全球第二大鈷生產(chǎn)商嘉能可（Glencore）近日宣布，因剛果民主共和國(guó)（剛果（金））實(shí)施的鈷出口禁令，其部分供應(yīng)合同遭遇不可抗力。這一消息再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鈷供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的擔(dān)憂。作為全球鈷資源核心供應(yīng)國(guó)，剛果（金）的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整正深刻影響全球新能源及高端制造領(lǐng)域原料格局。

剛果出口禁令背景與影響

今年2月，剛果（金）政府為遏制鈷價(jià)暴跌、挽救稅收收入，宣布實(shí)施為期四個(gè)月的鈷出口禁令。該國(guó)鈷產(chǎn)量占全球78%，且多數(shù)以銅礦副產(chǎn)品形式產(chǎn)出。禁令出臺(tái)前，鈷價(jià)因電動(dòng)車需求不及預(yù)期及中國(guó)洛陽(yáng)鉬業(yè)等企業(yè)增產(chǎn)壓力，一度跌至九年低點(diǎn)2.2萬(wàn)美元/噸。隨著禁令生效及歐亞資源集團(tuán)（Eurasian Resources Group）3月同步宣布不可抗力，鈷價(jià)已反彈35%至3.48萬(wàn)美元/噸（截至6月11日）。

嘉能可供應(yīng)鏈?zhǔn)軟_擊

作為剛果（金）鈷資源開(kāi)發(fā)主力，嘉能可2024年當(dāng)?shù)剽挳a(chǎn)量達(dá)3.51萬(wàn)噸（以精礦及氫氧化物形式）。盡管多數(shù)客戶仍按合同接收產(chǎn)品，但部分交付已被迫中斷。知情人士透露，供應(yīng)鏈擾動(dòng)程度尚待觀察，但市場(chǎng)已對(duì)剛果（金）政策延續(xù)性產(chǎn)生高度關(guān)注——該國(guó)政府尚未明確6月22日禁令到期后是否延長(zhǎng)或轉(zhuǎn)向出口配額制。

下游應(yīng)用與市場(chǎng)博弈

鈷金屬?gòu)V泛應(yīng)用于航空航天、軍事裝備等領(lǐng)域，而剛果（金）主產(chǎn)的鈷氫氧化物則是電動(dòng)車及消費(fèi)電子電池的關(guān)鍵原料。當(dāng)前，盡管電動(dòng)車需求增速放緩，但供應(yīng)鏈集中風(fēng)險(xiǎn)與地緣政策變量正推動(dòng)市場(chǎng)重估鈷的戰(zhàn)略價(jià)值。分析指出，若剛果（金）延續(xù)出口管制，疊加全球去碳化進(jìn)程對(duì)電池材料的需求剛性，鈷價(jià)或維持高位震蕩。

行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)

未來(lái)市場(chǎng)走向取決于三大因素：一是剛果（金）禁令到期后的政策取向；二是全球電動(dòng)車消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏；三是再生鈷回收技術(shù)對(duì)原生礦的替代進(jìn)展。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，短期內(nèi)鈷市場(chǎng)將呈現(xiàn)“政策驅(qū)動(dòng)型”波動(dòng)，而長(zhǎng)期供需平衡仍需觀察技術(shù)革新與產(chǎn)業(yè)多元化布局。

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