2025年7月29日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鈷均價(jià)突破25.8萬(wàn)元/噸，單日漲幅達(dá)5000元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。這一價(jià)格已逼近鈷業(yè)上市公司預(yù)估的30萬(wàn)元/噸臨界點(diǎn)。業(yè)內(nèi)知情人透露，8月至9月國(guó)內(nèi)鈷原料將陷入短缺，價(jià)格或持續(xù)沖高。

供給端：剛果（金）禁令引發(fā)連鎖反應(yīng)

數(shù)據(jù)揭示斷供危機(jī)：

?剛果（金）作為全球最大鈷生產(chǎn)國(guó)（占全球產(chǎn)量76%），其出口禁令延長(zhǎng)至9月22日。
?6月中國(guó)從剛果（金）進(jìn)口鈷濕法冶煉中間品僅18990噸，環(huán)比驟降60.8%，較4月峰值（52752噸）減少64%。
?國(guó)內(nèi)電解鈷庫(kù)存降至1950噸（較年初下降60%），硫酸鈷庫(kù)存3250金屬噸（下降57%），部分冶煉廠因原料短缺停產(chǎn)。

政策與地緣雙重壓力：

?剛果（金）政府通過(guò)禁令人為抬價(jià)，疊加?xùn)|部礦區(qū)沖突，導(dǎo)致全球鈷供應(yīng)鏈中斷。國(guó)內(nèi)前六大鈷企因原料枯竭，6月21日宣布停產(chǎn)，金屬鈷開(kāi)工率不足30%。中小型企業(yè)庫(kù)存僅能維持1.5個(gè)月，中間品庫(kù)存從5萬(wàn)噸降至1萬(wàn)噸，7-8月若無(wú)新原料，超80%冶煉廠將停工。

需求端：高端領(lǐng)域逆勢(shì)增長(zhǎng)，替代技術(shù)難解近渴

新能源汽車(chē)技術(shù)路線分化：

?磷酸鐵鋰電池憑借成本優(yōu)勢(shì)占據(jù)80.8%市場(chǎng)份額，三元鋰電池占比僅19.2%，但高端車(chē)型仍依賴三元電池。
?無(wú)鈷電池技術(shù)雖成熟（如寧德時(shí)代M3P電池、蜂巢能源無(wú)鈷電芯），但高端工業(yè)領(lǐng)域（如高溫合金、軍工）對(duì)鈷的需求增速達(dá)10%-15%，難以被替代。

新興領(lǐng)域需求爆發(fā)：

?5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)驅(qū)動(dòng)消費(fèi)電子市場(chǎng)增長(zhǎng)，鈷酸鋰電池需求回暖。2025年全球鈷消費(fèi)量預(yù)計(jì)達(dá)20.02萬(wàn)金屬噸，中國(guó)消費(fèi)量12.26萬(wàn)金屬噸，同比增長(zhǎng)5.6%。

未來(lái)走勢(shì)：短期沖高與中長(zhǎng)期博弈

短期（7-9月）：

?禁令持續(xù)下，電解鈷庫(kù)存或于60天內(nèi)耗盡，價(jià)格有望沖破30萬(wàn)元/噸。
?若剛果（金）9月后實(shí)施出口配額制，補(bǔ)庫(kù)難度加劇，價(jià)格或進(jìn)一步上行。

中長(zhǎng)期（2026-2027年）：

?印尼濕法鎳伴生鈷產(chǎn)能逐步釋放，可能引發(fā)階段性供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格中樞回落至25-35萬(wàn)元/噸。
?回收鈷技術(shù)突破（2025年回收率達(dá)95%）將緩解供給壓力，但短期難以彌補(bǔ)缺口。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧：

樂(lè)觀派（如高盛）認(rèn)為鈷價(jià)可能突破30萬(wàn)元/噸；

謹(jǐn)慎派（如標(biāo)普全球）警告無(wú)鈷電池技術(shù)成熟可能使鈷價(jià)長(zhǎng)期承壓，預(yù)計(jì)2025年均價(jià)在24萬(wàn)-26萬(wàn)元/噸區(qū)間震蕩。

文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！