導(dǎo)讀：本周銅價(jià)在宏觀(guān)利空與微觀(guān)支撐的拉鋸中延續(xù)震蕩格局。宏觀(guān)層面，中東局勢(shì)升級(jí)、美國(guó)對(duì)伊軍事威脅、特朗普關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)“高利率長(zhǎng)期化”信號(hào)構(gòu)成主要壓制；但中國(guó)陸家嘴論壇釋放的穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)形成一定對(duì)沖。供需面呈現(xiàn)“礦端擾動(dòng)+低庫(kù)存”的硬支撐與“消費(fèi)淡季+需求走弱”的弱現(xiàn)實(shí)博弈。周內(nèi)銅價(jià)延續(xù)高位震蕩姿態(tài)，周線(xiàn)承壓布林帶中軌。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖：

▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

6月20日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)高位盤(pán)整后下跌。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)78774元/噸，日均下跌112元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)79208元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌0.55%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)78630元/噸，日均下跌118元/噸，此前一周均價(jià)報(bào)79070元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌0.56%。

二、本周?chē)?guó)內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅價(jià)格震蕩回落。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)9659美元/噸，日均下跌7美元/噸；上周均價(jià)報(bào)9708美元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌0.50%。

▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅高位下跌，周線(xiàn)續(xù)跌0.46%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)78486元/噸，日均下跌48元/噸；此前一周均價(jià)報(bào)78968元/噸，環(huán)比上周均價(jià)下跌0.61%。

三、國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周倫銅庫(kù)存保持降庫(kù)姿態(tài)，較上一周減少15,275噸至99,200噸，環(huán)比上周跌13.34%，刷新逾一年低位。

▲ CCMN滬銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周滬銅庫(kù)存連續(xù)第二周下降，較前一周減少1,129噸至100,814噸，環(huán)比上周跌1.11%，處于近5個(gè)月低位。

四、本周銅市場(chǎng)分析：

【海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)】

? 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議顯示利率路徑分歧擴(kuò)大：2025年降息中位數(shù)仍為50基點(diǎn)，但支持不降息官員增至7位（3月為4位），2026年底利率中值上調(diào)至3.6%（3月為3.4%）。會(huì)議全票通過(guò)維持利率4.25%-4.50%不變，同時(shí)上調(diào)2025年P(guān)CE通脹預(yù)期至3.0%、核心PCE至3.1%，下調(diào)GDP增長(zhǎng)預(yù)期至1.4%，失業(yè)率預(yù)期升至4.5%，反映特朗普關(guān)稅政策不確定性。8位官員預(yù)計(jì)年底利率降至3.75%-4.00%，2位支持更大幅度降息，顯示決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)前景判斷顯著分化。

? 美英貿(mào)易協(xié)議條款公布：美國(guó)計(jì)劃對(duì)英國(guó)汽車(chē)進(jìn)口設(shè)10萬(wàn)輛/年配額并征10%關(guān)稅；英國(guó)需滿(mǎn)足美方鋼鋁供應(yīng)鏈安全要求以獲得“最惠國(guó)”稅率配額；雙方承諾通過(guò)航空航天產(chǎn)品免關(guān)稅貿(mào)易強(qiáng)化供應(yīng)鏈，美國(guó)廢除此前對(duì)英航空業(yè)關(guān)稅。

? G7峰會(huì)因中東局勢(shì)生變：特朗普提前離場(chǎng)放棄貿(mào)易與安全對(duì)話(huà)，以色列與伊朗沖突持續(xù)5日，德黑蘭、特拉維夫等地爆發(fā)空襲，美國(guó)增派戰(zhàn)機(jī)部署并警告伊朗“無(wú)條件投降”，但又稱(chēng)“仍可能達(dá)成協(xié)議”。中東緊張局勢(shì)推高黃金價(jià)格，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。

? 歐洲央行管委維勒魯瓦釋放寬松信號(hào)：若未來(lái)六個(gè)月關(guān)鍵利率變動(dòng)，降息可能性最大，但需警惕中東軍事沖突等外部沖擊。

【國(guó)內(nèi)金融動(dòng)態(tài)】

? 世界銀行上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期：2025年一季度GDP同比增5.4%，消費(fèi)提振與住房市場(chǎng)回暖成支撐，建議通過(guò)擴(kuò)大公共投資、定向居民補(bǔ)貼等積極財(cái)政政策鞏固增長(zhǎng)，并呼吁加強(qiáng)農(nóng)民工保障以釋放消費(fèi)潛力。

? 金融開(kāi)放政策加速落地：6月18日，央行行長(zhǎng)潘功勝在2025陸家嘴論壇上宣布在上海試點(diǎn)航貿(mào)區(qū)塊鏈信用證再融資、跨境貿(mào)易再融資、碳減排工具擴(kuò)容等結(jié)構(gòu)性政策；證監(jiān)會(huì)主席吳清提出深化科創(chuàng)板改革“1+6”政策；金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤強(qiáng)調(diào)拓展金融開(kāi)放廣度深度。

? 中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年6月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

? 以舊換新政策持續(xù)推進(jìn)：國(guó)家已下達(dá)1620億元超長(zhǎng)期國(guó)債資金（總規(guī)模3000億元），剩余資金將有序分配，要求地方平穩(wěn)使用“國(guó)補(bǔ)”推動(dòng)全年政策效能釋放。

? 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)分化：5月社零總額4.13萬(wàn)億元同比增6.4%（除汽車(chē)外增7.0%），1-5月固定資產(chǎn)投資增3.7%（房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降10.7%）；5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.8%，新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增31.7%。

? 風(fēng)電行業(yè)景氣回升：1-5月國(guó)內(nèi)核準(zhǔn)風(fēng)電項(xiàng)目68.4GW同比增72%，行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)緩解，12家整機(jī)企業(yè)簽署自律公約后價(jià)格反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)“兩海”市場(chǎng)（海上及海外）布局將迎收獲期。

【供應(yīng)方面】

? 全球銅礦市場(chǎng)動(dòng)態(tài)追蹤：厄瓜多爾政府重啟關(guān)閉近七年的采礦特許權(quán)登記處，旨在吸引外資并規(guī)范行業(yè)。環(huán)境部、能源部及礦業(yè)部將聯(lián)合執(zhí)法，可調(diào)動(dòng)軍警力量打擊非法采礦活動(dòng)。印度阿達(dá)尼集團(tuán)旗下庫(kù)奇銅業(yè)50萬(wàn)噸/年冶煉廠(chǎng)本周投產(chǎn)，但面臨銅精礦短缺困境。企業(yè)預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月，遠(yuǎn)超行業(yè)常規(guī)水平。據(jù)CRU集團(tuán)預(yù)測(cè)，2025年全球銅精礦供應(yīng)缺口將達(dá)120萬(wàn)噸，創(chuàng)十年新高。加拿大泰克資源公司Highland Valley銅礦獲環(huán)境許可，擬延長(zhǎng)礦區(qū)壽命至2045年，擴(kuò)建后預(yù)計(jì)年均產(chǎn)銅13.7萬(wàn)噸。秘魯4月銅產(chǎn)量同比增7.91%至22萬(wàn)噸，主要增量來(lái)自南方銅業(yè)（+2.8%）及MMG旗下Las Bambas銅礦（+74.5%）。政府預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量將達(dá)280萬(wàn)噸，維持全球第三大產(chǎn)銅國(guó)地位。

?國(guó)內(nèi)原料端，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示進(jìn)口加工費(fèi)（TC）觸底-43美元/干噸，但交易人士預(yù)期TC仍存走弱壓力；現(xiàn)貨市場(chǎng)已現(xiàn)“TC觸底”觀(guān)點(diǎn)。海外冶煉廠(chǎng)產(chǎn)能減停產(chǎn)持續(xù)，中國(guó)與日本煉廠(chǎng)年中談判僵持，中方堅(jiān)持個(gè)位數(shù)TC長(zhǎng)單要價(jià)，日方報(bào)價(jià)達(dá)20美元。5月國(guó)內(nèi)銅精礦及其銅礦砂進(jìn)口量239.5萬(wàn)噸（環(huán)比下降17.55%），同比增長(zhǎng)6.61%；1-5月累計(jì)進(jìn)口增速7.4%；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月精煉銅產(chǎn)量同比增13.6%至125萬(wàn)噸，與4月持平；6月精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比續(xù)增，但冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)未消。庫(kù)存方面，滬倫兩市庫(kù)存均處在低位，但銅市在夏季傳統(tǒng)淡季壓制需求釋放空間，供求呈現(xiàn)兩淡局面；國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)增加，周內(nèi)冶煉廠(chǎng)出口貨源繼續(xù)入庫(kù)，但部分貨源轉(zhuǎn)口至海外，累庫(kù)幅度有限。另?yè)?jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )6月 18日公布的最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示全球精煉銅產(chǎn)量251.75萬(wàn)噸，消費(fèi)量232.38萬(wàn)噸，過(guò)剩19.36萬(wàn)噸；銅精礦產(chǎn)量157.56萬(wàn)噸。1-4月累計(jì)：精煉銅產(chǎn)量976.97萬(wàn)噸，消費(fèi)量919.23萬(wàn)噸，過(guò)剩57.74萬(wàn)噸；銅精礦產(chǎn)量608.45萬(wàn)噸。短期預(yù)計(jì)，在淡季背景下，國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)出口仍有增長(zhǎng)預(yù)期，需持續(xù)跟蹤社庫(kù)變化及廢銅供應(yīng)擾動(dòng)（4月美國(guó)廢銅出口中國(guó)占比降至15%）。

【需求方面】

? 據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日，全國(guó)零售40.2萬(wàn)輛，同比+38%，環(huán)比持平；零售滲透率57%；今年累計(jì)零售476萬(wàn)輛，同比+35%。全國(guó)廠(chǎng)商批發(fā)36.9萬(wàn)輛，同比+18%，環(huán)比-2%；批發(fā)滲透率51.7%；今年累計(jì)批發(fā)557.6萬(wàn)輛，同比+38%。

? 從知情人士處獲悉，中國(guó)三季度光伏行業(yè)或迎更大力度減產(chǎn)，預(yù)計(jì)開(kāi)工率環(huán)比降10%-15%；同步落地“限產(chǎn)保價(jià)”政策，嚴(yán)控低價(jià)銷(xiāo)售（第三方審計(jì)介入），整頓“以次充好”行為。當(dāng)前的光伏行業(yè)面臨供需失衡、價(jià)格戰(zhàn)、虧損壓力，需加速出清過(guò)剩產(chǎn)能；不過(guò)光伏用銅占比不足1%，主要用于接線(xiàn)盒及電纜。

?海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2025年5月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)口呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化：精煉銅進(jìn)口量29.27萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.49%、同比下降15.64%，延續(xù)4月以來(lái)回落態(tài)勢(shì)；銅礦砂及其精礦進(jìn)口量239.52萬(wàn)噸，雖環(huán)比增長(zhǎng)6.61%，但環(huán)比降幅達(dá)17.55%，顯示礦端供應(yīng)邊際趨松；廢銅進(jìn)口量18.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.55%、同比下降6.53%，再生銅市場(chǎng)活躍度低迷。數(shù)據(jù)印證當(dāng)前國(guó)內(nèi)銅市淡季效應(yīng)深化：精煉銅進(jìn)口同比大幅萎縮，既反映內(nèi)需疲軟，亦與滬銅價(jià)格高位抑制買(mǎi)興相關(guān)；銅礦進(jìn)口環(huán)比回落或因冶煉廠(chǎng)原料庫(kù)存充裕，但同比仍維持增長(zhǎng)，與國(guó)內(nèi)銅精礦TC持續(xù)處于歷史低位形成背離，暗示礦端緊平衡格局未改。值得注意的是，上期所周度社庫(kù)僅維持小幅去化，較2月28日高點(diǎn)下降16.75萬(wàn)噸至10.08萬(wàn)噸，觸及5個(gè)月低位，但去庫(kù)速度顯著放緩，與終端消費(fèi)季節(jié)性走弱形成共振。

?6月國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入淡季，家用電器產(chǎn)量增速延續(xù)下滑，加工企業(yè)訂單不足，導(dǎo)致開(kāi)工率邊際下降，悲觀(guān)預(yù)期占據(jù)主導(dǎo)；據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)5月家用電冰箱產(chǎn)量為851萬(wàn)臺(tái)，同比下滑3.3%。1-5月家用電冰箱累積產(chǎn)4071.3萬(wàn)臺(tái)，同比下滑1.5%。二季度整體回落，5月中國(guó)冰箱產(chǎn)量環(huán)比回升但不及去年同期。此外，下游拿貨情緒受銅價(jià)高位震蕩壓制，采購(gòu)方觀(guān)望情緒升溫，現(xiàn)貨升水承壓。

【現(xiàn)貨方面】

本周現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍清淡。在淡季氛圍深入影響下游消費(fèi)情緒不佳，入市買(mǎi)貨意愿持續(xù)走弱，觀(guān)望情緒濃厚且壓價(jià)收貨心理較強(qiáng)；現(xiàn)貨供應(yīng)一般，持貨商持貨商因庫(kù)存積壓出貨意愿增強(qiáng)。周內(nèi)現(xiàn)貨升水雖維持高位報(bào)價(jià)，但實(shí)際成交多以低價(jià)折讓達(dá)成，買(mǎi)賣(mài)雙方博弈加劇，整體交易活躍度顯著回落，交投疲態(tài)顯現(xiàn)。

長(zhǎng)江視點(diǎn)：本周（6.16-6.20）滬期銅當(dāng)前合約周線(xiàn)下跌0.46%，周內(nèi)銅價(jià)高位承壓下挫，運(yùn)行區(qū)間77,700-79,200元/噸；倫銅3M震蕩于9,500-9,800美元/噸。

【宏觀(guān)層面】① 地緣政治與美聯(lián)儲(chǔ)政策：地緣風(fēng)險(xiǎn)推升油價(jià)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美國(guó)或介入中東沖突。澳新銀行數(shù)據(jù)顯示，石油衍生品市場(chǎng)看漲期權(quán)溢價(jià)率升至十年高位，波動(dòng)性達(dá)三年峰值，反映海灣地區(qū)供應(yīng)中斷憂(yōu)慮。美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議維持基準(zhǔn)利率4.25%-4.50%不變，符合預(yù)期。官員下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)并上調(diào)通脹預(yù)期，點(diǎn)陣圖雖保留年內(nèi)兩次降息預(yù)期，但細(xì)節(jié)傾向謹(jǐn)慎。鮑威爾稱(chēng)無(wú)明確降息時(shí)間表，對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)保持警惕。同時(shí)特朗普政府的高關(guān)稅政策仍是市場(chǎng)焦點(diǎn)。鮑威爾警告，夏季商品價(jià)格通脹將回升，關(guān)稅成本將轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者。美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，5月海關(guān)收入同比激增近四倍，表明高關(guān)稅已顯著推高進(jìn)口成本。鮑威爾預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月關(guān)稅影響將逐步傳導(dǎo)至零售端，尤其是個(gè)人電腦和視聽(tīng)設(shè)備等品類(lèi)，商品價(jià)格或進(jìn)一步上漲。因此，我們維持此前判斷，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息或推遲至第四季度，當(dāng)前美元指數(shù)因避險(xiǎn)需求走強(qiáng)。② 中國(guó)人民銀行在陸家嘴論壇發(fā)布8項(xiàng)政策，給金屬市場(chǎng)帶來(lái)提振。主要聚焦金融開(kāi)放創(chuàng)新、人民幣國(guó)際化及上海國(guó)際金融中心建設(shè)，旨在強(qiáng)化跨境投融資服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持。盡管中國(guó)5月制造業(yè)產(chǎn)出增速創(chuàng)六個(gè)月新低，但零售額超預(yù)期，以舊換新政策成效持續(xù)顯現(xiàn)，綠色智能產(chǎn)品消費(fèi)需求釋放拉動(dòng)生產(chǎn)增長(zhǎng)，其中新能源汽車(chē)、平板電腦、電動(dòng)自行車(chē)產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)31.7%、30.9%和20.5%，支撐金屬市場(chǎng)情緒。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局指出，政策效應(yīng)持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但外部環(huán)境不確定性猶存，內(nèi)需動(dòng)能仍需加強(qiáng)。下階段需應(yīng)對(duì)外部不確定性，強(qiáng)化內(nèi)需循環(huán)以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

【基本面】庫(kù)存變動(dòng)：本周上期所銅庫(kù)存減少1129噸至10.08萬(wàn)噸，LME銅庫(kù)存減少15,275噸至9.92萬(wàn)噸。廢銅供應(yīng)：4月美國(guó)廢銅出口7.8萬(wàn)噸，其中出口至中國(guó)的占比降至15%，中國(guó)廢銅進(jìn)口量大幅下滑。需求端：光伏搶裝潮結(jié)束，“搶出口”及“以舊換新”政策對(duì)終端訂單的拉動(dòng)效應(yīng)減弱，4月各類(lèi)家電產(chǎn)量同比增速普遍回落，公路投資增速下滑。專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行提速，但基建項(xiàng)目落地需待高溫多雨天氣后，實(shí)物需求釋放滯后。6月進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游反饋需求疲軟，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交低迷，企業(yè)觀(guān)望情緒濃厚，但現(xiàn)貨仍維持升水格局，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期需求預(yù)期尚存支撐。家電需求下滑加劇加工行業(yè)對(duì)后市的悲觀(guān)預(yù)期，銅消費(fèi)整體偏淡。

結(jié)語(yǔ)，本周銅價(jià)在宏觀(guān)利空與微觀(guān)支撐的拉鋸中延續(xù)震蕩格局。宏觀(guān)層面，中東局勢(shì)升級(jí)、美國(guó)對(duì)伊軍事威脅、特朗普關(guān)稅政策風(fēng)險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)“高利率長(zhǎng)期化”信號(hào)構(gòu)成主要壓制；但中國(guó)陸家嘴論壇釋放的穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)形成一定對(duì)沖。供需面呈現(xiàn)“礦端擾動(dòng)+低庫(kù)存”的硬支撐與“消費(fèi)淡季+需求走弱”的弱現(xiàn)實(shí)博弈：供給端，全球銅礦供應(yīng)不確定性仍存，倫滬兩市庫(kù)存維持低位，為價(jià)格提供安全墊；需求端，家電、建材等終端領(lǐng)域訂單邊際轉(zhuǎn)弱，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)“高升水報(bào)價(jià)難掩成交低迷”。技術(shù)面顯示，滬銅主力合約于78000-79100元/噸區(qū)間震蕩，周線(xiàn)承壓布林帶中軌，但日線(xiàn)RSI超賣(mài)區(qū)域醞釀技術(shù)反彈可能。策略上，短期建議以觀(guān)望為主，激進(jìn)者可擇機(jī)輕倉(cāng)試空，需警惕政策預(yù)期差及地緣突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盤(pán)面的脈沖式?jīng)_擊。

五、本周?chē)?guó)際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)：

國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)：

1、6月17日，國(guó)內(nèi)首單清潔能源持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持證券（碳中和ABS）在上交所發(fā)行，實(shí)現(xiàn)風(fēng)電資產(chǎn)證券化突破，為綠色電力及ESG企業(yè)提供創(chuàng)新融資方案，助力上交所綠色金融創(chuàng)新發(fā)展。

2、6月19日，星紀(jì)魅族與螞蟻國(guó)際Alipay+合作，在香港完成全球首筆AR眼鏡電子錢(qián)包支付。Alipay HK用戶(hù)通過(guò)星紀(jì)魅族StarV Snap智能眼鏡的二維碼掃描及語(yǔ)音指令，實(shí)現(xiàn)線(xiàn)下場(chǎng)景無(wú)縫支付。

國(guó)際財(cái)經(jīng)：

1、6月18日，核能公司TerraPower宣布完成6.5億美元融資，創(chuàng)始人比爾·蓋茨、現(xiàn)代重工等原有投資者跟投，英偉達(dá)旗下風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)NVentures首次參投。

2、歐洲天然氣價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，基準(zhǔn)期貨價(jià)格周四上漲超5%，此前已連續(xù)五日攀升后短暫回調(diào)。市場(chǎng)參與者正密切關(guān)注美國(guó)可能介入以色列與伊朗沖突的風(fēng)險(xiǎn)，盡管當(dāng)前全球天然氣供應(yīng)未受直接影響，但地緣局勢(shì)持續(xù)緊張令交易員保持警惕。

六、本周銅行業(yè)要聞:

1、【Foran擴(kuò)大薩斯喀徹溫省McIlvenna Bay項(xiàng)目銅礦區(qū)鉆探】

6月17日，F(xiàn)oran Mining宣布其在加拿大薩斯喀徹溫省McIlvenna Bay項(xiàng)目的鉆探結(jié)果顯示銅品位達(dá)1.55%。該項(xiàng)目位于Flin-Flon綠巖帶，估算資源量3900萬(wàn)噸，含銅1.2%、鋅2.16%、金0.41克/噸、銀14克/噸。2022年可行性研究顯示，該礦預(yù)計(jì)開(kāi)采壽命18年，年均產(chǎn)銅3450萬(wàn)磅、鋅5860萬(wàn)磅、黃金1.75萬(wàn)盎司及白銀43.52萬(wàn)盎司。

2、【第一量子礦業(yè)在重啟巴拿馬銅礦方面邁出小小一步】

6月20日訊：在當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日，加拿大第一量子礦業(yè)公司在重啟停產(chǎn)的巴拿馬科布雷銅礦上邁出小小一步。目前公司已著手準(zhǔn)備運(yùn)出積壓的12萬(wàn)噸半加工銅礦石，而其合作伙伴Franco-Nevada公司也應(yīng)巴拿馬政府要求中止了國(guó)際仲裁程序，以便為重啟銅礦的談判掃清障礙?！〉谝涣孔拥V業(yè)表示對(duì)談判持"積極且耐心"態(tài)度，而市場(chǎng)則密切關(guān)注這個(gè)堪稱(chēng)礦業(yè)政策與社區(qū)關(guān)系經(jīng)典案例的后續(xù)發(fā)展。

七、后市展望：

當(dāng)前銅市呈現(xiàn)"強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期"并存特征：一方面，低庫(kù)存與礦端偏緊提供底部支撐；另一方面，夏季傳統(tǒng)淡季疊加宏觀(guān)不確定性，導(dǎo)致下游采購(gòu)意愿謹(jǐn)慎。盡管中國(guó)央行維持利率穩(wěn)定及政策面釋放利好，但中東局勢(shì)外溢風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)不明，盡管美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議維持不變符合市場(chǎng)預(yù)期且保留年內(nèi)兩次降息預(yù)期，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景不確定性及滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫，快速降息預(yù)期落空，金融屬性對(duì)銅價(jià)支撐減弱。另外，國(guó)內(nèi)需求端"地產(chǎn)拖累+出口承壓"的結(jié)構(gòu)性矛盾，將持續(xù)壓制銅價(jià)上行空間，短期來(lái)看，宏觀(guān)壓力與微觀(guān)支撐并存，銅價(jià)或延續(xù)高位震蕩格局。預(yù)計(jì)下周運(yùn)行區(qū)間參考77500-79500元/噸（關(guān)鍵支撐位78,000元/噸）倫銅3M：9,350-9,850美元/噸（關(guān)鍵阻力位9,600美元/噸）

操作策略：

1）、趨勢(shì)投資者：維持區(qū)間波段操作為主，關(guān)注78000元/噸支撐有效性有效性，若跌破可短空介入，目標(biāo)位77000元/噸；注意，7.95萬(wàn)以上考慮止損。

2）、產(chǎn)業(yè)客戶(hù)：剛需采購(gòu)為主，建議利用期現(xiàn)基差波動(dòng)擇機(jī)進(jìn)行庫(kù)存管理；

3）風(fēng)險(xiǎn)提示：需持續(xù)跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)對(duì)降息預(yù)期的引導(dǎo)，以及秘魯、厄瓜多爾等產(chǎn)銅國(guó)政策變動(dòng)對(duì)供應(yīng)端的潛在沖擊。

（以上內(nèi)容僅供參考，不作入市依據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)）ccmn.cn