引言：地緣沖突、供需錯配、金融投機三重共振，國際油價近期暴力拉升！伊朗與以色列對抗升級、霍爾木茲海峽危機發(fā)酵，疊加OPEC+減產(chǎn)延續(xù)、美國旺季需求激增……多重因素如何推升油價？后市是沖120還是回落？本文深度拆解。

一、地緣沖突：中東局勢升級引發(fā)供應(yīng)中斷恐慌?

?伊朗與以色列直接對抗升級?
伊朗對以色列發(fā)動無人機和導(dǎo)彈襲擊，以色列威脅報復(fù)，市場擔(dān)憂沖突可能蔓延至霍爾木茲海峽（全球約1/5原油運輸必經(jīng)之地）。若該海峽因軍事行動關(guān)閉或通航受阻，全球原油供應(yīng)將面臨短期中斷風(fēng)險，潛在溢價達3-4美元/桶。
伊朗當(dāng)前原油出口量約150萬桶/日，若其石油設(shè)施或運輸通道受損，可能引發(fā)全球供應(yīng)鏈劇烈波動。歷史數(shù)據(jù)顯示，兩伊戰(zhàn)爭期間霍爾木茲海峽通航風(fēng)險導(dǎo)致油輪運費上漲50%-100%。
?OPEC+減產(chǎn)政策延續(xù)?
盡管油價回升，沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國仍維持減產(chǎn)措施，且市場預(yù)期6月會議可能延長減產(chǎn)至下半年，進一步收緊供應(yīng)。OPEC+當(dāng)前減產(chǎn)規(guī)模約為220萬桶/日，占全球需求的2%以上。
二、供需結(jié)構(gòu)：基本面與金融投機共振?
?需求端：旺季消費與經(jīng)濟復(fù)蘇支撐?
?美國夏季出行高峰?：汽油庫存連續(xù)下降，煉廠開工率升至94.3%（歷史同期高位），汽油需求激增推動原油加工量增長。
?中國需求回暖?：4-5月原油進口量同比增長，煉廠開工率提升至78%，疊加政策刺激預(yù)期，能源消費復(fù)蘇顯著。
?供應(yīng)端：庫存下降與地緣擾動?
美國商業(yè)原油庫存單周減少364萬桶，戰(zhàn)略儲備庫存小幅增加，但整體供需緊平衡狀態(tài)未改。
伊朗核談判破裂風(fēng)險加劇市場對供應(yīng)中斷的定價，CFTC數(shù)據(jù)顯示原油凈多頭頭寸創(chuàng)19周新高，投機資金加速涌入。
三、金融與市場情緒：美元走弱與期權(quán)博弈?
?美元貶值放大油價彈性?
美國5月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)下跌至102.3（年內(nèi)低點），以美元計價的原油對國際買家更具吸引力。
?期權(quán)市場極端定價?
6月13日WTI原油80美元看漲期權(quán)單日成交量達3.3萬份，創(chuàng)年內(nèi)新高，反映市場對“最壞情景”（如霍爾木茲海峽關(guān)閉）的定價概率升至7%
。技術(shù)面突破關(guān)鍵阻力位后，量化基金加速入場，推動價格加速上行；
四、其他催化因素?
?航運成本與保險溢價?
中東原油運往亞洲的遠期運費協(xié)議（FFA）單日上漲12%，油輪運費飆升推高原油到岸成本；戰(zhàn)爭風(fēng)險保險費率上漲，進一步增加現(xiàn)貨貿(mào)易成本。
?全球能源替代邏輯?
俄烏沖突?；饏f(xié)議擱淺，歐洲對中東原油依賴度回升；同時，可再生能源短期難以填補缺口，傳統(tǒng)能源需求韌性超預(yù)期；
后市展望：短期風(fēng)險溢價主導(dǎo)，中期需警惕回調(diào)壓力
?上行風(fēng)險?：若中東沖突擴大至霍爾木茲海峽關(guān)閉，油價可能突破120美元/桶（摩根大通極端情景預(yù)測）；
?下行風(fēng)險?：地緣局勢緩和或OPEC+增產(chǎn)落地，油價或回落至80美元以下。當(dāng)前市場已部分透支供應(yīng)中斷預(yù)期，需關(guān)注6月17日國內(nèi)油價調(diào)整窗口（預(yù)計上調(diào)165元/噸）對市場情緒的反饋；
?策略建議?：短期可關(guān)注回調(diào)至72-73美元/桶支撐位的輕倉做多機會，中長期需跟蹤OPEC+政策動向及地緣事件演變。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)