2025年3月，中國鋰產(chǎn)業(yè)在??產(chǎn)能釋放與需求分化??的雙重夾擊下，步入深度調(diào)整期。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，當月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增長15.1%至6.6萬噸，氫氧化鋰產(chǎn)量達3.7萬噸創(chuàng)年內(nèi)新高。電池級碳酸鋰價格卻從月初的7.45萬元/噸回落至7.35萬元/噸，期現(xiàn)價差擴大至2120元/噸。這場圍繞7萬元成本線的博弈，正在引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈從??資源端到應(yīng)用端??的全維度重構(gòu)。

一、供需動態(tài)：產(chǎn)能釋放與需求結(jié)構(gòu)性錯配

??供給端：檢修潮后的產(chǎn)能大爆發(fā)??

3月鋰鹽產(chǎn)量折合碳酸鋰當量（LCE）達10萬噸，環(huán)比增長17%。江西、四川、青海三大主產(chǎn)區(qū)貢獻超60%產(chǎn)能，其中江西鋰云母提鋰成本降至6.8萬元/噸，較外購礦企業(yè)低15%。

進口沖擊加劇，智利碳酸鋰3月對華出口量環(huán)比激增37.8%至1.66萬噸，4月預計突破2.2萬噸。南美鹽湖提鋰成本僅4.5萬元/噸，倒逼國內(nèi)高成本產(chǎn)能出清。

??需求端：動力電池與儲能冰火兩重天??

動力電池裝車量同比增長61.8%至56.6GWh，磷酸鐵鋰占比突破82.3%，而三元電池裝車量同比下滑11.6%。寧德時代、比亞迪合計占據(jù)70.5%市場份額，技術(shù)代差加速中小廠商淘汰。

儲能需求異軍突起，3月其他電池銷量同比暴增166.8%，拉動氫氧化鋰需求增長20.9%。格林美等回收企業(yè)通過帶電破碎技術(shù)，將金屬回收率提升至99.2%，構(gòu)建第二原料來源。

二、價格博弈：7萬元成本線的生死拉鋸

??成本倒掛引發(fā)供給收縮??

外購鋰輝石提鋰企業(yè)完全成本達8.2萬元/噸，當前價格下虧損率超12%。富寶數(shù)據(jù)顯示，3月代工產(chǎn)能減產(chǎn)30%，4月輝石提鋰產(chǎn)量預計環(huán)比下降4.6%。

鹽湖提鋰成唯一盈利陣地，青海鹽湖股份碳酸鋰成本控制在4.3萬元/噸，毛利率達41%。

??期貨市場加劇產(chǎn)業(yè)分化??

碳酸鋰主力合約基差從-3.2%收窄至-1.4%，套保盤平倉導致倉單量激增63.5%至2.9萬噸。寧德時代通過期貨鎖定80%原料成本，較現(xiàn)貨采購節(jié)約1.2億元/月。

三、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：從“資源為王”到“技術(shù)稱雄”

??磷酸鐵鋰逆襲改寫格局??

3月磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量環(huán)比增長19.05%，德方納米采用液相法工藝將加工成本壓降至0.8萬元/噸，較固相法低40%。比亞迪刀片電池2.0版本能量密度突破180Wh/kg，鐵鋰電池乘用車續(xù)航突破700公里。

??固態(tài)電池開啟技術(shù)突圍??

寧德時代宣布2027年量產(chǎn)500Wh/kg全固態(tài)電池，熱失控阻斷時間理論值無限長。輝能科技估值雖因底部撞擊測試未通過縮水60%，但獲小米集團10億元戰(zhàn)略投資加速研發(fā)。

??回收產(chǎn)業(yè)站上風口??

動力電池回收板塊3月裝機量同比增長150.9%，格林美50萬噸回收產(chǎn)能落地，可滿足全國20%的鋰鹽需求。特斯拉中國超級工廠引入閉環(huán)回收系統(tǒng)，單噸回收成本下降38%。

四、全球博弈：資源控制與貿(mào)易壁壘升級

??南美鹽湖沖擊國內(nèi)市場??

智利對華碳酸鋰出口占比升至70%，4月到港均價僅7.3萬元/噸，較國產(chǎn)電碳低0.5萬元。中礦資源通過中歐班列運輸剛果（金）鋰礦，加工成本較歐洲本土低18%。

??歐美碳關(guān)稅倒逼出海轉(zhuǎn)型??

歐盟碳關(guān)稅將動力電池全生命周期碳排放限制在60kg CO2/kWh，寧德時代德國工廠通過綠電占比85%獲出口溢價12%。美國IRA法案要求2026年起動力電池北美本土化率達80%，倒逼國軒高科赴美建廠。

五、未來展望：2024Q2三大關(guān)鍵變量

??價格底部確認戰(zhàn)（2024Q2）??

若碳酸鋰價格跌破6.8萬元/噸，預計全國30%產(chǎn)能將被動停產(chǎn)，江西云母提鋰或成最后防線。

??技術(shù)路線抉擇窗口??

磷酸錳鐵鋰（LMFP）正極材料量產(chǎn)在即，能量密度提升15%的同時成本下降8%，或觸發(fā)新一輪技術(shù)替代。

??地緣政治黑天鵝??

剛果（金）沖突導致全球20%鋰礦供應(yīng)中斷，寧德時代100噸戰(zhàn)略庫存或成價格穩(wěn)定器。

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