2025年6月12日，??長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)8830元/千克，單日下跌60元/千克；??截至11:00滬銀主力2508合約報(bào)8832元/千克，跌65元，跌幅0.73%??，終結(jié)此前四日連漲。
??一、核心驅(qū)動(dòng)：政策、數(shù)據(jù)與資本的“冰火對(duì)沖”??
??1. 宏觀數(shù)據(jù)與政策“雙向撕裂”??
??中美關(guān)稅博弈“雷聲再起”??：特朗普政府要求歐盟在48小時(shí)內(nèi)提交鋼鐵關(guān)稅反制方案，市場(chǎng)擔(dān)憂白銀等關(guān)鍵金屬可能被納入加稅清單，工業(yè)需求邏輯遭重創(chuàng)。
??美國(guó)CPI數(shù)據(jù)“低于預(yù)期”??：6月11日公布的美國(guó)5月CPI同比僅增長(zhǎng)2.4%，核心CPI環(huán)比零增長(zhǎng)，降息預(yù)期升溫但美元指數(shù)逆勢(shì)反彈0.6%，實(shí)際利率壓制效應(yīng)鈍化。
??中國(guó)氫能政策“緊急救場(chǎng)”??：國(guó)家能源局啟動(dòng)氫能試點(diǎn)，推動(dòng)光伏銀漿需求預(yù)期修復(fù)，但政策落地效果存疑，市場(chǎng)情緒仍偏謹(jǐn)慎。
??2. 工業(yè)需求與庫(kù)存的“生死競(jìng)速”??
??光伏“搶裝潮”遭遇供應(yīng)鏈危機(jī)??：國(guó)內(nèi)5月光伏組件排產(chǎn)同比增25%，但美國(guó)對(duì)華逆變器限制導(dǎo)致出口訂單驟減，銀漿企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降5%。
??庫(kù)存“堰塞湖效應(yīng)”顯現(xiàn)??：SHFE白銀庫(kù)存維持960噸高位，現(xiàn)貨升水率從6.3%驟降至3.8%，反映工業(yè)端采購(gòu)意愿降溫。
??3. 資金與技術(shù)面的“多空絞殺”??
??ETF資金“東西分化”??：iShares白銀ETF持倉(cāng)單日減少89噸，創(chuàng)年內(nèi)最大降幅；A股白銀概念板塊主力資金凈流出1.2億元，機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)情緒升溫。
??技術(shù)面“破位引發(fā)踩踏”??：倫敦銀現(xiàn)MACD死叉確認(rèn)，滬銀主力合約RSI跌至42超賣區(qū)間，程序化交易觸發(fā)止損占比超50%。
二 、產(chǎn)業(yè)暗戰(zhàn)：供需缺口與政策懸崖的“極限博弈”??
??1. 五年連赤的供需困局??
??全球缺口持續(xù)擴(kuò)大??：2025年白銀供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)達(dá)6800噸，但美國(guó)鋼鐵關(guān)稅導(dǎo)致光伏支架成本激增18%，銀漿企業(yè)利潤(rùn)率壓縮至4%以下。
??再生銀“救場(chǎng)效應(yīng)有限”??：中國(guó)廢鋼循環(huán)政策推動(dòng)再生銀產(chǎn)量增12%，但僅能彌補(bǔ)原生礦產(chǎn)缺口的三分之一。
??2. 政策“懸崖效應(yīng)”壓制估值??
??美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派囚籠”??：CME數(shù)據(jù)顯示9月降息概率回落至52%，10年期美債收益率反彈至4.35%，實(shí)際利率壓制再臨。
??地緣溢價(jià)“雙向拉扯”??：俄烏沖突升級(jí)推升避險(xiǎn)需求，但中東?；鹫勁兄貑⑾魅蹩只徘榫w，VIX指數(shù)單日振幅達(dá)15%。
三、后市推演：8800元成多空“生死線”??
??1. 多頭反攻契機(jī)??
??政策與數(shù)據(jù)共振??：若6月13日美國(guó)零售數(shù)據(jù)低于預(yù)期（前值0.4%），或歐盟暫緩對(duì)華電動(dòng)汽車關(guān)稅，銀價(jià)或反彈至8950元。
??技術(shù)面“超賣修復(fù)”??：RSI觸及40超賣區(qū)間，量化空頭平倉(cāng)或觸發(fā)程序化買入，目標(biāo)上看8900元。
??2. 空頭碾壓風(fēng)險(xiǎn)??
??庫(kù)存“核彈級(jí)壓力”??：COMEX庫(kù)存若單周增幅超1000噸，可能引發(fā)踩踏式拋售，目標(biāo)下看8600元。
??工業(yè)需求“斷崖下跌”??：美國(guó)對(duì)華光伏關(guān)稅若落地，銀漿需求或驟降20%，供需缺口邏輯徹底反轉(zhuǎn)。
【文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】
