日，工業(yè)硅期貨市場(chǎng)再掀波瀾，主力合約SI2505盤中最低探至8970元/噸，最終收于9015元/噸，這是該合約自上市以來(lái)首次跌破9000元心理關(guān)口。與此同時(shí)，多晶硅期貨主力合約PS2506同步承壓，收于39440元/噸，跌幅1.33%，盤中創(chuàng)下年內(nèi)新低39340元/噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣寒意逼人，長(zhǎng)江金屬有色網(wǎng)顯示，長(zhǎng)江地區(qū)441#硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)105800-10700元/噸，均價(jià)10600元/噸，下跌100元；553#硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)9800-10000元/噸，均價(jià)9900元/噸，下跌100元；2202#硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)17900-18100元/噸，均價(jià)18000元/噸，持平；3303#硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11500-11700元/噸，均價(jià)11600元/噸，下跌200元。。

供需失衡是本輪價(jià)格下行的核心邏輯。供應(yīng)端，工業(yè)硅3月產(chǎn)量達(dá)34.22萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)17.86%，但新疆、西南等主產(chǎn)區(qū)企業(yè)減產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期。盡管當(dāng)前新疆自備電廠的現(xiàn)金成本已擊穿至9000元/噸，但交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存仍高達(dá)61.2萬(wàn)噸，廣期所注冊(cè)倉(cāng)單占庫(kù)存總量近六成，05合約持倉(cāng)量對(duì)應(yīng)74.95萬(wàn)噸交割需求，遠(yuǎn)超35萬(wàn)噸倉(cāng)單規(guī)模，空頭借助交割壓力逼倉(cāng)的意圖明顯。多晶硅市場(chǎng)同樣面臨“高產(chǎn)量、高庫(kù)存”的雙重壓制，3月產(chǎn)量9.61萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.66%，而4月13日當(dāng)周庫(kù)存攀升至24.4萬(wàn)噸，疊加光伏搶裝潮結(jié)束后的需求真空期，產(chǎn)業(yè)鏈陷入“累庫(kù)—降價(jià)—降開(kāi)工”的惡性循環(huán)。

需求側(cè)的坍塌加劇了市場(chǎng)悲觀情緒。工業(yè)硅下游“三駕馬車”集體熄火：有機(jī)硅DMC價(jià)格跌至14000-14500元/噸，企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)挺價(jià)失敗后被迫降低開(kāi)工率；多晶硅企業(yè)因終端裝機(jī)需求放緩，拉晶廠采購(gòu)量較上月縮減三成；鋁合金雖受益新能源車政策，但剛需采購(gòu)難以對(duì)沖整體需求缺口。需要警惕的是，美國(guó)對(duì)華光伏產(chǎn)品關(guān)稅政策出現(xiàn)變數(shù)，特朗普政府?dāng)M將光伏組件關(guān)稅重新分類并維持“雙反稅”，這一消息直接沖擊多晶硅出口預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈資金避險(xiǎn)情緒升溫。

資金博弈成為價(jià)格加速探底的推手。工業(yè)硅SI2505合約單日成交額達(dá)99.30億元，持倉(cāng)量減少10944至12.28萬(wàn)手，但空頭增倉(cāng)集中在遠(yuǎn)月合約，折射出市場(chǎng)對(duì)豐水期西南復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂。多晶硅PS2506合約則呈現(xiàn)“增倉(cāng)下挫”特征，部分套保企業(yè)提前布局豐水期電價(jià)下調(diào)帶來(lái)的成本下移空間。技術(shù)面上，工業(yè)硅日K線呈現(xiàn)“九連陰”形態(tài)，MACD綠柱持續(xù)放大，而多晶硅期貨跌破40000元整數(shù)關(guān)口后，下方支撐已下看至38000元/噸。

展望后市，工業(yè)硅市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)需觀察三重信號(hào)：一是新疆大廠是否啟動(dòng)大規(guī)模停產(chǎn)，當(dāng)前價(jià)格已導(dǎo)致近四成產(chǎn)能現(xiàn)金虧損；二是西南豐水期電價(jià)下調(diào)幅度，成本支撐邏輯將重新定價(jià)；三是多晶硅庫(kù)存去化速度，目前24.4萬(wàn)噸庫(kù)存需至少3個(gè)月才能消化至安全水位。短期來(lái)看，期貨深度貼水格局雖隱含超跌反彈可能，但在光伏出口政策未明朗前，市場(chǎng)或延續(xù)磨底態(tài)勢(shì)。對(duì)于投資者而言，工業(yè)硅9000元以下可逐步布局左側(cè)交易，而多晶硅空頭趨勢(shì)未改前仍需保持謹(jǐn)慎。

本文基于市場(chǎng)信息分析，不構(gòu)成投資建議，實(shí)際操作需結(jié)合實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)審慎決策。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)電話：0592-5668838