2025年7月22日，國內(nèi)白銀市場延續(xù)強勢上漲態(tài)勢，長江現(xiàn)貨1#白銀均價報9340元/千克，較上一交易日上漲120元，創(chuàng)下年內(nèi)新高；截止11:00滬白銀主力2510合約上漲136元至9385元/千克，漲幅1.47%。

一、光伏、AI、新能源成核心驅(qū)動力

2025年，全球能源轉(zhuǎn)型與科技革命正深刻重塑白銀需求結(jié)構(gòu)：

光伏產(chǎn)業(yè)：全球光伏裝機量預計突破500GW，N型電池滲透率超60%，單GW用銀量達70噸。盡管“少銀化”技術推進，但N型電池銀耗增量仍主導需求增長，中國作為全球光伏產(chǎn)業(yè)核心，直接拉動白銀消費升級。

電動汽車：單車用銀量較傳統(tǒng)燃油車提升71%，充電樁、車載電子系統(tǒng)進一步擴大需求半徑。2025年汽車行業(yè)白銀消耗量預計達2566噸，年增速超12%。

AI與5G：數(shù)據(jù)中心高速運算需求推動銀基導電材料用量激增，5G基站建設、智能穿戴設備普及持續(xù)拓寬白銀工業(yè)應用邊界。

二、ETF大幅增持，機構(gòu)看多情緒升溫

全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日增加347.58噸，增持規(guī)模為2025年3月24日以來最大；當前持倉量為15005.79噸，總規(guī)模自2023年2月24日以來首次重回1.5萬噸以上。這一動作被視為機構(gòu)投資者對白銀戰(zhàn)略性加碼的信號。

金銀比價修復：當前金銀比價降至1:92，遠低于歷史均值1:60，顯示白銀估值相對黃金更具吸引力。

避險屬性凸顯：盡管地緣局勢有所緩和，但全球貿(mào)易摩擦、美國財政赤字膨脹及美元信用弱化，仍促使資金流向白銀等硬資產(chǎn)。

三、美元走弱+美債收益率下行，提供上漲動能

美元指數(shù)：7月21日，ICE美元指數(shù)下跌0.64%，報97.857點，整體仍處于三個月低位，非美貨幣區(qū)購買力提升，間接推高白銀價格。

美債收益率：10年期美債收益率跌4.57個基點，報4.3698%，2年期跌1.89個基點，報3.8502，降低持有白銀的機會成本。中金研報指出，下半年美債凈供給增加或推高收益率，但短期美元貶值壓力仍支撐銀價。

四、后市展望：9300元關口成關鍵節(jié)點

短期趨勢：滬銀主力合約突破9300元/千克后，上方目標指向9500元/千克；下方支撐在9000元/千克關口。若能站穩(wěn)9300元，短期或挑戰(zhàn)9600元。

中長期預判：高盛預測，若綠色能源投資保持7%年增速，2030年白銀價格或突破50美元/盎司（約合人民幣115元/克）。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年全球白銀工業(yè)需求占比預計突破55%，供需缺口擴大至8800噸，庫存降至10年新低。

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