7月15日24時(shí)，國內(nèi)成品油零售價(jià)將迎來“十個(gè)工作日一調(diào)整”機(jī)制下的新一輪調(diào)價(jià)窗口。當(dāng)前國際油價(jià)波動(dòng)頻繁，供需博弈、地緣擾動(dòng)與宏觀政策交織，本輪調(diào)整方向如何？短期油市又將走向何方？
調(diào)價(jià)窗口臨近：國內(nèi)油價(jià)或迎“小幅波動(dòng)”
按照現(xiàn)行機(jī)制，國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)主要掛鉤布倫特、迪拜、米納斯三地原油均價(jià)變化率。截至7月10日，本輪調(diào)價(jià)周期內(nèi)（7月3日-12日）國際油價(jià)先漲后跌，國際原油沖高，隨后受需求預(yù)期分化影響回落至68美元附近，整體較前一周期微漲。若未來3個(gè)工作日國際油價(jià)未出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)，本輪國內(nèi)成品油價(jià)格或迎來“小幅上調(diào)”或“擱淺”（具體需以7月12日收盤后官方測算為準(zhǔn)）。
國際油市“多空戰(zhàn)”：供需與宏觀角力
當(dāng)前國際油價(jià)的“韌性”與“壓力”并存，核心矛盾集中在三大變量：
供應(yīng)端：減產(chǎn)與增產(chǎn)的“拉鋸”?。OPEC+自5月起實(shí)施的自愿減產(chǎn)（日均約100萬桶）仍在延續(xù)，沙特、俄羅斯等核心產(chǎn)油國表態(tài)“嚴(yán)格履約”，支撐了供應(yīng)端的收緊預(yù)期；但非OPEC陣營的“補(bǔ)位”不容忽視——美國頁巖油產(chǎn)量受資本開支限制增速放緩，但加拿大、巴西等國原油增產(chǎn)抵消部分缺口；此外，伊朗、委內(nèi)瑞拉等“潛在增量”因制裁放松小幅釋放，進(jìn)一步稀釋了減產(chǎn)效果。
需求端：旺季預(yù)期與宏觀放緩的“博弈”?。夏季是全球原油消費(fèi)旺季，美國駕駛季（6-8月）汽油需求攀升至990萬桶/日（接近疫情前水平），中國暑期出行、基建施工帶動(dòng)柴油需求回升；但歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩壓制了工業(yè)用油需求，高利率環(huán)境下企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿低迷，原油加工量增速放緩。
宏觀面：國內(nèi)宏觀環(huán)境正從“政策蓄力”轉(zhuǎn)向“成效顯現(xiàn)”：6月CPI同比轉(zhuǎn)漲0.1%、核心CPI升至0.7%，PPI部分行業(yè)企穩(wěn)回升，疊加超長期特別國債提前發(fā)行、消費(fèi)金融支持升級(jí)等政策“組合拳”，生產(chǎn)、消費(fèi)、投資數(shù)據(jù)穩(wěn)步改善，外貿(mào)對(duì)“一帶一路”國家增勢(shì)亮眼，內(nèi)需主導(dǎo)的回升態(tài)勢(shì)更趨穩(wěn)固，為金屬市場注入信心。國際層面則“變數(shù)”猶存：全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)升溫（美擬對(duì)14國加征關(guān)稅設(shè)談判期），歐美德法政策交鋒加劇，美元在上半年創(chuàng)紀(jì)錄下跌后短期反彈，以美元計(jì)價(jià)的原油承壓，但長期仍受經(jīng)濟(jì)放緩、債務(wù)高企、關(guān)稅擾動(dòng)壓制，進(jìn)一步抑制了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投機(jī)熱情；美聯(lián)儲(chǔ)政策走向成關(guān)鍵變量，而美股因關(guān)稅陰影籠罩二季報(bào)預(yù)期，企業(yè)盈利承壓與高盛上調(diào)回報(bào)預(yù)期的拉鋸，令市場情緒陷入搖擺。
短期走勢(shì)：震蕩為主，突破需“強(qiáng)催化”
綜合來看，國際油價(jià)短期難現(xiàn)單邊趨勢(shì)，或維持60-80美元/桶區(qū)間弱勢(shì)震蕩。上方阻力來自O(shè)PEC+減產(chǎn)托底與夏季需求支撐，下方則有宏觀情緒疲軟、美元反彈的壓制。若后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要情況、美聯(lián)儲(chǔ)釋放明確降息信號(hào)，或中國穩(wěn)增長政策加碼（如消費(fèi)刺激細(xì)則落地），油價(jià)有望突破82美元關(guān)口；反之，若歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化或伊朗原油超預(yù)期增產(chǎn)，油價(jià)或下探75美元支撐位。回到國內(nèi)，期待最新調(diào)整落地。對(duì)于車主而言，當(dāng)前油價(jià)處于年內(nèi)相對(duì)低位，可按需合理補(bǔ)庫。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長江有色金屬網(wǎng)