今日不銹鋼期貨全線飄紅，截止15:00分主力合約2508最新收?qǐng)?bào)12710，最低收?qǐng)?bào)12640，較前一日價(jià)格上漲70元，宏觀面，美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的“意外轉(zhuǎn)負(fù)”，成為今日市場(chǎng)第一個(gè)變量。根據(jù)ADP官網(wǎng)披露，6月美國(guó)私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)減少3.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的增加15萬(wàn)人，數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線跳水，提振了以美元計(jì)價(jià)的金屬資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但市場(chǎng)聚焦美國(guó)非農(nóng)報(bào)告及距離90天關(guān)稅豁免期臨近（7月9日），市場(chǎng)資金謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)穩(wěn)消費(fèi)政策效果待顯，終端需求復(fù)蘇節(jié)奏偏緩，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議釋放的政策信號(hào)對(duì)不銹鋼行業(yè)的中長(zhǎng)期格局產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響，同時(shí)，據(jù)商務(wù)部獲悉，中國(guó)自 2025 年 7 月 1 日起對(duì)歐盟、英國(guó)、韓國(guó)及印尼的不銹鋼鋼坯和熱軋板 / 卷繼續(xù)征收反傾銷(xiāo)稅影響下，本交易日不銹鋼延續(xù)高位震蕩運(yùn)行；
不銹鋼供需新變：供應(yīng)加速出清，需求分化破局
?供應(yīng)端結(jié)構(gòu)性收縮?：頭部企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)信號(hào)顯現(xiàn)——青山集團(tuán)繼6月減10萬(wàn)噸400系煉鋼量后，7月計(jì)劃再減態(tài)勢(shì)，反映行業(yè)去庫(kù)壓力。政策推動(dòng)下，落后產(chǎn)能（中頻爐、地條鋼）加速退出，2025年粗鋼產(chǎn)量增速或回落。原料成本邊際弱化，印尼鎳礦政策擾動(dòng)趨緩；菲律賓鎳礦升水自6月中下旬回落，印尼鎳鐵因產(chǎn)能釋放降價(jià)，鉻鐵受南非電力危機(jī)支撐價(jià)格高位，但不銹鋼企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)協(xié)鎖價(jià)緩解成本壓力。
需求端分化升級(jí)?：傳統(tǒng)領(lǐng)域承壓與新興領(lǐng)域擴(kuò)張并存。房地產(chǎn)深度調(diào)整拖累建筑用不銹鋼需求，但基建（新能源充電樁、數(shù)據(jù)中心）及制造業(yè)升級(jí)（汽車(chē)輕量化）形成對(duì)沖。新能源汽車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)用高牌號(hào)無(wú)取向硅鋼需求爆發(fā)，光伏領(lǐng)域不銹鋼集中于支架、逆變器，隨全球裝機(jī)量增長(zhǎng)。出口環(huán)境生變，歐盟、韓國(guó)反傾銷(xiāo)政策提高門(mén)檻，企業(yè)轉(zhuǎn)向東南亞、中東新興市場(chǎng)，但對(duì)"一帶一路"國(guó)家出口占比升至35%；海外貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)上升（如歐盟對(duì)華不銹鋼管件征收30.7%-64.9%反傾銷(xiāo)稅），倒逼企業(yè)加強(qiáng)合規(guī)管理。當(dāng)前樓市短期政策紅利將推動(dòng)市場(chǎng)溫和修復(fù)，但中長(zhǎng)期發(fā)展需依賴經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與收入改善。疊加中美貿(mào)易局勢(shì)緩和，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫提振，大宗商品市場(chǎng)普漲可期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼延續(xù)高位運(yùn)行；本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤(pán)指引（長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)m.zehuiamc.cn）