【核心要點(diǎn)】6 月 11 日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布了 5 月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，為市場(chǎng)觀察美國(guó)通脹走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)前景提供了關(guān)鍵線索。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 5 月總體 CPI 環(huán)比僅漲 0.1%，低于預(yù)期的 0.2%，4 月增幅為 0.2%；同比上漲 2.4%，符合預(yù)期，4 月為 2.3%。剔除食品和能源的核心 CPI 環(huán)比漲 0.1%，不及預(yù)期的 0.2%，較 4 月的 0.2% 放緩；同比 2.8%，低于預(yù)期的 2.9%，4 月為 2.8%，維持在 2021 年 3 月以來(lái)最低水平。
CPI 數(shù)據(jù)細(xì)節(jié)分析
5 月美國(guó) CPI 數(shù)據(jù)顯示，商品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。新車、二手車價(jià)格分別降 0.3%、0.5%，服裝價(jià)格跌 0.4%，但玩具價(jià)格漲幅創(chuàng) 2023 年以來(lái)最大，大型家電價(jià)格錄得近五年最大漲幅。食品雜貨價(jià)格 4 月下跌后，5 月漲 0.3%，谷物、魚類、培根漲價(jià)，雞蛋價(jià)格降約 3%，碎牛肉因存欄低、需求旺而漲價(jià)。
能源價(jià)格下降主導(dǎo) CPI 放緩，5 月環(huán)比降 1%，汽油價(jià)格跌 2.6%，電力成本卻漲 0.9%。
服務(wù)價(jià)格漲幅持續(xù)放緩，住房成本 5 月連續(xù)第二個(gè)月漲 0.3%，年率 3.9% 為 2021 年末以來(lái)最低。醫(yī)療保健指數(shù)環(huán)比漲 0.3%，機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)環(huán)比漲 0.6%，家居裝飾、個(gè)人護(hù)理、教育等也有上漲 。
對(duì)金融市場(chǎng)的影響
股市反應(yīng)積極：數(shù)據(jù)公布后，美股期貨短線拉升，三大股指期貨均轉(zhuǎn)漲，納斯達(dá)克 100 指數(shù)期貨漲 0.4%。美股三大指數(shù)集體高開(kāi)，道指漲 0.08%，納指漲 0.33%，標(biāo)普 500 指數(shù)漲 0.17%。市場(chǎng)認(rèn)為 CPI 數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加大了美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性，對(duì)股市形成利好，尤其是成長(zhǎng)型股票，如谷歌、英偉達(dá)、Meta、蘋果等科技巨頭均有不同程度上揚(yáng)。
美元指數(shù)下跌：美元指數(shù)短線下跌約 20 點(diǎn)，現(xiàn)報(bào) 98關(guān)口附近 。通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，降低了美元因高通脹帶來(lái)的吸引力，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，使得美元資產(chǎn)收益預(yù)期下降，導(dǎo)致美元走弱。
國(guó)債收益率下滑：美國(guó) 10 年期國(guó)債收益率短線下跌，現(xiàn)報(bào) 4.501%。較低的通脹數(shù)據(jù)降低了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率上升的擔(dān)憂，債券價(jià)格與收益率呈反向變動(dòng)，投資者對(duì)債券需求增加，推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上漲，收益率下降。
黃金價(jià)格上揚(yáng)：現(xiàn)貨黃金短線拉升，現(xiàn)報(bào) 突破3360 美元 / 盎司關(guān)口。黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)與通脹對(duì)沖工具，在通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美元走弱背景下，吸引力提升，投資者買入黃金以保值增值，推動(dòng)價(jià)格上漲。利率互換顯示，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在 9 月份前降息的可能性為 75% ，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A(yù)期，影響各類資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)。
對(duì)工業(yè)金屬的潛在影響
需求預(yù)期改善：從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，較低的通脹水平如果能促使美聯(lián)儲(chǔ)采取降息措施，將刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張通常會(huì)增加對(duì)工業(yè)金屬的需求，如建筑、制造業(yè)等行業(yè)對(duì)銅、鋁等工業(yè)金屬的消耗會(huì)上升。例如，降息可能推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，增加對(duì)銅電纜、鋁型材等工業(yè)金屬制品的需求。
成本與價(jià)格傳導(dǎo)：能源價(jià)格是工業(yè)金屬生產(chǎn)成本的重要組成部分。美國(guó)能源價(jià)格下降，若傳導(dǎo)至全球能源市場(chǎng)，將降低工業(yè)金屬生產(chǎn)過(guò)程中的能源成本，使得冶煉企業(yè)利潤(rùn)空間擴(kuò)大，在需求一定情況下，可能增加產(chǎn)量，供應(yīng)增加會(huì)對(duì)工業(yè)金屬價(jià)格形成一定壓力。但如果需求因經(jīng)濟(jì)刺激快速增長(zhǎng)，供應(yīng)增加也可能被消化，價(jià)格有望穩(wěn)定或上升。
市場(chǎng)情緒影響：美國(guó) CPI 數(shù)據(jù)影響全球市場(chǎng)情緒。若市場(chǎng)因美國(guó)通脹溫和、經(jīng)濟(jì)前景改善而樂(lè)觀，投資者會(huì)增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，工業(yè)金屬作為具有較強(qiáng)順周期屬性的資產(chǎn)，會(huì)吸引更多資金流入期貨市場(chǎng)，推動(dòng)價(jià)格上升。資金的流入可能導(dǎo)致工業(yè)金屬期貨價(jià)格波動(dòng)加劇，短期內(nèi)價(jià)格向上動(dòng)力增強(qiáng)。
周三晚間 LME 金屬期貨漲跌互現(xiàn)。倫銅報(bào) 9647 美元，跌 78 美元，跌幅 0.80%；倫鋁報(bào) 2516.5 美元，漲 22.5 美元，漲幅 0.90%，連漲三日；倫鋅報(bào) 2651 美元，跌 7.5 美元，跌幅 0.28%；倫鉛報(bào) 1993.5 美元，漲 6 美元，漲幅 0.30%；倫鎳報(bào) 15145 美元，跌 185 美元，跌幅 1.21%，處于兩周低點(diǎn)；倫錫報(bào) 32560 美元，跌 20 美元，跌幅 0.06% 。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)影響市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期，進(jìn)而對(duì)各類資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，后續(xù)市場(chǎng)走向仍需緊密關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策動(dòng)態(tài)。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)