3月31日，國(guó)際黃金價(jià)格首次突破每盎司3120美元，單日漲幅超1.16%。

上漲背后，我們需要關(guān)注到的一些數(shù)據(jù)：

2025年初，美國(guó)核心物價(jià)指數(shù)（PCE）同比增速仍高達(dá)2.8%，遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。高盛甚至預(yù)測(cè)，到年底這一數(shù)字可能攀升至3.5%。

數(shù)據(jù)顯示，僅2025年第一季度，全球黃金ETF的持倉(cāng)量就激增了22%，創(chuàng)下疫情以來(lái)的新高。

“美元跌，黃金漲”的經(jīng)典規(guī)律在此次行情中展現(xiàn)得淋漓盡致。3月末，美元指數(shù)跌至103.9，較年初下挫近5%。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1全球央行凈購(gòu)金量同比增長(zhǎng)18%，其中新興市場(chǎng)國(guó)家占比超過(guò)七成。

3月的國(guó)際局勢(shì)堪稱(chēng)“多事之秋”：以色列空襲黎巴嫩首都、美國(guó)對(duì)俄能源加征關(guān)稅、伊朗核問(wèn)題僵局持續(xù)……這些“黑天鵝”事件讓避險(xiǎn)情緒急劇升溫。

特朗普政府重啟的關(guān)稅政策猶如投入市場(chǎng)的深水炸彈。美國(guó)擬對(duì)俄能源征收最高50%的“二級(jí)關(guān)稅”，更計(jì)劃擴(kuò)大對(duì)華商品征稅范圍。高盛警告，這些措施可能使美國(guó)通脹再飆升1個(gè)百分點(diǎn)。

恐慌性購(gòu)金潮在紐約商品交易所尤為明顯，3月黃金期貨未平倉(cāng)合約激增28%，顯示大量資金正在押注價(jià)格繼續(xù)上漲。

當(dāng)美國(guó)國(guó)債收益率曲線出現(xiàn)倒掛（短期利率高于長(zhǎng)期利率），這個(gè)被歷史驗(yàn)證的經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)再次拉響警報(bào)。3月數(shù)據(jù)顯示，十年期與三月期美債利差為-0.11%，與此同時(shí)，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期飆升至4.3%。

黃金牛市還能走多遠(yuǎn)？

站在歷史高位，市場(chǎng)分歧逐漸顯現(xiàn)。技術(shù)派分析師指出，黃金日線圖已出現(xiàn)超買(mǎi)信號(hào)，短期可能面臨回調(diào)壓力。但更多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、地緣風(fēng)險(xiǎn)未解的背景下，金價(jià)有望沖擊3300美元關(guān)口。