鉛價(jià)微漲背后：多空拉鋸下的"鉛"勢(shì)膠著
今日（2025年7月10日），據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉，長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#鉛價(jià)報(bào)17150-17250元/噸，均價(jià)17200元/噸，較前一日微漲25元。這一"小碎步"波動(dòng)，恰是當(dāng)前鉛市多空因素交織的縮影——宏觀情緒搖擺、供需兩弱僵持、產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)受阻，短期價(jià)格或難破"震蕩局"。
宏觀面：內(nèi)外多空交織，無明確驅(qū)動(dòng)??
全球金融市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)宏觀面的“雙向波動(dòng)”，正成為金屬市場(chǎng)的關(guān)鍵變量。海外方面，美國(guó)加征多國(guó)關(guān)稅的言論疊加90天對(duì)等關(guān)稅暫停期延后至8月1日，避險(xiǎn)情緒升溫疊加美元走強(qiáng)，壓制外盤金屬風(fēng)險(xiǎn)偏好，行情陷入窄幅震蕩；國(guó)內(nèi)則釋放積極信號(hào)：6月CPI同比轉(zhuǎn)漲0.1%、核心CPI升至0.7%，PPI部分行業(yè)企穩(wěn)回升，超長(zhǎng)期特別國(guó)債提前發(fā)行、消費(fèi)金融支持升級(jí)等政策“組合拳”落地，生產(chǎn)、消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)穩(wěn)步改善，外貿(mào)對(duì)“一帶一路”國(guó)家增勢(shì)亮眼，內(nèi)需主導(dǎo)的回升態(tài)勢(shì)更趨穩(wěn)固。內(nèi)外因素交織下，金屬市場(chǎng)的“情緒底”與“基本面底”正逐步顯現(xiàn)。鉛酸蓄電池所在的機(jī)械、交通設(shè)備等領(lǐng)域需求拉動(dòng)有限，宏觀面缺乏單邊推漲動(dòng)能。
供應(yīng)端：原生再生雙源受限，增量難覓??
原生鉛方面，全球鉛礦資源分布不均（主產(chǎn)區(qū)秘魯、澳大利亞受礦石品位下降、罷工擾動(dòng)），疊加進(jìn)口礦運(yùn)輸周期延長(zhǎng)（海運(yùn)成本高企、地緣沖突偶發(fā)），國(guó)內(nèi)冶煉廠原料庫(kù)存普遍偏低；再生鉛則受"季節(jié)性+政策性"雙重壓制——夏季高溫導(dǎo)致廢電瓶回收量環(huán)比下滑（回收商戶外作業(yè)減少），疊加環(huán)保督查趨嚴(yán)（部分中小廠限產(chǎn)），流通貨源增量有限。整體看，供應(yīng)端"原生缺礦、再生缺廢"的雙重約束，抑制了短期放量可能。
需求端：傳統(tǒng)旺季消費(fèi)預(yù)熱逐步開啟，新興增量未起??
作為鉛消費(fèi)"主力軍"的鉛酸蓄電池，正面臨"前后夾擊"：傳統(tǒng)領(lǐng)域中，燃油車銷量受新能源車擠壓，保有量雖支撐替換需求，但增速放緩；電動(dòng)自行車市場(chǎng)趨于飽和（年銷量增速降至5%），以舊換新為主；儲(chǔ)能領(lǐng)域則被鋰電池加速替代（成本優(yōu)勢(shì)顯著）。6月本為傳統(tǒng)旺季，但下游電池廠反饋"訂單僅微增"，遠(yuǎn)低于預(yù)期，疊加對(duì)高價(jià)鉛的抵觸，采購(gòu)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，難成規(guī)模拉動(dòng)。
產(chǎn)業(yè)鏈：協(xié)同受阻，利潤(rùn)承壓??
產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)"各自承壓"：上游礦山雖握有資源議價(jià)權(quán)，但下游需求疲軟導(dǎo)致精礦銷售滯緩（部分礦山庫(kù)存環(huán)比增8%）；中游冶煉廠陷入"兩頭擠"——原生鉛廠受礦價(jià)高企、再生鉛廠受廢電瓶高價(jià)與環(huán)保成本雙重?cái)D壓，利潤(rùn)普遍壓縮（行業(yè)盈虧線附近）；下游電池廠則面臨"成本傳不下去"的困境（終端產(chǎn)品價(jià)格難漲），經(jīng)銷商庫(kù)存維持低位（僅夠15天周轉(zhuǎn)），產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效率下降。
短期展望：區(qū)間震蕩，變量待察??
綜合來看，當(dāng)前鉛市"上有供應(yīng)壓制、下有成本支撐"，短期或延續(xù)17150-17500元/噸的震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。關(guān)鍵變量在于：一是宏觀政策落地效果（如消費(fèi)刺激細(xì)則能否激活工業(yè)需求）；二是原料供應(yīng)改善進(jìn)度（進(jìn)口礦到港、廢電瓶回收旺季啟動(dòng)時(shí)間）；三是新興需求進(jìn)展（鉛炭電池在儲(chǔ)能領(lǐng)域的滲透率能否超預(yù)期）。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，按需采購(gòu)、控制庫(kù)存仍是當(dāng)前最優(yōu)策略；投資者需密切跟蹤上述變量，把握階段性波段機(jī)會(huì)。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)